创投需要自律性管理-1
混乱，几乎是所有新兴行业的共同特征。面对一个新的事物，人们无法取得共识，在这种无定法、无成规的局面下，人们只能尝试不同的方法，寻找不同 的路径。但必须承认，这种混乱现象背后，自由生长的力量正是一个新兴行业得以快速发展的原因。然而，要从“快速发展”转型为“长远发展”，将混乱整治成规 范是一个必经的过程。如今的创新投资行业获得了飞速发展，而行业自律，就日渐成为当前最亟待解决的问题之一。 快速发展带来行业混乱 创新投资现在的发展速度，令我们这些最早从事这一行业的“老人”惊叹。十多年前，在国内创业投资还是曲高和寡，人们对这一行业所知不多，勉强成为一个行 业，但其规模极其有限。而这几年，创业投资逐渐被社会所认识，随着中小板和创业板的开设，创业投资更呈现出爆炸式的增长。清科集团的行业分析报告显示，国 内创新投资机构已由前几年的数百家发展到今天的3000～5000家，并且人民币基金规模和投资项目数量已大于国内的境外美元基金，且这种快速发展的势头 仍在持续。 然而，伴随快速发展而来的是行业日渐混乱。目前，国内VC、PE私募股权投资遭遇诸多非议，如被指责为制造泡沫、破坏行业长 远发展，只搞突击入股、不搞增值服务，颠覆企业家价值观，甚至在募集过程中存在欺诈行为等。有文章称，在上市或准备上市的创业板公司中，半数以上有PE “潜伏”。我想，“潜伏”一词用于此处绝非褒扬。 用“一哄而起”形容目前VC和PE等私募股权投资发展现状是比较恰当的，媒体也经常用 “全民PE”形容国内私募股权投资发展情况。尽管我并不同意“全民投资”的说法，但也不得不承认这个说法反映部分现实。国内对这一行业进行长期研究和分 析，并定期推出相关报告的机构有中国风险投资研究院和清科集团，他们承认，很难准确完整地拿出国内VC和PE行业的统计资料，但有一点是肯定的——这一行 业发展得太快了。 我过去曾说，天下同行是冤家，唯有创投行业是例外。原因是过去创投机构少、投资资金规模有限，而需要创投资金支持的中 小企业到处都是。但今天实际情况倒过来了，投资机构多了，好项目却显得并不那么多。竞争在VC和PE创新投资行业中不可避免地发生了。经常是一个好项目吸 引了大批投资机构去争抢，结果投资价格上去了，慎审调查等基础工作做少了。10年前投资PE的倍数通常在7倍左右，而现在10倍左右已是常态，15倍以上 也是常有的事。抢项目不但导致投资成本上升，给股权投资行业未来发展埋下祸根，也给社会留下了以权势谋股和突击入股的不良印象。 另外，行业快速发展，从业人员势必增加，而国内这方面的专业培训和资格认证机构几乎没有，由此留给很多企业的感觉是，股权投资机构的增值服务工作不到位和服务质量下降。 更令人担忧的是，这一波创新投资机构快速发展的重要因素是财富效应。由于对各类创新投资成功故事的片面传播，诱导不少人盲目进入这一行业，忽略了风险投 资的真正涵义，忘却了创新投资行业绝对不是一个暴富行业。据清科集团报告，至今为止真正获得成功的创新投资机构仅占全行业总数的10％左右。 行业协会带动自律性管理 任何一个行业都会有监管问题，创新投资也不例外。《公司法》或《合伙企业法》等相关法律，对创新投资的设立、筹资、投资、管理、退出等都有着明确的要 求。但是这种针对所有企业的管理要求，往往不能细致地解决那些具有行业特征的问题。事实上，任何一个行业，除了法律规定的基本要求之外，还需要更多的行业 管理。不过，在我看来，行业管理并不意味着通过某个官办机构去管理，而完全可以依靠行业协会的力量。行业协会是一种民间性组织，它不属于政府的管理机构系 列，它是政府与企业的桥梁和纽带，而国内各行各业都有自己的行业协会，在行业自律方面发挥着很好的作用。 坦率说，这几年我也常与各种协 会打交道，感觉全国各种行业协会不是少了，而是太多了，但是真正能发挥作用并受会员欢迎的行业协会不多。有些行业协会有名无实，很少有像样的活动，有的行 业协会官气太重，有的协会商业化运作味道太浓。前不久，我参加了一个协会组织的活动，感觉不是很好，协会排名、上台发言等都讲一个“钱”字。 我曾拜访过日本证券业协会、台湾创业投资公会等行业协会，感觉他们在服务、咨询、沟通、监督、公正、自律、协调等方面的工作做得比我们好。而国内创新投 资真正的全国统一协会目前还没有，仅有中国投资协会创业投资专业委员会。这一协会也是不久前在北京成立的，它能否真正起到全国性创新投资行业组织的作用， 还有待时间考验。 深圳早年做法可以借鉴 深圳创业投资同业公会是我国较早成立的省市创新投资行业协会，至今仍是国内具有一定影响力的市级行业协会。我认为，深圳早年利用行业协会对创新投资行业管理的做法值得借鉴。 1999～2000年，深圳出现了一个创业投资行业发展的高潮，全市先后注册成立了几十家创业投资公司，有本市的，也有其他省到深圳注册的，行业管理问 题凸显。当时，在深圳市分管金融的副市长庄心一的协调下，由我所在的创新投资公司牵头成立行业协会。2000年10月14日，第二届“高交会”期间，深圳 创业投资同业公会正式成立，第一批会员有几十家，第二年发展到100多家。 协会成立后，需要把握的原则是尽可能少收费、多服务。当年深 圳创业投资同业公会在政策调研、上下协调和内外交流等方面做了大量工作，还与美国、香港、台湾等创业投资协会保持了很好的交流渠道;每年高交会期间，主动 把境内外不少同行请到深圳，通过论坛等不同形式开展交流。同业公会为引导深圳创业投资健康发展做了大量的工作，其中在行业培训、从业资格和创投高管资格认 证方面下了一番功夫。 |
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