光亮资本丁海鹏：投资是一门时间生意

光亮资本丁海鹏：投资是一门时间生意

　　一、曾经梦想成为程序大师

　　光是从外表看来，丁海鹏更像一位深资工程师，戴着黑框眼镜的他显得沉稳而深邃，31岁进入投资行业已经有近10年光景，在如今新人倍出的投资圈中，他绝对是一位响当当的投资老兵。

　　其实丁海鹏自小喜欢计算机，曾经的人生梦想是当一名顶级程序大师。但高考误入南京大学新闻系，成了班里写作差、但数学最好的学生，几经努力，两年后转到计算机软件专业，用一年时间学完四年课程。

　　但毕业后编程的事情他只干了一年，最终认识到自己成不了最好的那个。

　　“我的性格是那种做事情要做就做最好。”

　　在经过深思熟虑后，2007年，丁海鹏选择了把自己的第二个兴趣——金融作为职业选择。他在大学就考了CFA，但考虑到自己不是金融专业出身，所以选择了金融行业里最有可能进入的领域“VC”。

　　丁海鹏先后在华创和贝塔斯曼两家投资机构做过投资，业界对他的评价就像光亮资本的英文名Sniper一样，对项目审时度势不跟风、投资出手又能果断精准。

　　二、不着急先生在慢中稳定成长

　　“在进入投资行业的第四年，我才投出了自己主导的第一个项目。”丁海鹏说。

　　在贝塔斯曼时，他常跟公司的新人说，不要着急。“可没人听。”他理解新人初入行的焦急，因为现在的投资环境竞争非常激烈，新基金层出不穷，大大小小已经超过万家，这已经和前几年不可同日而语了。

　　“但我一直坚持认为，赚钱分赚快钱和赚慢钱、赚绝对值和赚倍数，VC可能属于赚倍数的慢钱这个类别。”丁海鹏说。

　　丁海鹏的“不要着急”是他用近10年的投资从业经历熬出来的，他几乎是和这个行业、和所工作机构从微时一起成长起来的。不着急的背后其实是平衡和节制。

　　丁海鹏2007年入行后，最开始是在华创资本关注传统教育和外包领域。

　　在华创时，唐宁的一个观点对丁海鹏影响很大，“永远有机会做基金，但永远只有一次机会。因为一旦第一个基金做砸了，投资人不会再把钱给你。但随着时间积累和年纪增长，第一个基金做砸的概率会越来越小，只要你还在市场上做。”这应该是丁海鹏慢理论的初始启蒙。

　　其实丁海鹏也曾有过“很着急”，那是2008年刚到贝塔斯曼的时候，新公司、新起点，他强烈希望能快速干出成绩来。但当时正处于金融危机，一方面投资行业的节奏都非常慢，大家都在很谨慎地精挑细选。另一方面，机构内外都有很多限制条件，这都让丁海鹏不得不慢下来。再加上当时贝塔斯曼是新创立的基金，很多人对它的认识还是书友会，这让丁海鹏遭遇了各种解释、不理解、不重视，甚至是白眼。

　　在贝塔斯曼，从2008年到2010年，随着丁海鹏看的项目越来越多，他越来越体会到了慢的好处，他发现，VC是一个非常奇怪的生意模型，今天投的项目至少需要一年以上的时间，才能看出其发展的好坏，这会让很多人为了做项目而做项目。丁海鹏逐渐懂得告诫和安抚自己，“别着急，好好地把好公司、坏公司看一遍。”

　　可以说丁海鹏与贝塔斯曼是共同成长起来的，他在贝塔斯曼一待就是8年。8年间丁海鹏投过爱点击、蘑菇街、拉勾网Ucloud、分期乐、春雨医生、大姨吗、团车网等项目。

　　三、专注投资A、B轮的人民币基金

　　2016年5月，丁海鹏从贝塔斯曼出来，创办了光亮资本，实现了投资人职业生涯的一次完美升级，从在大机构打工的纯粹投资人转换到了拥有自己基金的创业投资人，而这一次他将目光锁定在了互联网、移动互联网领域的A、B轮公司。

　　对于为何专注于A、B轮的公司，丁海鹏说：“光亮资本是光信资本的早期战略基金，所以能够和光信资本的中后期投资进行互补，为企业家提供覆盖早中晚期的投资与服务。”

　　丁海鹏接着解释道：“我们可以从创业项目发展阶段来看A轮、B轮是什么样的公司，他们可能已经有了一定规模、但还没有到变现的时候，所以这时候很多人都可能在质疑，比如：他的用户是否能可持续增长?因为他可能有一点规模但又不足够大;如果规模量上来后，大家又开始质疑它能不能变现，因为一家公司只有用户量却没有商业模式，可能就永远停留在了B轮阶段。”

　　对于这两年人民币基金蜂拥而至，是否竞争过于激烈，丁海鹏认为：“人民币市场中，很多人要么投特别早期、要么就投C轮之后相对后期的公司。那刚好在中间B轮这一段，因为大多数人看不准，看不好，所以他们不太敢投，目前人民币基金还缺乏定价能力，所以我认为这个市场有机会!”

