朱平：股市投资将引领中国未来十年经济增长

　　过去的十多年间中国人财富增长最大的一块是房地产，房地产民间资产大约会有一百多万亿，民间的赢利大约可能有50万亿左右。

    　第二块的资产是我们的股市，我们的股市曾经最高的时候到了30多万亿，现在我们知道大概下跌到了25万亿左右。

   　 第三块是金融资产，理财产品，我们的存款，这里面的信托资大部分也是由房地产派生出来。

   　 过去房地产一直增长的非常快，但租金的增长却很缓慢，如果房价停滞不前，那么租金与购买理财产品的收益率是无法相提并论的。

    　我们知道在过去的一个星期中国金融市场出现非常大的波动，做金融的人都感觉到是天翻地覆的一件事，因为隔夜的回购利率涨到14%，第二天又到了7%，我们形象的说央行和各商业银行PK，这个事要解释起来可能得花些时间，简单的说央行制定了很多的制度，但是商业银行为了多盈利，他就想很多办法去规避这些制度。

    　规避的过程当中，有一点是没有办法规避，它可以把这种名义上规避，比如不让我贷款我就发信托，这个可以规避，有一点没有办法规避，那就是钱，无论发信托还是贷款，都是实实在在的把钱拿出去，这样市场对现金的需求非常大。

    　黄金是另外一个逻辑，黄金的逻辑是中国处在快速增长阶段的时候，我们自己的投资率非常高，这么高的投资率，自己没有消费，生产出来的东西给谁？给西方发达国家消费，他们开始的时候很快乐，借钱，有一天突然发现他们玩不转了，当玩不转的时候，以美国为代表的国家他们也要转型，这就是金融危机发生的根本原因，表面的原因是因为金融产品，CDO、雷曼等等，根本原因是经济结构需要转型，当这样转型的时候，全球的资本不知道去哪里，他们找到了黄金。

　　看全球方面，在中国政府出现这样的政策明确信号之前，黄金已经开始下跌，大宗商品也开始下跌，其实很简单，这些大宗商品和黄金的上涨是两个逻辑，其实一个本源，这个本源就是什么？

　　中国经济的起飞，因为中国人是有14亿人口，当中国的经济从人均1千美金涨到6千美金的时候，这个过程是我们投资增长幅度最快的时候，它对以钢铁、电解铝和铜为代表的大宗需求是增长非常快速，所以带来了大宗商品的价格上涨，大宗商品价格上涨就会有扩产。有一个投资家曾经说过一句话：大宗商品从历史上来看，大约会有70%的时间跟成本相关，30%的时间跟金融相关。

　　也就是说，70%的时间，煤老板不应该挣那么多钱，应该是成本加上合理利润，就是你的售价。但是会有30%的时间是什么？所有人都很挣钱，而且要看买的人愿意出多少价？在过去的大概七、八年多的时间是这样一个阶段，因为大宗商品的扩产平均来说有一个经验值是七年，当七年差不多要结束的时候，我们中国自己的增长突然停下来了，这个是大宗商品的一个主要逻辑。

　　这些所谓的软财富，包括：娱乐、传媒、医疗健康、生物，当然也包括TMT。很大的TMT，就是移动互联，我们知道今年全球在互联网前十大公司，中国占了两位，从这个角度来看，中国在移动互联领域，在全世界的水平不太落后甚至是领先。

　　对于中国房地产业的投资，如果房价不下跌，那么就意味着这个领域就停滞不前了，这对于中国人民财富的增长是不利的。        

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