邓锋，有些东西我们不投
有几种类型的公司我们不投：一是资产太重的公司并且不具有特色的创新；二是我们不懂行的不投；三是创始人有巨大道德风险的 * 如果一个小公司一上来就按照世界500强的做法去做肯定会失败，要允许它们有一个野蛮成长的时期，讲究速度，适度激进 * 当基金越来越多，那些挂得比较低的果实都已经被摘完的时候，专业化水平就成为竞争的重要因素之一 不寻常的创业背景和独到的投资眼光，一向被外界视为北极光创投创始合伙人邓锋的标签。2005年，邓创办了北极光创投，专注于投资早期和成长期技术驱动型的商业机会。目前旗下共管理着3支美元基金和3支人民币基金，管理资产总额10亿美元。它的LP大部分来自美国、欧洲和亚洲的一流大学捐赠基金、主权基金、家族基金、慈善基金以及国内有政府背景的母基金等。成立至今，北极光先后在高科技、新媒体、TMT、清洁技术、消费及健康医疗等领域投资了70多家公司，在很多耳熟能详的案例中，都能窥视到北极光的身影。 眼下，北极光创投在新能源、环保产业领域频频下注，深耕于以清洁技术为代表的先进制造业领域。在邓锋看来，投资者会越来越趋向专业化—“当基金越来越多，那些挂得比较低的果实都已经被摘完的时候，专业化水平就成为竞争的重要因素之一。”邓告诉《环球企业 家》。 如何来看清洁能源市场？实际上这个市场的周期性是比较强的，但从长期的方向来看，清洁能源的发展属于国家战略，前景是毋庸置疑的，不能因为短期的周期性波动而把整个方向否定了。其实新能源领域的市场增长还是很快，有些细分领域还存在很深的技术壁垒，并没有过量。什么过量呢？就是做风机、建风场，或者是太阳能的晶硅，这些的确存在过剩的现象。 我们近期投了十几家企业了，新能源领域只有一家具有先进技术的太阳能企业；风能方面，我们不会直接去投做风机或叶片的厂商，但会关注风能相关领域。举个例子，比如我们投了一个主营风机运营管理和维护维修的项目。目前在风能发展上存在一个很大的问题，就是对于大量存在的风机，如果管理和维护跟不上，风机的损耗和效率就会变低，因此这方面的市场需求就很大。 在环保领域，我们投了一些新材料、水处理和污泥处理，还有就是能源里面的存储技术。我们并不觉得投的那些环保企业是必须靠政策来推动的，比如说污泥处理绝对是环境治理急需的。当然政策会引导这个行业的发展更快一些，但企业增长并不是完全倚赖政策。 在现阶段，有几种类型的公司我们是不会投的：一是资产太重的公司，如果没有特色的创新我们不投；二是我们不懂的不投，像基建项目、养殖业和种植业，不是这些领域不好，而是因为我们不懂行；三是创始人有巨大道德风险的，我们不投。 投资机构在选择项目时大部分看两方面，一是上市面，一是基本面。我们更看中的是基本面，就是企业能创造多大价值给客户，可持续发展的空间有多大。把这个分解一下就是看市场、团队和创新能力—所处的市场是否在一个规模很大的高速发展的行业中，是否在市场占有领先地位；其次是团队够不够强，技能是否互补，领导人是否具有领袖气质和领导力；最后就是看企业创新的特色和深度。 具体说到帮助投资的公司，我们并不是一进入就帮着运营，如果投了一个公司，觉得自己都比他们强，那这个公司就不应该投。我们投的公司团队一定是对行业的了解和把握比我们还深入。但即便这样，也不是我们不帮被投公司，因为我们对行业上下游看得比较宽，认识的人也比较多，所以在公司发展中有一些是可以互补的，比如这个企业家以前是搞技术和生产出身的，没有财务背景，于是在需要加强内控的时候，我们就可以帮他们选一个财务背景的人进来。 我们的前提是给企业家充分的信任，在不同的阶段给他们一些专业提醒，一起给企业增加价值。对不同的公司我们会不同对待，如果一个小公司一上来就按照世界500强的做法去做肯定会失败，要允许它们有一个野蛮成长的时期，就是说能够讲究速度，适度地激进，不要被传统的观念束缚太死，允许一些失败。如果公司做到了一定的规模，马上临近上市了就不能像以前那样野蛮生长了。我们的原则是在合适的时间做合适的事情。 我们前段时间刚投了一个公司叫诺菲，属于新材料行业的创新型公司，它的技术是通过玻璃上导电来显示印刷的效果。公司创始人是一个海归人士，有非常好的技术和专利，但对国内的商业操作程序不太了解。我们就帮他做前期，包括和政府建立关系找到政策支持，还有资金、土地、厂房。这是一个非常早期的案子，公司其实是有着相当大的风险的，一年以后都不能说这个公司会成功，但如果说这个技术已经完全走向市场了，那其实就不需要我们了。我们现在就是根据公司的发展特点做孵化。 目前投资机构越来越多，竞争越来越激烈。最近我们也分析了一下过去丢案子的原因，其实有时候并不是因为价格竞争而丢案子，而是我们严格的判断。比如有一个项目，创始人其实并没有融资的打算，但我们的合伙人因为专业和懂行，和他聊过之后便有了让我们投资的想法。可我们有自己的判断标准，最后在会上否定了。
以后投资会变得越来越专业化，这是大势所趋。因为投资基本上在两点：一是投资人的背景和行业经验，另一个就是看投资的方向是否符合一个大的发展趋势，比如低碳经济、高科技等。为什么前段时间很多基金不那么专业化？因为在投资机会很多的时候，就是不懂行也能投了就赚，但当基金越来越多，那些挂得比较低的果实都已经被摘完的时候，专业化水平就成为竞争的重要因素之 一。 |
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