九鼎4000万元入股吉峰 PE牵手最大农机连锁企业

　　近日，内资PE机构昆吾九鼎投资管理有限公司（下称九鼎）与四川吉峰农机连锁股份有限公司（下称吉峰）已经正式签署投资入股协议，本次投资涉及人民币4000万元。

　　考察半年才出手

　　据悉，3月底项目决策会议上，九鼎通过了对吉峰的投资。

　　“吉峰项目我们从一开始就做了很多帮助企业发展的事情，包括高端专业人才的引进，部分省市的市场拓展，管理信息系统建设，企业品牌的提升等等。”九鼎执行总裁赵忠义称，这也是吉峰决定与九鼎合作的重要原因。

　　吉峰起步于成都平原，初创于上世纪90年代，主要从事农机产品的代理、销售、服务等，专注于农机流通领域已十余年。吉峰近年来经营规模和盈利能力均实现了快速增长。截至2008年，其农机年销售规模已达数亿元。

　　据来自行业协会的统计资料，尽管从销售总量上吉峰还落后于几家北方大卖场型农机销售企业，但以连锁经营方式看吉峰已经是中国最大的跨区域农机销售企业。

　　吉峰目前已经在四川、重庆、贵州、云南、广西等多个西南省市建立了数百家直营和连锁农机销售网点。未来计划以经营已初获成功的西南地区为依托，继续向周边省市扩张，最终构筑一个业务遍及全国的农村机电产品经销服务体系。

　　如此扩张计划让吉峰面临着较大的资金压力。吉峰提出了A股上市计划，但由于IPO一时难以重启，其上市时间无法确定。为了不错过发展机会，公司采用了效率更高的PE融资。

　　九鼎从2008年四季度开始与吉峰接触。其业务总监陈柳民是吉峰项目的负责人，在该项目上花了几个月时间。

　　陈柳民表示，自己和团队成员数次往返于吉峰总部所在地四川成都，经常在成都一呆就是半个月。他们考察了吉峰的所有经营地区，并访问了行业内外人士。经过近半年的考察与沟通，最终修成合作正果。

　　牵手九鼎无疑为吉峰的扩张计划增加了有力的筹码。

　　连锁模式

　　九鼎选择投资吉峰，主要看中其商业模式、管理团队和行业背景。

　　中国的农机流通行业曾经辉煌一时，全国性的国有流通体系具备了很大规模。但上世纪90年代后期以来，由于体制改革的原因，原来的全国性农机销售网络分崩离析，形成了中小散户各自为战的散乱格局。

　　吉峰所选择的连锁经营模式，正好适应了农机产业分散生产、分散使用、品种繁多、专业化强、季节性强的产业特点，不论是分布各地的农机经销户，还是单个农机生产企业的销售网络，连锁模式与之相比均有明显优势。

　　但优秀的商业模式也不能改变行业本身的运行规律。“吉峰也经历了很长一段艰苦时期，但其创业团队坚持做连锁不动摇。”陈柳民称，这是其在投资的时候非常看重的一点。

　　吉峰对连锁模式的坚守取得了收获。近年来，受益于经济长期快速发展，中国的农村和农业逐步进入到市场化、集约化、机械化发展的新阶段。近5年全国农机工业产值平均增长率约为20%，明显高于GDP增速，到2008年度全国农机工业产值已接近2000亿元。

　　在这一背景下，农民和各类农机经营组织对于农业机械的真实需求得以不断激发。吉峰的连锁经营优势充分体现，很快在川渝地区一统江湖，并将其连锁模式向其他地区成功复制。

　　尽管如此，陈柳民认为，中国的农机产业还有很大的发展空间，“中国现在的农业机械化水平仍非常低，才刚刚进入到综合农机化率为40%以上的农机发展中级阶段，大致相当于美国的1910年、日本的1947年和韩国的1972年，要达到综合农机化率超过70%的农机发展高级阶段，还需要很长的时间。”

　　同时，国家对农机行业的扶持力度也在加大。

　　作为一家比较活跃的人民币PE机构，九鼎近期已经有多个项目落定。“PE机构开始活跃，其实是非常正常的现象。2007年和2008年上半年，尽管我们也看了大量的项目，但外部市场太高、太疯狂，我们反而不敢放开手脚。”赵忠义称，今年该公司会适度加大投资力度。

　　赵忠义认为，优秀的投资机构，必须要不盲从，不跟风，坚持做独立判断。“在市场高涨、一片火热的时候，最好保持谨慎之心；而在市场低迷、一派萧瑟的时候，则应该特立独行，积极进取。”

　　在赵忠义看来，全球金融危机给九鼎带来的是一个难得的投资机遇期。“这时候优秀的企业水落石出，市场的估值也下降很多。这些对于投资都是非常有利的因素。对于吉峰的投资，也是基于这样的基本判断。”