品今资管张雷

品今(北京)资产管理有限公司权益投资部总监张雷近日在第二届品今投资策略创新论坛上表示，目前中国经济属于“强化改革、弱化增长”的阶段，改革的力度和资金入场的积极性影响着股市的未来走势。

在本轮牛市中，金融、地产、汽车、电力等蓝筹股的价值投资终将“大行其道”，但主题性的投资机会也值得关注，包括国企改革、土地改革、互联网＋、节能环保、科技股等。

他认为，在2005?2007年的牛市起跑中，证券、有色、房地产开发这三个行业的指数涨幅远远跑赢公路、医疗保险等行业，龙头股更是涨幅惊人，究其原因，前者属于强势产业，代表着当时社会的发展方向。2008年次贷危机后，消费行业和新兴产业成为新一轮的强势行业，三安光电、歌尔声学、包钢稀土等公司都有股价几年之内涨幅超10倍的辉煌历史，互联网金融行业中的东方财富、中科金财等也是近两年10倍股的典型代表。

因此，他认为在当前的市场中，投资者要想在长线投资中获取丰厚收益，需要耐心在消费和新兴产业中挖掘医药、食品、旅游、环保、新材料、高端装备制造、生物技术等优质公司的投资机会，若传统行业积极借助互联网等手段谋求转型、且业绩能够在转型中真正受益，这类公司也会受到市场青睐。

张雷提到，从指数表现来看，目前的牛市行情远未走完。经济与股市的走势并不完全正相关，他举例说，2001年到2005年，中国经济突飞猛进，大盘却从2245点跌到998点，这与当前中国经济增速减缓，但市场却从2000点涨到4300点形成鲜明对比。他认为，大盘在4500点之前主要是估值提升，随后的空间则更多倚仗于上市公司的业绩成长性。

不过他也提醒到，本轮牛市尚缺乏基本面的支撑，更多的是改革预期、货币政策的宽松及居民财富从楼市等资产向股市转移的结果，杠杆资金的大规模运用也是本轮牛市的鲜明特征。一旦基本面持续不如预期，或监管层对伞形信托等杠杆资金进行限制，市场有可能产生阶段性的快速调整，因此投资者对于行情剧烈震荡的风险不可小觑。据介绍，该论坛是品今集团的明星活动，就行业的热点问题展开专业讨论，集团在金融浪潮的打磨和历练下，也会不断实现自我跨越和创新，树立行业口碑，促进中国金融行业的革新和国民经济的发展。

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