融资余额缩水终结恐慌情绪略有改善

2016年05月24日 11:15 网站管理员007

根据最新披露的数据，截至5月13日，全市场两融余额8284.2亿元，较一个月前下降7.36%；融资余额为8260.8亿元，较一个月前下降7.38%。融资交易活跃度较一周前大幅下降。在过去5个交易日中，日均融资买入额为319.2亿元，环比下降30.21%；日均融资偿还额为368.3亿元，环比下降21.49%。由于市场调整，连续六日融资净偿还，累计净偿还357亿元。截至5月13日，全市场融券余额为23.4亿元，较一个月前下降了2.51%；融券活跃度上升，在过去5个交易日中，日均融券卖出额为1.5亿元，环比上升17.29%；日均融券偿还额为1.4亿元，环比下降11.42%。

　　融资买入额占标的券交易额比例趋向平稳，前期高点为21.3%，当前水平为17.0%，融资买入额占全部A股交易额的比例下降到8%附近（近20日高点为10.3%，当前为8.1%），但20日日均融资买入额占比增速仍处于下行通道。

　　自5月6日市场调整以来，银证转账资金净流入321亿元，证券投资结算资金余额环比上周增加312亿元，但考虑到“五一”节日效应，外围资金没有出现实质性净流入，存量投资者微幅净买入，普通投资者情绪较前期趋向稳定。由资金流动与市场涨跌之间的关系来看，市场处在窄幅震荡区域，从融资交易占比增速周期变化规律来看，市场短期可能倾向于走平。

　　需要指出的是，5月6日沪深两市大盘出现调整，新增投资者开户人数较少，持仓投资者占比继续下降，但参与交易的投资者比例开始上升，说明普通存量投资者谨慎情绪有所缓和。由于市场出现明显调整，机构投资者出现一定程度的净减持，但考虑到普通投资者恐慌情绪略有改善，说明市场下行压力不大，预计短期窄幅震荡可能性较大。

　　余额变化方面，融资余额变化与市场正相关。从实证数据来看，2012年以来，融资余额增速呈周期性变化，而且滞后于市场的周期性变化，滞后期约为10到20个交易日。同样，融券余额的变化也滞后于市场的涨跌。从5个交易日的融券余额增长率来看，市场涨跌是其领先指标。一般来说，融券余额增速与滞后5个交易日的沪深300指数涨跌呈现负相关，但当融券余额大幅缩水后，往往会出现正相关的交易活跃度修复情形。

　　我们分别统计了近5个交易日的日均融资融券数据及其相比前5个交易日日均数据的变动情况。从融资余额规模来看，ETF日均融资余额为394.65亿元。其中，华泰柏瑞300ETF和华夏上证50(510050,基金吧)ETF占主导，华泰柏瑞300ETF融资余额为240.45亿元，华夏上证50ETF融资余额为87.84亿元。除华泰柏瑞300ETF、华夏上证50ETF、华安上证180(510180,基金吧)ETF、嘉实沪深300(160706,基金吧)ETF外，其余ETF融资余额的占比均在3%以下。从规模变化来看，整体环比下降1.24%，在融资余额超过10亿元的标的券中，华夏上证50ETF融资余额降幅最小。

　　从融券余额规模来看，ETF日均融券余额为10.55亿元。其中，华泰柏瑞300ETF以绝对优势保持第一，占融券余额的80.2%，其他融券余额占比较高的ETF为华夏上证50ETF（7.9%）、嘉实300(160706,基金吧)ETF（3.4%）、华夏中小板(159902,基金吧)ETF（4.9%）、华安上证180ETF（0.6%）、易方达深100ETF（0.6%）。从ETF融券余额规模的变化来看，整体环比上升1.23%。过去5日日均融券卖出额为0.77亿元，融券偿还额为0.58亿元。

　　基于调整后的融资余额增速，按照正相关关系，融资融券市场投资者整体相对看多轻工制造、煤炭、纺织服装、建材等行业板块，相对看空食品饮料、农林牧渔、家电、餐饮旅游等行业板块。

　　融资情况分析个股样本范围为融资余额占自由流通市值比例超过4%的融资融券标的股；融券情况分析个股样本范围为融券余量占自由流通股本比例超过0.01%的融资融券标的股。个股分析中两融指标均经过个股规模调整，调整的融资余额指融资余额除以自由流通市值，调整的融券余量指融券余量除以自由流通股本，增长率指标指近期（最近5个交易日）日均值相对于前期（之前5个交易日）日均值的环比变化率。个股融资融券大额变动提示：综合融资和融券的数据，过去5个交易日重点做多的股票有奥瑞金(002701,股吧)、横店东磁(002056,股吧)、众和股份(002070,股吧)、综艺股份(600770,股吧)、湘电股份(600416,股吧)等；从融券余量增长率来看，重点做空的股票有浦东金桥(600639,股吧)、荣之联(002642,股吧)、鹏博士(600804,股吧)、中青旅(600138,股吧)、沃尔核材(002130,股吧)等。