秉鸿资本孔强：对市场常存敬畏之心
2014年10月07日 09:57
网站管理员08
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从成立至今，6年时间里，秉鸿资本经历了全球金融危机动荡、4万亿刺激带来的短暂繁荣、经济二次探底后的PE/VC行业萧条，IPO长期关闸的退出挑战，在云谲波诡的外部环境冲击中，秉鸿资本从一个4人团队、2亿元的小基金，走到如今30多人团队、多只基金、资产管理规模达30亿的中型机构，并没有伴随着外部环境动荡而大起大落，始终保持着一种渐进、稳健的上升轨迹。这与秉鸿资本整个团队一贯的小心谨慎甚至有些保守的投资打法有很直接的关系。而作为领头人，孔强对秉鸿这一风格的形成，起了最主导的影响。
在PE/VC圈中摸爬滚打了10年以上，孔强越来越觉得心态对投资有着至关重要的影响。只有用一种平和的心态去看待投资，最终的决策才会更加理性。“经历的项目越多，越感觉到要对市场充满敬畏之心，因为市场的演变会远远超出你的预想，因此不要因为一城一池的得失而窃喜和沮丧，要保持平和的心态，保持谨慎和稳健，这样才能像巴菲特那样，穿越频繁的市场周期波动，把投资打造成一辈子的事业。”
生于“乱世”之人，往往会心怀“覆巢之卵”的危机感。因此，从成立伊始，谨慎、稳健的投资风格便在秉鸿整个团队心中深深种下。
6年时间里，秉鸿资本总共投资了近40个项目，这一数字甚至比不上前几年“全民PE”时期风格激进的机构1年的投资数量。
而秉鸿资本的投资团队对项目的挑剔也已经到了苛刻的程度：项目尽调和投资比率达到几百分之一。也就是说，每投出1个项目背后，做过访谈尽调的项目可能已经达到200-300个，而看过的项目甚至可能达到上千个。
在前两年“宁可投错、也不错过”的PE/VC热潮期，秉鸿资本这种“千里挑一”的投资节奏，是否意味着眼睁睁错失大量的投资机会?
接受投资中国网专访的孔强并不讳言自己最初确实有过这种困惑：“一开始总觉得，这个项目如果不投，以后就没有机会了”。但在圈子里呆的时间越久，见惯市场各种浮沉之后，孔强的心态开始变得越来越平和，用他的话讲，“机会总是有的。”
“市场的变化有时候会超出所有人的想象，在强大的市场面前，我们往往需要保持一颗敬畏之心，小心驶得万年船。”
孔强说，PE/VC是一个可以做一辈子的行业，他的理想就是像巴菲特那样，做投资做一辈子。而如果用一辈子的眼光去丈量PE/VC，一个项目的得与失，又有何关系?这似乎也是秉鸿资本坚持长期稳健投资风格的理念所在。
农业投资破局，数字医疗接力
很多人提起秉鸿资本，第一时间联想到的就是农业。在投资方向上，秉鸿资本从一开始便另辟蹊径，选择了农业作为主要投资切入点。
事实上，在2008年秉鸿成立时，农业一直是一个冷门领域，很少有PE/VC基金在农业投资上配置太多资源，更别提作为机构的主打方向。或许也正基于此，孔强才认为，农业领域是秉鸿能够在短时间内做出成绩、打响品牌的最佳选择赛道。
而且，通过对宏观和产业层面进行深度的逻辑分析，孔强坚信，传统农业领域中的投资机会比想象中的要大。
“伴随着中国年度人均GDP达到6000美元以上，消费市场迎来了巨大升级，对农产品的需求和食品安全性方面也提出更高要求。而我国虽是农业大国，但仍然延续着传统的低效率生产模式，科技化、工业化、规模化程度非常低，伴随着外部消费需求刺激和内在产业结构调整驱动，传统农业模式在供需两端的不平衡，为现代农业、高端农业、科技型、环保型、创新性农业企业提供了市场空间，也带来了巨大的投资机会。”
但孔强也强调，相比TMT、节能环保等新兴产业，农业领域存在投资周期过长、投资金额过大等问题，陷阱其实非常多。事实上，秉鸿资本在前期投资过程中，也交了不少学费。
一开始，孔强的团队侧重于投资一些全产业链式的农业项目，因为彼时正值食品安全问题的集中爆发期，市场对生产养殖、中间加工、仓储物流、终端消费有全产业链整合的需求。但在真正做投资的过程中，孔强发现，这种全产业链布局的“大而全”模式，对于早期和成长期的农业企业来说，资金耗费量太大，战线拉得太长，精力在各个环节容易被轻易稀释掉，从而给企业运营带来巨大压力和挑战。
孔强带领的团队随后及时调整了策略：从大而全的产业链整合模式开始逐渐向产业链关键结点收拢和聚焦，选择从距离市场最近的需求端切入布局。并因此逐渐挖掘出了好想你枣业、大连雪龙、北京中地种畜、河南科迪乳业、洛阳佳嘉乐等多个农业领域的明星项目。
“我们此前的农业投资主要集中在农业机械化、生育育种、规模化养殖、有机种植、农产品物流等领域。”孔强表示，而随着近两年互联网技术对传统行业的加速渗透，秉鸿资本如今也开始寻找互联网改造传统农业所带来的投资机会，比如农产品电商、养殖企业的物联网追溯系统、互联网金融在农业领域的应用等方向。
伴随着对农业消费领域投资机会的充分挖掘，秉鸿资本也在不失时机的探索新的投资主方向。
2011年，秉鸿资本内部完成了一次战略调整，将投资阶段适当前移，从成熟期向成长期和早期项目大转移。在这个过程中，团队也成功实现了对于数字医疗这一主要投资方向的延伸。
“从去年开始，围绕医疗技术、医疗互联网化的早期项目，我们已经进行了大量布局，目前数字医疗已经成了秉鸿的又一个主投方向。”孔强说。
整体稳健，谨慎决策
在秉鸿资本内部，孔强着不断向团队灌输一种“精益求精”的垂直深挖风格。在项目投资时，团队甚至挑剔到每看几百个项目，只能投出1个项目。这背后的辛苦程度以及对一线投资人员的能力锻炼是不言而喻的。而在项目决策时，秉鸿资本的投委会在风险把控上的谨慎性，则集中体现在一个“拖”字上。
尤其在PE/VC最火爆的那两年，外部机构热火朝天哄抢项目的场面，很难不对秉鸿资本团队带来影响，当一个项目，在面对外部的冲动诱惑和内部争议时，秉鸿资本投委会的降温方式是：把决策过程的时间跨度相对拖长一些，遇到内部有分歧的项目，在决策会多讨论几次，让风险尽量的充分暴露在所有人面前。
在孔强看来，决策环节是投资最重要的环节之一，为了让判断一个项目的最终决策结果更加理性和客观，秉鸿资本的项目决策会甚至全部被安排在了上午的黄金时间，从来不会安排在晚上或者周末。“在疲惫和低效率的状态下，人的头脑会不清醒，思维会变得迟缓，不利于一个理性决策的产生。” |
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