两大投资主线
2017年09月25日 04:24
网站管理员007
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8月中下旬以来，新股及次新股一改迅速开板的颓势，新股涨停连板个数越来越多，目前已基本恢复至8到9个，部分个股甚至创下15连板的新高；次新股在8月中下旬后也是迭创新高。本轮新股和次新股的强势行情中，市场嗅觉最为灵敏的资金——游资炒作的目标集中在少数热门个股上。
经过本轮上涨后，板块个股波动加大，分化格局已现，老铁建议大家应回避估值较高、短期累计涨幅较大的个股。另外，随着供给侧改革的深入推进，同时叠加环保因素，其对周期性行业影响较为深远。未来周期股存在显著的结构性投资机会。同时，只要环保力度边际持续，周期股行情就具有持续性。
消息面上，上周美联储9月议息会议决议以9:0的投票结果获得通过，决定维持联邦基金目标利率不变，但决定从10月开始启动缩表。15年美联储连续加息以来，美联储的资产负债表规模几乎未变，只不过结构变化了而已。但缩表是美联储直接压缩资产负债表规模，这意味着基础货币的供给将减少，对市场利率整体会有一定推升作用；而且尽管美联储是以减少到期本金再投资的方式缩表，但事实上国债等长期债务是需要不断滚动发行来避免违约的，所以缩表相当于长债的供给未变的情况下需求减少，长端利率受到的影响会更大。所以缩表的影响要大于加息，且信号意义较强，值得警惕。
老铁认为，当前点位下，美元指数已反映这些偏负面的信息，或已见底。短期在市场预期扭转、国内利率高企的情况下，人民币有望保持稳定。但如果美元回升力度较大，人民币贬值压力恐将再起，外汇占款下降的压力不容小觑，但是，对A股市场短期没有太大影响。
当前周期股的波动与调整，很大程度上来源于市场对于经济预期的波动。经济数据造成预期波动是常态，其带来的市场波动甚至会大幅度超过基本面波动。在经济L型韧性强、通胀压力边际增加、金融去杠杆显露效果的环境下，货币政策仍将保持中性，过紧过松的可能性都不大。研究历史数据可以发现，这种预期波动反而会形成反向布局周期股的有利时机。从表观的原因来看，经济数据与预测值出现较大的差异是一种常态。根据已经公布的经济实际值与预期值来看，双方形成差异是常态。
2017年二季度GDP数据超预期上行，推动本轮有色、周期行情。而从工业增加值增速来看，2016年初、2017年二季度，工业增加值都出现过超预期下行或上行的状况。从更深层次的原因来看，供给侧改革增强了经济韧性，使得企业特别是龙头企业与上市公司的盈利能力有所恢复，这种恢复将不是一种暂时的变化，而会具有相当的可持续性。供给侧改革的长效机制在于，通过限产与去产能之后，用环保新政加以接力，对整个行业的供给格局产生持续压力。这将保留供给侧改革的成果，使得相关商品的价格稳定性提高，相关企业的盈利保持稳定。
未来周期性行业的集中度将提高，龙头企业获利的持续性增强，周期性减弱，价值性增加。当前PMI仍然处于高位，未来下行时，将带来周期股更佳的布局机会。 |
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