融资租赁5年内将成风口

作为一个汽车行业的“老兵”，又在金融行业有过不短时间历练的人，我想谈谈汽车金融，尤其是汽车业融资租赁的话题。面对新能源、智能化、共享经济的浪潮，汽车行业正处在一个变革期。汽车金融领域同样如此，大家公认新能源、智能化、共享经济会带来人们出行方式和商业模式的巨大改变，而商业模式的创新往往离不开金融工具的创新。

　　我们的汽车金融行业此前十多年的发展，一言蔽之，还是处在1.0版本的时代，就是以面向经销商和消费者个人的贷款业务为主。其他诸如融资租赁、互联网金融、P2P等概念近年虽然被炒得很热，但真正做到的很少。

　　比如说融资租赁，它是依托现金分期付款的方式，在此基础之上引入出租服务中所有权和使用权分离的特性，租赁结束后，承租人可以选择拥有或放弃所有权；而如果选择放弃所有权，则出租人以一定的金额进行回购。相较于贷款购车业务，融资租赁可以把月供降低，大大扩大用户群。更重要的是，融资租赁不仅仅能够提升新车销量，还会大大促进二手车业务，如果发展起来，将成为中国汽车产业尤其是新能源汽车的重要推助力。

　　目前，全球范围内汽车消费30%为现金购车，另外70%均借助金融杠杆，其中普通汽车信贷占据55%，融资租赁占15%。在北美，汽车金融的渗透率高达80%，其中融资租赁46%，普通汽车贷款仅为34%。而在国内却相反，汽车金融发展相对滞后，汽车金融渗透率为20%左右，整个汽车市场融资租赁的渗透率不到3%。

　　自从2007年银监会批准融资租赁业务以来，这一金融工具在国内的发展一直不均衡，“重融资，轻租赁”。但未来三到五年内，融资租赁会在汽车行业迅速火起来，而且会回归本源，“头重脚轻”的发展状况会得到改善。为什么会这么讲？二手车、新能源汽车、移动出行、汽车电商等新兴领域风起云涌，这些资本追逐的行业热点、市场风口都需要金融工具来撬动，而融资租赁正是那个“理想的杠杆”。

　　由于互联网的介入，二手车行业迎来全新的发展契机，尤其在限迁、税收和临时产权等长期困扰二手车市场的问题逐渐被解决后，二手车行业更是炙手可热。但是国内二手车市场最大的痛点是缺少车源。仅靠私人出售车源的二手车市场发展太慢了，现在我们的二手车市场就是这样，“贼心有了，贼胆有了，但是贼（车源）却没有”。

　　但是金融租赁恰恰可以解决这个痛点，利用金融工具让车辆加速折旧进入二手车市场，批量制造二手车车源。这也是为何在国外，二手车的主要来源为金融机构而非个人二手车。比如美国，2015年有近250万辆车从租赁合约中释放到二手车交易市场，这些车也正是二手车行业里最受追捧的次新优质车源。

　　融资租赁将会是新能源汽车能够走向终端的一个非常有利的推手和路径。经过几年的推广，困扰私人购买电动车的原因大家已经比较清楚，一是市场上可供选择的产品非常有限，一共就那么几家的产品；二是品质不像传统车那么可靠；三是价格高且残值不确定，不知道用了几年后卖出去能值多少。在这种情况下，如果有融资租赁这一金融工具助力，新能源汽车的私人消费将大大倍增。

　　借助金融租赁，金融租赁公司与整车企业合作，融资租赁公司批量购买新车，整车企业保证2-3年后以一定的残值回购，融资租赁公司将减去残值的车辆以合理的价格分期租赁给消费者，既大大降低消费者购买新能源汽车的价格门槛，又打消其对于车辆最终处置的顾虑。随着技术的进步，市场上有更多可供选择的新能源车型的时候，消费者也可以置换新的车型。而整车企业也获得大量、稳定且车况有保障的二手车。这样就形成了一个产销闭环，自然就把新能源汽车市场带动起来了。

　　提及新能源汽车领域的明星特斯拉，很多人都会讲他的技术创新、直销模式等。但在我看来，特斯拉发展过程中有一点被很多人忽略：Guar-anteedResaleValue+Lease（残值保障＋租赁）。2012年，特斯拉利用这种方式拉动了25%左右的销售。

　　融资租赁还有一个大有可为的领域，那就是移动出行。传统的汽车金融的1.0版本，是提供一个金融工具让消费者拥有一台车的所有权。但是移动出行领域是截然不同的。司机们最关心的并不是能否拥有一辆车，而是这辆车运营期间能够带来多大收益，他们是把车辆当成生产工具。如果按照传统的分期付款方式甚至全款购车，平均下来每个月的成本支出无疑是比较高的，如果是采用融资租赁的方式，司机每月的支出成本则会大大降低。而且周期更短，一般也就2-3年，这种购车方式，无疑更受司机们欢迎。

　　融资租赁是我们汽车金融的2.0时代的重点发展方向之一。但正如十多年前在国内汽车行业提汽车金融的概念一样，融资租赁在国内汽车行业还是一个新生事物。

　　相较而言，消费者一端的问题相对好解决，需求是由供给创造的，只要市场上有合适的产品以合理的价格满足需求，消费者接受起来并不难。难就难在供给方，现在很多整车企业对于合作金融机构的期望依然是简单的批发卖车，我给你一批车，批发给你后我什么都不用管了。

　　融资租赁模式有赖于一个相对稳定的残值市场，传统汽车由于有很大的二手车市场，其残值比较好估算。但新能源汽车不同，由于电池技术更新换代和技术路线的不确定，一辆电动车的电池使用几年后应该估值多少，整车企业自己也很难说的清。

　　这就使得整车企业面对融资租赁这一金融工具时，比较谨慎甚至抗拒。但成功的道路从不拥挤，在金融行业，有一个制度叫做做市商制度(marketmaker)，交投不活跃的时候，需要做市商负责买和卖。新能源汽车行业，也应该引入做市商制度。在新能源汽车推广过程中，整车企业应该有做市商的勇气与底气。

　　从国外的发展经验看，化解融资租赁业务中的残值风险，需要金融机构与整车企业共同协作。在国内，尽管目前融资租赁的接受度还不高，但拐点正在到来。原因在于，市场增速放缓使得各大汽车品牌新车销售压力巨大，经销商层面卖新车不赚钱已经是普遍现象，而公认的利润新增点二手车业务又苦于没有车源，引入融资租赁这一工具可以把过去低频的汽车交易的频次提高，提高新车交易，还能带来大量稳定的二手车车源。

　　同样地，未来融资租赁在中国新能源汽车领域市场前景广阔。融资租赁既可以大大降低购车门槛，打消消费者的各种顾虑，也能缓解整车企业的资金压力，并有效地分摊技术及财务风险。当前，国内新能源汽车领域融资租赁的渗透率约为14%，预计到2025年，新能源汽车销量不低于500万辆，融资租赁渗透率有望达到22%，其市场规模将突破千亿元。而且，汽车金融及租赁服务将是新能源汽车产业价值链中最具有盈利能力的环节。总体来看，汽车行业的电商化、新能源进程，及移动互联共享经济在行业的应用，都在催生出行方式发生变化，从而导致人们用车习惯及拥有车辆的方式都将发生很大的改变，给汽车金融尤其是融资租赁创造了崭新的应用场景，也给汽车行业开启了很大的想象空间。（作者系建元资本（中国）融资租赁有限公司董事长兼总经理，本报记者耿慧丽整理报道）

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