VC/PE抄底A股：通过Pre-IPO投资和定增

         通过Pre-IPO投资和上市后定增，VC/PE机构会参股或者控股不少A股上市公司。借由一个个资本潜伏与狩猎的故事，这些私募们通常会在资本市场上演出一幕幕华丽的退出与一个个令人艳羡的江湖传说。

        2014年以来，伴随着中国经济进入新常态，私募股权投资行业的私募投资规模实现了大幅增长。数据显示，2014年中国私募股权投资市场共计完成投资案例3626起，这一数字较2013年同期增长了100.6%，投资交易共计涉及金额711.66亿美元，约合4500亿元人民币，较2013年同期的310.84亿美元激增129.0%。

        这两项数据均创历史新高。业内人士表示，新一轮国企混改、境内外并购市场的火爆、上市公司资本运作的活跃及生物医疗、移动互联网等新兴投资领域热潮的到来等成为推动2014年投资市场火爆的主要原因。

       整体来看，在创新创业的大背景下，中国私募股权投资机构已经进入投资"狂热期"，且投资阶段愈发前移。

       数据显示，从2006年至2014年，中国股权投资市场整体攀升，投资案例数与投资金额年复合增长率分别为28.1%和21.7%。从项目平均投资金额来看，2014年单个项目投资额1962.67万美元，2013年1719.23万美元，近年来单笔投资额上涨明显。

       事实上，A股IPO重新开闸，多层次资本市场退出渠道基本稳定，退出方式多元化更加激发了VC/PE机构的热情。此外，国务院实行简政放权改革、鼓励创新创业，新国九条发布，众筹模式正式进入规范化监管，互联网领域大热，企业赴美上市潮等因素无一不增强投资者信心。在此背景下，2014年中国股权投资市场基金私募投退各项指标上均出现明显的增长。

        紧密跟进的私募机构叠加高歌猛进的A股牛市，VC/PE对A股的渗透到底有多少呢?

        从国内市场来看，数据显示，截至2015年5月份，上海证券交易所和深圳证券交易所上市企业总计2735家，总市值约60万亿元，与2014年国内生产总值63.6万亿元已经相去不远。

        这其中，VC/PE支持的上市企业，即上市前股东存在VC/PE机构的企业共计901家，总市值约23.6万亿元，上市企业总数占资本市场上市企业总数32.9%，而总市值占比接近四成。此外，若加上定增投资策略，业内人士估计，VC/PE机构已参股或控股A股半壁江山。

       若从全球市场来看，作为中国企业重要的海外上市市场，香港和美国分别有269家和147家VC/PE支持的中国企业登陆资本市场。其中，香港市场269家企业总市值约10万亿港元，美国市场约有147家VC/PE支持的中国企业完成上市，总市值达万亿美元。

       而从总量来看，全球范围内，VC/PE支持的中国上市企业总市值约40万亿元。加上定增投资策略，VC/PE机构参股或控股企业总市值或已接近2014年国内GDP总值。

       事实上，安永2015年的最新报告显示，全球资本市场上，2014年PE支持的IPO融资额占总量42%，近10年这一指标为20%;而从IPO数量来看，2014年PE支持的IPO数量占总量17%，而近10年该指标为10%。

       相比之下，2014年PE支持的中国企业IPO数量占总IPO数量57.0%，而融资额占比超过80%。由此可见，中国VC/PE投资在上市企业的渗透率和支持率方面远远超过全球平均水平。

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