阎焱：十年风投不容易，并非一路光彩照人

“VC在中国这十年并不是一路光彩照人的走过来，前十年的投资非常困难。”

阎焱在回忆起2002年在深圳清科的会议上时感慨道，全国仅到场30-40个投资人，当年风险投资行业曲高和寡之味可见一斑。

“最早做的时候，我们知道中国的VC/PE将来一定会做好，但是没想到热得这么快。“阎焱表示，无论什么阶段，他对中国VC/PE行业的乐观和热情从未改变，而中国创投业的发展也让他始料未及。

过去的2009年，在创业板开闸、募集爆发式增长、LP政策开放、产权市场加快发展等多个因素的催生下，引发了一轮人民币基金热潮，现在VC/PE却已经成为人们茶余饭后的谈料。

阎焱表示对这种情况很担忧，很多人只看到了赚钱，却没看到风险。他呼吁：“VC是一种高风险、流动性非常小的投资，没有专业知识很可能输得会很惨。”

谈及阎焱印象最深的案例，他介绍了不为外界熟知的赛富投资的第一个项目，与中国联通以8000多万美元共同收购了耗费20多亿美元建造的亚洲海底光缆。

阎焱表示：“尽管赚的不多，但是收回的钱很快用于下一轮投资，对我们非常有利。那是我们认为很漂亮的项目。”

中海油和盛大的投资自然也不能不提。1999年，阎焱在中海油第一次上市失败之后，果断地出手在45天内投资2亿美金于中海油，为中海油日后成功地上市奠定了重要的结构性基础。

在阎焱的投资生涯中，最声名显赫的一战是力排众议，用4000万美元投资盛大网络，收回5.5亿美元的利润。

对此阎焱称，“当时我们已经在韩国看过两家此类Online Game的模式，对行业充分的了解也是决策快的原因。外界认为这是冒险，但我们认为这是‘完美的风暴’”。

阎焱称神州数码也是个“很有故事”的企业。“在中国很少有基金能做这么复杂的投资。”阎焱解释道。

2007年8月，“IT业界最大MBO”在神州数码上演。当时持股47.43％的大股东联想控股将29.6％股权出售给赛富投资基金、弘毅投资和IDG三家基金，神州数码的另一股东GA将13.34％股权出售给神州数码CEO郭为和赛富投资基金。投资后股票一直攀升的神州数码让赛富收益颇丰。

 “神州数码的股权结构比较复杂，”阎焱再次强调道，“在赛富进入前神州数码的管理层基本没有股份，我们进入后帮助他们取得了近10％的股份，同时我们一起调整股权结构和业务，使公司价值得到极大的提高。”

在说起各种投资项目时，阎焱仍然洋溢着一种激情。现在赛富虽然拥有着耀眼的辉煌，但在投资前十年阎焱表示依然很不容易。

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