QFII价值投资
2017年09月25日 05:33
网站管理员007
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说起QFII在A股市场的投资，就会让人感叹其在价值投资上的核心坚守，虽然QFII机构也有不一样的风格，部分机构风格甚至有些激进。
据西南证券分析师张刚分析，QFII在2017年二季度投资股票的市值为1144.66亿元人民币，相比2017年一季度的1144.40亿元增加了0.26亿元，增加幅度为0.02%。若剔除因限售股解禁的北京银行、宁波银行、南京银行，QFII在2017年二季度的持股市值为748.94亿元，比一季度的736.78亿元增加了12.16亿元，增加幅度为1.65%，为历史第五高水平。机械设备、食品饮料是连续22个季度位居QFII持股市值前两名的行业。其中食品饮料已经连续两个季度保持第一，机械设备连续两个季度保持第二，金属非金属连续两个季度保持第三名。QFII持股长期锚定国内经济的确定性部分，即居民消费和基建投资等。由此看来，QFII的上述持股契合了上半年以来的市场热点。
英国布里斯托大学宫奕玮分析上市公司半年报中反映的QFII持股情况发现，QFII持股体现出五大理念和特征:其一是精选行业，重点投资。稳定增长行业、新兴高成长行业、市场空间巨大的行业、周期反转的行业，是QFII青睐的重点;其二是聚焦行业龙头，抓大放小。QFII选定行业后，下一步就是将这些重点行业的龙头公司收入囊中，然后放心大胆地一路持有，除非个股基本面出现重大问题或估值水平上升过快;其三是业绩确定性增长为不二法则。QFII既重视业绩的稳定性，又重视确定的成长性，其持股大部分业绩增长明显;其四是稳健投资，不赌重组，不碰垃圾，不博投机性题材，很少跟风;其五则是乐观主义，做多中国。
2003年7月，瑞银买入宝钢股份、上港集箱、外运发展、中兴通讯等4只股票，拉开了QFII投资A股的帷幕。14年来，QFII获批的资金规模越来越大，在A股市场的"动静"也越来越大。
QFII在A股的摸爬滚打，让QFII从不熟悉A股市场逐步走向本土化。"QFII刚进入中国市场时，怀揣的是厚厚的对中国市场的观察资料，却鲜有实际的操作经验，摸着石头过河。"高铭表示，如今QFII在本土化上明显加速，从境内券商、基金公司流出的基金经理或者外资资源丰富的内资资管机构是主要操盘力量。
另外一家海外机构中国股票投资总监同样认为，今年以来A股市场分化行情显现的价值投资之风，让QFII资金充分享受到了市场的红利，一些市场热门个股同时也是QFII重仓个股，资金的涌入为QFII持仓带来了惊人的收益。"QFII资金方甚至开始担心业绩的快速表现，可能引发的产品规模的压力。国灰QFII在中国的投资表现与国外市场形成鲜明对比，大量资金在QFII产品上虎视眈眈，逢高落袋为安和顺风加码投资都有，而QFII对资金规模的压力相对又比较敏感。"
在这样的市场环境下，QFII无疑成为市场中的"明星"。上海一家公募机构投研人士就表示，在A股市场价值投资风潮汹涌之时，QFII的投研部门是国内机构重要的学习对象。"特别是在调研上市公司时，我们都注意观察有没有QFII机构来。QFII上半年的业绩也成为大家羡慕的对象。"该公募投研人士表示。
当然，引来市场关注的QFII也有自己的烦恼。"曾经有QFII的投资经理就无奈地表示，A股资金涌向价值投资个股，'打乱'了QFII的投资节奏。对方表示，很直接的一点是，国内资金涌向价值投资，让部分QFII个股短期时间内估值高企，很快突破QFII机构的预期，此时在高度分化的市场行情下，QFII是减持换仓还是高位继续持有，似乎都进退失据。"一家券商系公募机构消费行业研究总监、基金经理表示。
今年以来，A股分化，市场资金向蓝筹、白马、真成长等价值股聚拢，在这样的背景下，价值投资的风向标--QFII机构的动向自然引人关注。对于QFII来说，价值投资的资金涌动一方面"助攻"了其投资策略;另一方面，在部分个股上，价值投资资金迅速推高股价，让习惯于长线持有的QFII的资金颇有"压迫感"。QFII机构价值投资未变，同样也在变，价值投资的老工艺，正在幻化出各类新手法。 |
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