华盛烟花反向并购方式登陆多伦多证券交易所创业板

　　“我们是采取反向并购方式实现在加拿大多伦多证券交易所创业板上市的。目前进展非常顺利，可谓万事俱备，股票代码是FWK。”第九届浏阳国际花炮节开幕前夕，湖南华盛烟花有限公司董事长胡淼接受了本报记者的独家专访。回顾一年多来筹备上市的历程，胡淼先生的语气中颇多感慨，充满着兴奋与喜悦之情。

　　起航：源自“花炮之乡”

　　华盛烟花是中国烟花行业的领先企业，主营烟花生产、包装、研发和销售。公司在浏阳拥有厂房，占地70公顷，生产线5条，生产车间130个，员工总数500多名。公司成立于1993年，其创始人胡明月先生拥有40年的烟花行业工作经验，在创立公司的15年中，公司坚持安全生产和技术创新，是ISO9001质量管理体系认证公司。现公司产品出口到全球14个国家和地区。

　　“如果要说我们的核心竞争力，我认为最大的优势就是丰富的经验、对烟花各个产业环节的准确把握和客户的高度认可。从我父辈算起，已经在这行里面摸爬滚打40多年，是一个值得为之奉献的美好事业。”说起自己相濡以沫的企业，胡淼先生如数家珍，“我们公司是浏阳的第一家做外贸出口的私营企业，是当地的纳税大户。多年来我们立足于技术创新、严抓安全生产、注重产品质量，以诚信为本，悉心维护客户关系，在市场上建立了良好的口碑，为公司长足发展奠定了坚实的基础。”

　　花炮是中华文化赏心悦目的瑰宝，以其激动人心的震撼、余味无穷的蕴涵和诗词歌赋般的感染力，给人以无与伦比的美感。浏阳花炮始于唐、盛于宋，至今已有1400多年的历史；浏阳花炮品种齐全、安全可靠，有14大类4000多个品种，销往世界五大洲160多个国家和地区。烟花爆竹是一种传统喜庆活动用品，是扬正驱邪、吉庆欢乐、辞旧迎新、富裕人和的象征，其文化色彩和文化震撼力是绝对不可缺少的，也是其它任何东西无法代替的。随着科学技术的突飞猛进，限制花炮产业发展的两个主要制约性因素：安全和环保问题，正逐步被突破，限制花炮发展的瓶颈被打破。我国200多个禁放城市相继开禁充分说明了这一点，花炮产业发展的环境逐渐步入佳境。随着对外开放的扩大，焰火燃放也纷纷走出国门，受到了全世界各国人民的欢迎。因此，预计今后几年，世界花炮消费将以每年15％，国内消费将以每年20％-30％的速度增长，市场前景良好。对于中国烟花行业的发展，这位少帅有自己一番独特的见解。

　　胡淼先生认为，烟花产业具有三个显著特点。首先，它是一个防御性行业，毛利率高。烟花产品消费领域广泛，与经济周期的关联度较小，不受到经济周期波动的影响，属于典型防御性行业，企业经营稳定、业绩平稳。烟花生产和销售具有很高的毛利率，在经济发达地区及海外发达国家终端销售价是成本的5~12倍以上。其次，政策门槛高，易形成垄断优势。由于产品本身特殊的安全性要求，监管部门对烟花的生产、运输和销售均实行严格许可证管理，许可证发放已呈收缩趋势。优势企业可凭借一定的资本实力，形成垄断优势并迅速崛起。再次，产地高度集中，便于优势企业实施整合战略。中国是烟花生产大国， 全世界烟花生产的90％来自中国。其中浏阳及周边地区生产的烟花占全球消费量的60％。它的生产型企业的高密度集中，便于优势企业实施行业整合和快速扩张。最后，行业高度分散，扩张成本较低。烟花行业属于劳动密集型产业，经营管理对业绩提升的弹性和敏感度很高。国内烟花企业规模普遍较小，90％以上年销售额在人民币200万元以下。由于资本过于分散，各自为政，造成对生产设备的投入和技术革新的投入普遍偏少，市场推广力度较弱，有利于优势企业低成本扩张。

　　近年来，有世界“花炮之乡”称号的浏阳市政府把烟花行业列为支柱产业加以较大力度的扶持，采取强化扩改审批、提高产业进入门槛、实行等级管理、扶强限小、税收杠杆等措施，鼓励烟花企业进行兼并、联合、重组，促进优势资源向名优企业集中。

　　胡淼先生认为，浏阳花炮的优势主要集中在生产领域，还没有力量完成对花炮产业下游产业链的整合，对花炮产业整个价值链中含金量最高的销售终端缺乏有效的控制，产业发展亟待寻找突破口，实现对传统运营模式的超越。

　　如何让浏阳花炮实现由量的扩张向质的提升、生产型向生产经营型转变，打造安全、质量、诚信品牌，推进产业标准化、机械化、集团化进程，巩固浏阳世界烟花贸易中心和研发中心地位，促进产业稳定、持续、健康发展。必须引进现代企业管理制度，创新花炮行业融资平台，鼓励和倡导有条件的企业进入资本运营市场，采用资本工具整合花炮产业资源，建立、控制终端销售渠道，促进技术进步和产业升级，形成浏阳花炮核心竞争优势。

