沈南鹏：投资一个企业的关键

    沈南鹏的投资风格是快、稳、准，有圈内人评价他“进入快，收益快，成名快，笑脸快”，他是有耐心的快枪手，对风险把控一流。美国红杉的理念是“下注于赛道”而非“下注于赛手”，但沈亚评价，沈南鹏至少通过在电商的布局，已把整条赛道都买了。“他甚至把整个场子都买了”。

    2010年，红杉资本中国迎来了一次大丰收，那一年，它投资的企业有9家实现IPO，这也是红杉入华5年后，退出成绩最好的一年。从目前的进展看，2014年，红杉旗下的企业有可能迎来第二波IPO的集中爆发。

    沈南鹏强调，他真正在乎的不是IPO数量，而是“红杉能为LP带来多少回报，被投企业能否成为行业龙头?”所以，他的团队决定要不要投资一个企业的关键，不是明年上不上市，而是五年后，这家公司在行业中的地位是什么，业绩能有怎样的成长?

    红杉是如何挖掘到那些有望成为行业龙头的公司的?红杉资本第一代投资家代表唐·瓦伦坦曾表示，“赌选手，不如赌赛道”，红杉第二代投资家中的佼佼者——迈克·莫瑞茨就此解释称，“唐指出的是，一个小公司运用有利的市场趋势的重要性。当你背后有风推着你跑时，你总跑得快些。”

    但沈南鹏认为，在中国赌选手来得更重要一些，“一个好的赛车手，不能跑到一个无间道里去。”他说。

    细数红杉所投企业的创始人，从京东刘强东到大众点评的张涛，从唯品会的沈亚到乐蜂网李静、聚美优品陈欧，美团的王兴，几乎每个人都有自己的鲜明特色。

   当然，红杉资本中国对于“赌赛道”也绝不含糊。

   在美国，红杉的投资领域主要集中在TMT，而红杉来中国的短短几年里，早已从TMT延伸到新能源、生物技术、消费产品和服务等诸多领域。如果回望一下中国过去几年来的创业热潮，从分众效应下的户外新媒体，到教育、餐饮、电商、团购等，红杉都相当活跃。“这无可非议，因为这些能带来好的回报”，沈南鹏认为。

    而除了抓热点，赌赛道，红杉还有深耕赛道、在同一领域“多点占位”的习惯。比如，在化妆品电商领域，它同时投资了聚美优品和乐蜂网，在在线旅游市场，驴妈妈和途牛网都多次被红杉下注;而在订餐领域，它不仅入股了饿了么，还投资了南京的零号线;在新兴的O2O本地生活领域，红杉同样在寻找多处下注的机会。这样做的好处，在唯品会收购乐蜂网，红杉“一举三得”的案例上体现的淋漓尽致。

    但上述这些投资招数，似乎并不足以为红杉构筑最核心的竞争力。

   用红杉资本合伙人Michael Moritz的话说，“我们希望可以投资的，是一些其他人目前还不太懂、也不太能看得到的商业机会，或者是那些其他人因为担心风险而不敢投资的机会。这样当大家都看到生意机会的时候，我们所投的公司和它们的竞争对手已经有一定距离了，那么这些公司只能是追随者而不是领先者”。

    事实上，2006年以来，在历年发布的“中国创投机构50强”榜单中，红杉始终位居前五的位置，其中，有些年份保持在前2-3位。

    持续保持“先人一步”的能力，并坚持“精准投放”，这或许是红杉持续保持状态的关键所在。但这绝非易事，沈南鹏认为，这需要不断的学习。

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