VC大佬谈医疗产业投资

医疗产业是近几年十分热门的行业，仅医药上市公司的并购今年8月已经达到300多起，超越2014年全年的238起，交易额达到1000亿元以上，A股市场上更是掀起了上市公司参与医疗并购基金的热潮。

目前医疗的概念已经从单纯的诊疗和药品，向更加广阔的医疗健康领域延伸，以至于人们一谈到医疗，就得细分为医疗器械、中西成药、医疗服务、互联网医疗、移动医疗、大健康食品等等子项目。在如此繁杂的分类中，有的领域颇具市场人气，有的亟需转型补血，作为投资者该如何挑选合适的项目呢？金融界网站记者连线德诺资本管理合伙人林云峰，在他看来，医疗产业虽然有太多的概念可以在资本市场中翻云覆雨，但只有落地到医疗市场刚性需求上，才能最终开花结果。

“以前医疗器械是最为热门的，现在已经隐隐被互联网概念赶上，一些创新的医疗服务推出后被大家热捧。可我总是觉得很多项目的未来不清晰，因为我看不到他们的技术含量在哪里，或者说很多互联网医疗和医疗健康项目缺乏核心竞争力。”林云峰认为现在医疗产业正在慢慢的向外延伸扩展，这是一种良好的趋势，但是作为投资人，必须要明确所投资的对象是否拥有技术领先性，并且拥有一个较大的市场空间，这样的项目才具有生命力。

“我并非不看好互联网元素的医疗创新，我们也投资一些相关项目，但是互联网医疗虽然带来了革命性的信息服务，却面临大量同质化竞争。比如前端的挂号、网络问诊，后端的院后诊疗和愈后恢复服务等，他们为患者带来了就医的便捷，提升了医疗服务水平，但也因为门槛低，市场竞争异常激烈，呈现一个长期洗牌的过程，你很难确定自己的投资项目能最终能活下来。”林云峰认为互联网医疗的发展让普通就医者受益匪浅，但是对于投资者来说，风险系数却更高，对未来不确定的判断只能引发短期投机行为。但他也认为一些能够提升诊疗效率的互联网医疗，如远程医疗，移动医疗等，具有改变医疗产业环境的潜力。

中国医疗行业正处于做大做强的阶段，充足的资本也支持着企业将眼光不止投在国内，越来越多的上市公司通过海外并购让企业迅速成长。林云峰认为海外并购的风靡与海外医疗项目的低估值有很大关系，国内资本市场上，医疗板块的估值往往是欧美国家的数倍，以至于一些海外具有成长性的项目被国内上市公司收购后，除了带来良好的利润，也让上市公司的股价和估值获得大幅提升。“并购是好的事情，如果不抓住这个时机去做并购投资的公司，肯定不值得关注。但是医疗行业的特性决定了企业必须并购拥有核心技术的项目，如果只是为了做市值去盲目并购，或者没有宏图大志想凭一两款新药吃老本，投资者一定要远离它。”

中国的人口基数和医疗服务量决定了对医疗的刚性需求，在林云峰看来，只有扎根在服务刚性医疗需求，拥有自己核心技术与特色的医疗企业，才能享受医疗产业的市场红利。“医疗健康产品的市场很广，现在也十分热门，但相比能提供糖尿病、心血管疾病、癌症等核心医疗技术的项目，它们的成长空间和想象力就要弱很多。

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