天使投资：当好保姆的角色
2014年10月23日 07:42
网站管理员08
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“天使投资的主体是创业团队，不是投资人。创业团队的持股比例越重，投资人的风险越小。”刘琦开说。如果创业团队持股比重低，那么回报也低，这样的结果只有两个：一是伤害创业团队的积极性和创造性，加大项目成功的难度;二是，项目出现起色后，创业团队不甘心为别人做嫁衣，从而半途撤退。
以近日前来融资的这家网络科技为例，刘琦开就认为该公司的天使投资人应该放弃控股权。“在投资初期，企业没有盈利的时候，创业团队也许不会有意见，但是一旦盈利，肯定会出现矛盾。”刘琦开说，对于初创型企业而言，创业团队是企业盈利的核心部分，也是真正“干活”的人。如果干活的人赚不到钱，或者没有动力，那么这个企业也不可能有前途。
“好的天使投资人其角色定位应该是保姆，而不是主人。”刘琦开告诉记者，在企业需要的时候出现;不需要的时候立即消失，绝不指手划脚。据了解，在对上述局域网布局企业投资之后，刘琦开就动用自己的人脉资源帮助这家企业开拓市场。“天使可以把资源借给他们，也可以帮助他们完善团队;但是绝对不要想着代替创业团队，更不要颠覆他们的创业模式。”刘琦开表示。
培养创业者做主人
刘琦开是国内知名VC投资机构智基创投的合伙人，同时也是一名独立的天使投资人。3月8日上午，在财富中心财富汇三楼，刘琦开接待了市内某家网络科技公司的两位股东，商报记者旁听了整个融资谈判的过程。在经过了近一个小时的介绍和提问之后，刘琦开关注重点集中到了“股权结构”上，并因此否定了这个项目。
据两位股东介绍，他们一个是公司的创始人和核心技术成员，另一个是天使投资人。目前，天使投资人掌控了七成以上的股权。“如果我们再投资，创业团队的持股比例将稀释至20%左右。一旦创业团队失去主导权和激情，那么我们的投资就危险了。”刘琦开建议两位股东应先调整好股权再寻求投资。
刘琦开表示，通常来讲，作为把创业者美好理想变为现实的首个投资，天使投资人与创业者的关系比VC、PE要松散得多。让创业者沦为“打工者”，其实并不符合天使投资人的定位。
“我也投资过类似的项目。但是在投资前，我们花了将近半年的时间来整理他们的股权结构。”刘琦开介绍，此前投资的一家企业主营是帮助大型楼宇和公司进行局域网布局和规划，核心创业团队有五人。由于大部分启动资金都是找朋友借的，核心团队的出资比例只有三成左右，平均下来每人只有6%左右的股权。
“我们先借了几百万给这家企业，让他们去回购股权。有的股权甚至花了20倍的价格才收回来。”刘琦开告诉记者，经过股权回购，核心团队的持股比例超过了50%。此时，刘琦开才正式投资，并拿下了该企业30%的股权。
而在正式签约时，刘琦开与企业还签下了一份“对赌约定”：在完成投资后的一年内，企业必须实现一定的年利润，如果实现了，刘琦开将通过第二轮投资把出资额提高到一千万，其持股比例也将降低至15%;如果实现不了，刘琦开不仅要拿回所有的投资，该公司还将按一定的比例进行赔偿。
在这份对赌约定的“激励”下，该企业果然在第二年就达到了盈利目标，核心创业团队的持股比例上升到六成以上。而按照该企业目前的业绩增长速度，刘琦开也有信心在五年内收回投资成本。 |
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