上海家化与平安信托之争

　　上海家化与平安信托之争

　　当“门口的野蛮人”成为今年热门词时，3年前的上海家化与平安信托之争再次进入人们的视线。进入“资本”时代的家化，今年交出来的业绩并不理想。

　　10月26晚，上海家化发布三季报，营收同比下降7.14%，净利润同比下降45.17%。同时家化也发布了2016年度业绩预警，预计2016年全年归属于上市公司股东净利润将下降80%－90%。

　　据此计算，上海家化全年利润应该在上限4.4亿元至下限2.2亿元之间。“这等于提前预告四季度的业绩为零至亏损2亿元。”曾任上海家化(集团)有限公司总经理和上海家化联合股份有限公司董事长的葛文耀说：“而且家化的财务制度规定，应收款2年以上全计提坏账，库存商品还有半年保质期(实际还有一年就卖不掉)全提坏账，以前的有没有计提，什么时候会集中爆发，这些投资者都要关注。”

　　在当年的那场资本与企业管理层的争斗中，葛文耀是核心人物之一。2013年9月，葛文耀申请退休并获得董事会批准。此后，他离开家化但仍然活跃在上海的时尚产业消费圈：任上海国际时尚联合会会长，搭建连接所有手工业者和消费者的高级定制B2C平台，今年8月他与人合伙成立私募基金公司，专门投资消费产业，上海世贸是其LP之一，投资项目包括新兴化妆品品牌韩束等。

　　离开家化快3年，葛文耀谈起当年这起两败俱伤的内斗不无感伤。今年宝万事件和阳光保险举牌伊利事件之后，他在微博和微信朋友圈感叹家化的现状：“原有的业务基础已被严重破坏，内生性成长已不可能，整个内部系统都已搞乱，仅三年，这家有着优秀市场和财务基础的企业，被搞得败落了。”

　　上市公司上海家化的财报显示，从2015年开始，上海家化业绩开始显现颓势。在今年3月公布的2015年年报中，家化出现净利润11年来首次下滑；今年上半年的财报显示，公司营业收入30.66亿元，同比下降4.64%，归属净利润为3.72亿元，同比下降41.89%。现金流量净额为-3392万，同比下降110.95%。

　　对于业绩下滑，家化方面称主要原因在于销售收入减少、费用投入力度加大。2014年起，家化开始着手调整策略，在销售渠道上频频向线上电商发力，而线下渠道销售收入呈现出下降趋势。

　　与传统销售渠道下降带来的压力相比，家化更大的挑战在于品牌老化。虽然家化在营销费用上逐年增加，上半年达8.18亿，同比增长20.09%，占总收入26.7%。但在产品上，除了六神和佰草集，家化现在并没有让人眼前一亮的新品。

　　即使作为家化最重要的明星产品，佰草集在产品品类上的推新速度也很缓慢，从市场数据来看，佰草集的优势已经不再。根据家化2015年半年度的业绩会纪要显示，佰草集在2015年上半年的增速不到两位数；而在2015年财报中，该品牌去年的增长率几乎为零。

　　葛文耀将产品的更新缓慢归根到家化内部科研团队的崩塌，除了人才流失，根据财报，上海家化的研发费用逐年减少：2015年的研发费用占销售总额之比为2.23%，低于往年的3%左右，相比去年同期下降6.54%。

　　“现金流没法作假，我在时经营性现金流大于利润，但最近的半年报现金流为负。”他告诉《中国企业家》，家化之前的亏损被代理品牌花王弥补了一部分。根据花王方面2012年披露的公开信息，花王当年为上海家化贡献了3.6亿元的销售规模。

　　而花王与上海家化的代理合作将于今年年底正式结束，目前，有消息称花王并没有选择续约，而是决定单干。家化未来将面临失去花王品牌代理造成的销售收入减少。

　　虽然现任上海家化董事长兼总经理谢文坚对外曾披露对上海家化的业绩预期——“2018年实现营业收入120亿元，跻身中国化妆品市场份额前五位”，但从公司目前的业绩表现来看，这一目标似乎面临很大挑战。

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