Twitter尴尬在哪里？
Twitter尴尬在哪里？ 一心想卖个好价钱的Twitter 用这些天的故事告诉我们——Twitter 的这些硅谷精英不仅赚钱能力差点意思，在资本市场上也显得过于稚嫩了。 事情得从几个月前一件看似不相干的事说起。 6 月中旬，好久没有声音的微软突然宣布262 亿美元收购LinkedIn，这个并购案做得如此保密，以至于整条华尔街上除了实际参与的几家投行之外，居然没有几个人从这笔交易中赚到钱——这让后悔不迭的交易员们重新打起精神来看：还有什么被错过的好公司。大名鼎鼎的Twitter 符合华尔街的想像：名声好，业绩差，价格也合适。 它是Facebook 之后上市的规模最大的硅谷公司，每天有1.4 亿活跃用户——虽然增长率和活跃度差强人意，但依旧是互联网社交媒体重镇，也是品牌广告主不能忽视的社交应用之一。不过，业绩也是真差：从2014 年第二季度开始，Twitter 的营收增长率已经连续8 个季度下跌，2016 年6 月，微软并购LinkedIn 消息公布的时候，它的股票价格较之IPO 时已经跌去2/3，市值缩水到100 亿美元左右——这看起来真的不错。 做市的过程一开始也果然顺遂。整个6 月份，仅仅借着LinkedIn 收购案的光，Twitter 的股票就出现了5 次大规模的上涨，从每股14 美元涨到了17 美元。 这让公司的CEO Jack Dorsey 之前的努力，看上去反而是在帮倒忙，因为在他重新掌管公司的这一年里，公司的市值缩水了45%。 考验管理层控制公司能力的时候到了。 在犹豫了一阵之后，他们在8 月底让公司的联合创始人Ev Williams，透过交易员们天天都看的彭博电视节目对外宣布，即将召开董事会，讨论Twitter 的未来： “我们目前处于主动态势。而作为公司董事会的成员，我们必须考虑正确的选择。” 这段模棱两可的表态看似得体，却没有考虑到之后市场可能出现的反应。 Twitter 的股价当时确实偏低，需要一些刺激性的消息来哄抬一下价格；但如果刺激过了头，也有可能起到反作用，要讲究一个“平衡的艺术”。 然后，他们就看着自家公司的股票，一点点失控了。 说好的董事会终于召开了，但管理层和投资人对“正确的选择”这个词的理解，似乎还是挺不一样的。 在董事会上，Twitter 的管理层确实在讨论，除了被收购之外，怎么才能通过进一步压缩运营成本、达到盈利的目标。两个保守的方案被提了出来：继续裁员、或是卖掉目前最能提升Twitter 移动端活跃度的三家子公司MoPub、Fabric 和Vine。 但在当天开市前，市场就急着用钱表示：他们只应该选择卖掉自己这一条路。在非正式的盘前交易中，Twitter 的股价就出现了5.13% 的下跌；等到CNBC 将董事会的讨论过程公布出来，当天Twitter 的股价就掉了近6%。 不出所料，Jack Dorsey 和Ev Williams 在是否卖掉Twitter 的问题上意见相左。但作为一个曾经被赶出去、又被召回的CEO，Jack Dorsey 对Twitter 的命运没什么控制权可言。 从一场裁员开始，Jack Dorsey 在一年前已经对Twitter 的产品进行了相对激进的改造：放开了140 个字母的限制、改造了信息流的呈现方式，还将更多资源交给了短视频和直播业务。 但说好的业绩复苏，还是没有实现。他的能力依然不被完全信任，也没有拿到公司CEO 常见的股权激励。目前，公司最大的个人股东是Ev Williams（6.8%），其次是沙特王子（5% 以上）、在股价低迷时抄了底的鲍尔默（4%），反正都高于Jack Dorsey 的那3%。 董事会最终的决定是：启动被收购的相关程序，两周后开始对外收集报价。这可能不是最好的结果，却是能让大多数人都满意的结果。 9 月23 日：两大潜在买家被提名；股价上涨22.34% 这天刚开市，Twitter 的股价就出现了一个跃迁，从前一天收市时的18.5 美元左右，一下涨了接近3 美元。原因也很简单：有人告诉CNBC，Twitter 可能很快就会收到正式的报价文件，而且出价者可能正是市场期待的两家大公司：Google 和Salesforce。 从Twitter 传出收购消息的那一刻起，Google 看上去就像是个合适的接盘侠。 在Google 上的失败，不代表他们就对活跃度和用户粘性极高的社交产品死了心；在移动端，他们也需要更多的露出机会，以继续卖广告赚钱。 Salesforce 就更像了。三个月前，他们刚刚错过了收购LinkedIn 的机会，正在市场上寻找新的机会。 不过，那次失误也没法怪他们。根据路透社的报道，LinkedIn 其实早就想通了要卖身给微软，当时还曾催促微软的CEO Satya Nadella 赶快聘请投行、达成交易，以免被其他买家“截胡”了。 Twitter 的管理层没有对这个消息表态——事实上，针对之后几天市场打听到、或是提名的一大堆潜在买家，以及各种各样的小道消息，他们都保持了沉默。 也许他们那时候真的在忙着应付各家的询价，因为但凡对可能被收购的公司有点兴趣，大公司就会找一两家投行，帮忙做相关的背景调查，以及开始初步的讨价还价。 更多的潜在买家之后能被媒体披露出来，也是因为在华尔街的小圈子里，这类动作很容易走漏风声。但在Google 和Salesforce 之后，玩票性质的买家提名越来越多，听之任之的Twitter 管理层，很快就会收到打击。 |
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