　　要想快速建立浏阳花炮产业核心竞争力，必须要有强大的资金支持，必须跳出生产、贸易领域，借助资本的杠杆力量，寻求突破。湖南华盛烟花有限公司北美上市，将为浏阳花炮搭建一个通向国际资本市场的平台，是浏阳花炮发展史上一个重要的里程碑，使浏阳花炮从产业领域延伸到金融资本领域，遵循现代企业发展规律，从传统生产、销售延伸到共同做实产业链、最大限度地提高产业链价值。

　　扬帆：借资本插翅腾飞

　　因此，烟花行业呼唤行业革新者、烟花行业需要行业领头羊，烟花行业正在经历从传统低效能生产走向现代化高效、安全生产的快速发展阶段。华盛烟花以“浏阳花炮”品牌北美上市，顺应了这一时代的要求，有利于借助资本力量实现产业资本化，给烟花这个古老而传统的行业插上资本腾飞的翅膀。

　　“天时地利人和，这是上市成功的基本条件，很幸运我们都具备了。”据胡淼先生介绍，华盛烟花的上市得到了浏阳市委、市政府的大力支持。在最关键的时刻，市委书记易佳良亲赴加拿大，与多伦多证券交易所商定上市时间。

　　至于为什么选择在加拿大创业板上市，“我们是从品牌扩张和上市后融资潜力这两个方面因素来考虑上市地的。”胡淼先生告诉记者，“华盛烟花的国际客户中，有一半分布在美国和加拿大，在北美上市无疑将有利于巩固并扩大公司知名度，促进产品销售。”

　　加拿大多伦多证券交易所是具有全球竞争力的证券交易所，已有150年的发展历史，上市交易的股票数量位居世界第二，交易量排名世界第五。据统计，2002年至2007年标准普尔/多交所风险指数累计总回报率达164.4％，标准普尔/多交所综合指数累计总回报率达132％，分别较香港恒生指数累计总回报率高出40个百分点和7.6个百分点。2008年多伦多证券交易所主板创业板交易额达17607亿美元，高于香港联交所，加拿大的多伦多证券交易所鼓励中国企业到多交所上市。

　　在筹备上市的一年多时间里，华盛烟花年轻、专业的管理团队多次飞赴加拿大，和多伦多证券交易所、朗明律师事务所、OTT方圆国际、汇富金融集团、海迈证券等机构磋商、沟通。这些机构也先后派出10批人次，远渡重洋，到浏阳对公司进行尽职调查，与公司一起商讨上市方案，最后促成了华盛烟花的上市，使公司成为世界上首家在国际市场上市的烟花类上市公司，为中国烟花行业嫁接国际资本市场迈出了重要一步。

　　记者了解到，华盛烟花有一支专业、精干、优秀的管理团队，这是公司最宝贵的财富之一。高级管理人员中，既有从业经验丰富的烟花行业管理和技术专家，也有从国内外著名金融机构慕名加盟金融的专家。这些高管大多数拥有海外教育、工作背景，精通外语，熟悉国际烟花行业运行和资本运营规则，为公司的快速发展提供了人才保障。

　　梦想：凭海风逆势飞扬

　　加拿大投行和财务顾问团队为华盛烟花的上市总结了四点“奇迹”。奇迹之一，是实现传统产业与现代金融的结合。长期以来，烟花是一个被国际资本市场忽略的行业，在市场普遍不看好的情况下，华盛烟花经过加拿大著名金融机构、投行和律师的实地考察、精心设计，在短时间内通过监管部门的严格审核，完成上市。奇迹之二，是逆势而上。在金融风波未平息、国际融资市场几近停滞的情况下，华盛烟花受到广大投资者的热情追捧，顺利实现上市融资。奇迹之三，是高市盈率发行。在加拿大首次融资市场上，发行市盈率一般不超过10倍，但是浏阳烟花获得的发行市盈率将近20倍。奇迹之四，是上市股份供不应求。华盛烟花获得了海外投资者和同行的一致认同，不少投资人无法申购到公司此次上市的股份，只能等待二次融资才有机会购买。

　　华盛烟花是中国著名烟花企业。对于公司未来的发展，胡淼先生的计划是，将借助资金和公司治理结构的优势，通过兼并、收购、参股、控股等方式，力争未来5年内销售额有较大增长，市场占有率显著提高。

　　为此，华盛烟花将在短期内实施一系列运作，最大限度地为投资者创造价值。首先将拓展国内销售渠道，在部分地区建立区域销售分公司。同时与浏阳花炮工程技术中心联合开发烟花产品身份验证系统，配合地方政府参与行业规范管理。为简化运输流程，节约运输成本，公司还将联合各方力量，建立畅通、高效的烟花运输渠道。产品是企业的生命，公司将加大与高校科研队伍的合作，加快新产品的研发，扩大高附加值产品的生产和销售，建立更加严格的安全生产体系。

　　中长期内，公司将通过收购兼并烟花上游企业，战略联盟海外大型经销商， 快速提高市场份额。与此同时，积极介入烟花产业原材料供应领域，打造烟花行业的产、供、销完整的产业链。

　　胡淼先生对公司的发展充满信心。他认为，烟花行业是一个具有数百亿销售额的行业，浏阳花炮在加拿大上市后，连同先前在国内上市的熊猫烟花在内，总市值仅13亿元人民币，不足销售额的3％，如此低的比例在传统行业已经十分罕见，通过资本市场实现扩张的空间很大。未来华盛公司将围绕着做大市值展开一系列资本运作，在实现盈利快速增长的前提下，为投资者提供丰厚的投资回报。