深交所理事：创业板今年将做直接退市等3改革

3月5日，国务院总理温家宝在政府工作报告中指出，要积极扩大直接融资，完善多层次资本市场体系，扩大股权和债券融资规模，更好地满足多样化投融资需求。

　　当日，全国政协委员、深圳证券交易所理事长陈东征独家回答本报记者提问时表示，今年创业板市场将试行三项重大改革，分别是上市公司直接退市制度，投资者司法救济机制，以及深化保荐机构责任，试行终身保荐制。

 　　此外，对于场外市场的发展，陈东征表示，深交所将持续免费提供技术支持，技术系统的统一将是场外市场实现统一监管的基本保证。

　　而对于多层次资本市场的转板机制，陈东征认为，突破口将在新三板向创业板转板。

　　今年三项改革

　　《21世纪》:尚福林主席在监管工作会议上指出要完善创业板的退市制度，据说直接退市的方案已经上报，具体内容是什么？

　　陈东征:直接退市制度是今年创业板完善市场制度中最根本的一项制度，现在主板的退市（制度）有利有弊，最大的弊端是借壳重组，当然现行的退市重组制度是历史产生的，凡是存在的就是合理的，在解决市场发展初期的一些问题确实起到很好的作用。在肯定的同时要改革创新，从创业板设立之初就提出了直接退市制度，这个制度是不是完美，只是相对于利弊来看，退市制度需要创新。

　　直接退市方案在春节前已经上报证监会，下一步我的想法是，由证监会来决定（是否实施），这个方案本身要征求意见，各项制度的成形还要征求意见，最大限度达成市场共识，而且退市制度本身是对投资者风险教育的进一步深化，是创业板市场成熟发展的一个基础。

　　《21世纪》:直接退市制度有哪些具体措施？

　　陈东征:直接退市制度基本上有三个要点:一个原则是直接退市，不再实行长时间的退市风险警示制度，（上市公司）达到暂停上市标准，其股票即停止交易;达到中止上市的标准即摘牌，不强制退到低层次市场挂牌继续交易。

　　二是快速退市。

　　三是杜绝借壳炒作。主板的公司退市制度、借壳重组还有一定积极意义，但如果在创业板市场复制，则此市场无法健康发展。一个创业板市场成功的基本要求是大进大出，靠市场来进行优胜劣汰。

　　《21世纪》:主板退市之所以很难实行，很大一个原因是中小投资者的权益保护，创业板的直接退市制度是否考虑到这一点？

　　陈东征:今年我们总共有三项制度建设，一项是直接退市，第二条健全投资者司法救济机制来保护中小投资者合法权益。

　　我们现在市场司法救济机制不健全，虽然成立了投资者保护基金，但基金如何发挥作用是个很大的问题，尤其创业板公司，高管违规行为造成突然退市会给中小投资者很大伤害，为了保证直接退市制度的实行，要建立司法救济机制。

　　具体办法是，要发挥投资者保护基金的作用，使它作为投诉的主体，这一点借鉴了台湾的成功经验。台湾有个保护中心，是买入并持有所有上市公司的1000股股票，发现问题后，该中心以上市公司股东的名义向法院提出诉讼。

　　这个机制我觉得要从创业板开始试点，我们都知道，从银广夏到东方电子(000682，股吧)，很多是中小投资者直接投诉，有的获胜了，但经过漫长时间。要想完善创业板制度，司法救助机制应该启动，这个也是我们保护中小投资者利益的一个重要方面。而且就这个问题，我还专门征求了投资者保护基金的意见，现在恐怕要从司法上、具体程序上还有一系列工作要做。

　　《21世纪》:您说的第三项制度建设是什么？

　　陈东征:第三个制度，深化保荐机制责任，借鉴英国AIM市场基本经验。要保证上市公司的保荐责任完整性，所谓终身保荐责任，一直到退市，保荐机构要负责。

　　我现在想，作为大的制度建设，从这三个方面入手，希望在今年能够初步见到成效，到明年，希望能够在这个市场上真正发挥作用。

　　转板机制突破口在新三板

　　《21世纪》:关于场外市场，一直说新三板试点扩展到全国高新园区，进展如何？深交所具体做了哪些准备？

　　陈东征:我早就建议扩大，现在全国52个园区，能走多快？第一步是扩大到5个还是10个？证监会会有一个统一安排。

　　深交所对场外市场就是一条，提供技术支撑，按照国务院的要求来讲，统一监管下的场外市场。凭什么统一？是靠技术系统，深交所对于技术系统是无偿提供，至于用不用那是人家的事情。将来统一，不排除场外市场自己搞一套系统，但短期内他们搞不了，近期内，深交所无偿提供技术系统。

　　《21世纪》:扩大试点范围的条件已经具备了吗？场外市场是否会复制目前新三板的制度？

　　陈东征:条件确实已经初步具备，运行已经四年了。客观条件来讲，证监会在研究，不但成熟了，还有个在转让过程中完善的问题，不完全照搬现在的规矩，还要研究进一步怎么搞活，怎么把三板的生命力吸引力增大。

　　《21世纪》:您认为新三板对企业的作用具体是怎样的？

　　陈东征:作为初级板来讲，上新三板，就是一个股份制规范化的标准，应该把这个平台（作用）充分发挥出来。现在企业直接改制完了上市，有很多东西不适应，而且这种风险隐患也很大，如果充分发挥新三板作用，这个意义（很大）。

　　《21世纪》:多层次资本市场中的转板机制现在怎么考虑的？

　　陈东征:既然有了各个板，转板机制是必然的。但是转板机制的推出将来怎么推，这个问题深交所在认真研究，证监会更是在关注，尚主席已经提出了这个问题。但在具体实行中，任何一个制度都完美不太可能，突破口在什么地方？选在从代办系统向创业板转板是一个比较好的突破口，至于创业板向中小板、中小板向主板转化，这个论证恐怕还需要有一定时间。

　　现在作为转板制度的重心是要突破新三板向创业板的转板，只有这样，企业能够真正利用资本市场的效益，通过首发，能够全方位地进入资本市场，这个通道是我们现在面临的重点，突破以后，我想，剩下的会逐步完善。