新三板做市指数十三连阴

分层方案发布以来，新三板预增发次数呈现逐周下滑的趋势，由于市场流动性不佳，不少企业股价跌破定增价，新三板一级市场的信心已经受到二级市场连累。单笔融资从预案到完成所耗费时间有所延长，同时定增失败的案例持续增加。一位医药类挂牌企业董秘对《第一财经日报》表示，由于当前公司低于上一轮发行价格，下一步定增难度较大。“如果价格定低了，上一轮增发的股东不会同意，如果价格定高了，投资机构内部通不过。”

南北天地（430066）董秘、财务总监崔彦军告诉《第一财经日报》记者，“流动性匮乏、定价功能受损，已经严重影响到企业融资。现在基础层对外部机构增发静态市盈率只有10-12倍，创新层15倍左右。即使这样，新三板企业发行失败的案例不胜枚举。缺少快速发展所需的资金，正在严重影响的企业创新和研发投入。”

联讯证券研报显示，到7月12日，今年共有225起终止或中止撤销定增的案例，新三板企业定增失败的概率正在增加。在这些定增失败的案例中，有34起定增募集资金总额超过了1亿元。

北京一位上市券商新三板业务负责人对本报记者表示，目前新三板的融资纠结点在于，挂牌公司认为新三板是公募市场，但流动性不足导致投资人认为这是私募市场。双方对市场定位判断预期不一致，价格分歧就此产生。

7月21日，全国股转系统副总经理隋强在北京一场论坛上发表主题演讲，他指出，股转公司将从源头上厘清新三板市场定位、推动完善上位法依据、改革交易制度、丰富投资者群体、提高挂牌公司质量、增强做市商组织交易和定价能力等。目前这些工作正在系统有序地推进。

隋强在发言中指出，上半年挂牌公司共完成1558次新股发行，募集资金652.7亿元，其中非金融业融资是627亿元，占比是96%，环比提高了28个百分点。先进制造业、现代服务业发行融资金额占全市场的82%，挂牌公司募集资金的用途主要以生产经营性需求为主，上半年用于补充流动资金发行合计1774次，占比四分之三。亚太金融理事会新三板组委会秘书长丁尚万对《第一财经日报》表示，尽管定增市场整体降温，但参与定增的投资者结构却出现了可喜变化。“今年来参与定增认购的投资者中，产业基金认购比例大幅上升。产业基金属于战略性投资者，主要目的是整合产业链上下游的资源，产生协同效应。随着各个细分行业产业基金的进场，新三板的退出渠道除了IPO以外，也可能被发起产业基金的上市公司并购。”

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