杨向东：企业市盈率下跌源于投资方投机性强

　　中国风险投资网北京时间4月28日下午消息，2011年中国风险投资网中国投资年会于今日在中国上海浦东丽思卡尔酒店举行。盘实基金总裁杨向东在会议上表示，他们曾经做是结构型规模投资，“当时很多公司还是PTCBB的层面，那个时候我们进去做债券加上股票期权，做完之后他们会要求公司多成时间要上市什么的，增加流动性，增加知名度。”

　　在2007年，很多公司市盈率吹得很高，“从07年底基本上是一路下来，到08年金融危机以后就没办法看了。”而造成这个现象的原因之一是企业的投资人的群体，“从一开始，因为这个出生不好没有很多大的基金在里面，这些小的基金本身它是比较的投机性比较强，另外一些小的在金融危机以后基本上就不存在了。”另外，尽管美国是个比较活跃的市场，但是小企业及其投资人的群体相对来说并非很活跃，“尤其是在对公司做财务分析这个上面的把握，对信息的掌握上面，还有很多缺陷的地方。”

　　对于有些企业家来说，将公司私有化的出发点是通过私有化得到增值，然后将来在香港或者国内上市能够把这个市值做大。杨向东还表示，企业NBO能不能做成功取决于过程本身，第二个其实就是融资。融资对于亚洲这个市场来说不是一个大的问题，因为PE的钱很多，比较有难度 有挑战性的是贷款，“我觉得这些私有化的项目如果仅仅是PE的钱进去，把小股东替换出来这么一种做法，我觉得这个吸引力会下降很多。”

　　另外，无论是香港市场还是国内市场，从银行流动性来说都还不错，银行有很多的钱。但“我们在前面大半年跟很多银行已经接触，我觉得在给这个LBO提供贷款上面，我觉得亚洲银行总体来说还是不是很积极。”

　　杨向东透露前段时间找了一个中资的国资银行做的贷款，“这是一个很好的开始。”如果这个市场将来要发展的很大，需要很多商业银行的参与。他承认私有化是一个非常漫长很艰辛的过程，而且其中产生的费用也非常大。“我觉得对很多公司不见得能够承受得了，但是有一点我觉得从我们现在的经验来讲，只要公司大股东真想这个事情做成，反正你跟着他玩最终总是能够看到光明。”

相关阅读：