投资行为间如何发生“化学反应”

　　投资行为间如何发生“化学反应”

　　一位匿名投资人表示，目前投资圈对乐视的看法基本是两边倒。一种观点认为乐视没有大问题，乐视布局的产业，本身有很大投资价值。而且贾跃亭本人不惜血本下注，也打动了很多投资人。

　　11月初的一次投资者交流会上，贾跃亭说，自己把所有的资产都投入到了乐视。他们一家8口人住的房子不到200平方米，不是没钱买大房子，而是没有时间处理这些事。贾跃亭说，他个人投在乐视汽车的钱，以及外部融资的钱，加在一起有“一百五六十亿元”。

　　“这是一种ALLIN心理，你可以说贾很激进，但这也是一种创业品质。只有创始人全心参与，这个事成的概率才会大。”上述投资人说。

　　另一种观点则认为，乐视的风险很大。比如在上述匿名投资人看来，贾跃亭有野心、想象力、好的战略思维和强大的执行策略。乐视生态的每个领域已经扎下去了，但出资人觉得，有勇气做一件事和把一个事情做得不错，以及最后能否成功是三回事。乐视前两件做得不错，第三个充满未知数。

　　对乐视来说，关键是汽车业务能不能实现持续投入。按照贾跃亭的测算，要做到一个主流汽车厂商的规模（年销售300万台左右），总共需要1000亿元到1500亿元的投入。

　　贾跃亭说，乐视汽车可以通过预售来卖，只需要传统汽车行业的三分之一或者一半的费用，但算下来，这依然是数百亿元的投入。

　　目前贾跃亭自己投入了100亿元左右，外部融资目前公布了两笔，一笔是今年9月的10.8亿美元，一笔是11月15日公布的6亿美元。

　　算起来，后续的融资压力依然很大。一位投资人对南方周末记者分析说，乐视模式的盘子很大，从体量对标上来看，融资规模要跟滴滴和美团等相当，才能把模式跑通并建立壁垒，趋近盈利。

　　但相比滴滴和美团一轮轮动辄十几亿美元，每次相当于百亿人民币的融资体量来看，乐视目前的融资能力还需要大大提高。

　　在邱浩看来，汽车产业的趋势是电动化、智能化和共享化，这是一个值得投资的领域。他透露说，国内也有六七个玩家在做类似的事，并且拿到了好几亿美元的投资。他认为，乐视的团队实力和资源储备，一点不比同行差。但他同时认为，乐视的汽车业务要想盈利会很难很慢。

　　值得注意的是，在如今乐视整体踩刹车检修的情况下，对手追上来甚至赶超的可能性大大增加。作为乐视根基的乐视视频如今虽然活下来了，但正面临BAT在自制剧和版权采购上非常激烈的烧钱竞争。这场战争乐视至少在目前打不起。

　　贾跃亭显然意识到这一点。他说，过去12年，乐视主要是烧钱快速获取高净值用户，下一步乐视要结束烧钱扩张，转向做深做透市场。其中，上市公司要以实现全面盈利为目标，非上市公司板块业务要以经营为导向。

　　过去主要是上市公司输血给乐视生态，按照贾跃亭的说法，下一步要加快乐视生态反哺上市公司的节奏。目前反哺能力比较强的业务有乐视体育等。同时，乐视生态旗下表现出盈利能力的业务，将优先尽快并入上市公司主体。

　　贾跃亭的内部信发布之后，乐视开始大力做内部调整。先是宣布10个高管将自筹资金，增持乐视网股票，总金额不低于3亿元。紧接着是设立乐视生态销售与服务平台，统一乐视旗下超级电视、超级手机、VR、AR、MFL、汽车、金融、付费会员和虚拟付费业务等所有产品的销售与服务，进而增加乐视生态各业务之间的“化学反应”。

　　再就是人事调整，任命高峻为乐视控股亚太区总裁，尽快推动乐视生态和乐视体育在香港的强化反。高峻此前在华为任职17年，历任华为终端公司中国区总经理，全球销售与服务管理部总裁，全球战略和市场总裁，全球产品规划与管理部部长。

　　一位分析人士告诉南方周末记者，过去12年乐视模式有点像联邦制，各子生态独立发展，各自为政，造成乐视有生态，无“化反”。所以现在乐视要中央集权，加速各子王国之间实现快速生态“化反”。

　　贾跃亭在11月初的投资交流会上说，乐视困难期有巨头公司抛出橄榄枝，但乐视没有卖，以后乐视更不可能卖。他说，乐视生态要么伟大，要么死亡。

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