房价暴涨能归咎于流动性泛滥吗？

　　房价暴涨能归咎于流动性泛滥吗？

　　如果说货币超发是导致房价暴涨的主要原因，为何同样货币超发的日本和美国，其房价水平却相对便宜呢？

　　如果央行导致了货币超发，那么，美联储的量化宽松货币政策与人民银行长期实行高存准率政策相比，究竟谁在不断放水，就不言而喻了。因此不少共识未必正确，需要认真甄别。

　　人民银行究竟有没有超发货币

　　货币泛滥是当今全球各国都面临的问题，中国似乎尤为严重。于是大家都纷纷指责央行超发货币，但央行则不承认货币超发。那么，央行究竟有没有超发货币呢？我查到央行8月份的总资产数据为33.4万亿，而在2008年央行总资产的规模，为19.9万亿，这八年总资产规模才增长了67.8%。说明央行并没有明显做大资产负债表的意愿。

　　美联储实施量化宽松可谓不遗余力，美联储的总资产规模从08年8月末的（雷曼倒闭前夜）约0.9万亿美元，急剧膨胀至目前的4.47万亿美元，增长了396.7%，说明美联储在过去八年推进量化宽松政策的力度非常之大，尽管这两年已经退出了QE。

　　再看一下日本央行，安倍在自2012年底上任之后，积极推行量宽政策，日本央行的基础货币就从100万亿急剧扩张至如今的近400万亿，通过买国债和买股票，使得央行资产规模达到约440万亿，其中8.8万亿持有ETF，约占总资产2%，国债占比接近则90%。

　　基础货币又叫高能货币，它是央行的货币性负债，是整个商业银行体系借以创造存款货币的基础，如果央行不去刻意做大资产负债表，就不能指责央行超发货币。因此，比较中美日三大央行的资产负债表的扩张情况，就不难发现，人民银行是比较节制和审慎的，而美联储和日本央行在基础货币的投放上，可以用“疯狂”两字来形容。

　　那么，问题来了，为何美联储和日本央行如此疯狂地超发货币，但它们的M2增速并不快？如2000年至今，美国的M2年平均增速为6.4%，日本只有2.5%，而中国竟然高达16.6%。截止8月份，美国M2为12.9万亿美元，日本为8.7万亿美元，中国则高达22.7万亿美元，超过美国加日本之和。

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