　　小知识：关于光信资本

　　这是一家专注于TMT/互联网、医疗健康等行业的风险投资管理公司，投资偏好为移动互联网、医疗健康、金融支付、硬件、游戏动漫、电子商务等。目前资产管理规模超过人民币30亿元，已在境内外市场有多起成功上市/并购退出案例。

　　四、A、B轮的项目“事”至关重要

　　丁海鹏的光亮资本关注的是A、B轮的项目，那在这两个阶段的创业公司该主要看什么呢?

　　“数据、团队、商业模式肯定都会要，但我还主要会看这个事本身是否对、是否解决了很重要的痛点。我们之前也有这样的教训，团队特别强，但就是事不对。”

　　另外，丁海鹏认为在事的层面，要分清轻重缓急，“只要那些重要的事儿都是对的即可，不需要所有事儿都对。”

　　五、人是最可靠的部分

　　丁海鹏一直坚信“人是排第一的。首先，一定得是一个诚实、正直的人。人不靠谱，就不用再往里看了。人靠谱，看企业里面的时候我也会相对放松一点。”

　　1.许多不成功的项目问题出在CEO

　　丁海鹏认为“如果事对了，即使人比较年轻其实也行，但要是个好的企业家、至少人要很聪明，也许没经验，但学得快、也比较拼命。像我之前投的蘑菇街陈琪，他做的事就对，行业大势会推动他成长。第一次见他的时候，他还在民宅里面，当时雇的阿姨在做饭，他就坐在阿姨旁边和我们聊的，但今天你再看他，就是一个成长很好的企业家，用户和公司都在推着他走，他也很聪明，学得快。”

　　丁海鹏认为“人”在创业项目中发挥着至关重要的作用。

　　在贝塔斯曼开始做投资的时候，丁海鹏甚至尝试过跟着老牌投资机构投，可后来发现效果并不理想。善于思考的他一一复盘了那些不太成功的投资案例，最终发现问题就出在CEO的选择上。

　　丁海鹏认为，人无完人，CEO也一样，可能和所在行业里的人比，这个CEO已经是最强的了，但他肯定有其短板。“所以，一个真正最强的CEO必须有突出的长板，有能力弥补自己的短板。”丁海鹏把这样的人称为“情商和智商都高的人”。而且CEO至少在某一个方面要有特别突出的能力。比如：做用户端2C产品的CEO，要有比较强的产品能力;做2B产品的，做开发者端最好有很强的技术能力，做企业端最好有很强的销售能力。

　　在进行了复盘和思考后，丁海鹏认为，既然投资无定法，那就按照自己的判断来投——看一个产品或者模式，如果找不到最好的解决方案，也找不到行业的领头者，就投给最好的CEO。最强的CEO有最大的可能把方向找对、把执行做好，解决掉企业遇到的内外部的问题。

　　2.检验投资策略的蘑菇街和拉勾网

　　蘑菇街、拉勾网是丁海鹏对这一投资策略的两个典型性实践。

　　2011年，贝塔斯曼决定开始投早期项目，丁海鹏找到了蘑菇街。当时的蘑菇街团队还不到20个人，相对于之前投的项目，那时蘑菇街算是非常早期的项目了。但丁海鹏非常看好陈琪，“天才的产品经理、全面的管理者、精神领袖”，他这样评价。

　　拉勾网更是丁海鹏投人策略的极好验证。

　　丁海鹏接触到拉勾创始人许单单的时候，许单单还在做美发O2O，丁海鹏觉得这事不靠谱，但他喜欢许单单的三人创始团队。“这三个人很正直，也很聪明，非常互补，是极强的团队。”后来他们决定做拉勾，那时，丁海鹏的看法和许多人类似——尽管大家都知道互联网行业的发展是个必然趋势，但都认为互联网招聘是个极小市场。但丁海鹏坚持一点——找到最强的人，管他做什么。

　　丁海鹏有一个很牛、很独到的观点：“最牛的公司都是自己制造风口。”

　　六、为什么选择人民币基金

　　对于为何选择做人民币基金，丁海鹏这样认为：“国内的美元基金发展相对成熟，差不多十年会出一代具有代表性的基金，而人民币基金则刚开始发展不久，现在许多人都是刚刚进来的，所以有比较多的机会，但这一波竞争花落谁家可能还要等到三五年后才能知道。”

　　在对这只第一期总额接近10亿人民币新基金的愿景上，丁海鹏也充分展现了他的野心，他说：“如果要说我对光亮的期望值，那在这一波转型里面，我希望光亮能够成为中国前五的一只基金!”

　　七、大浪淘沙，更看好大流量和互金领域的公司

　　资本寒冬已经降临，看架势并不会很快远去，这个冬天有点格外长，格外冷，市场风险也变得越来越扑朔迷离，而面临着各种各样竞争的投资行业也可谓正在顶风冒雪艰难前行。

　　然而，对于这个寒冬残酷的大浪淘沙后，到底有谁、有多少人能够在严寒中走出，丁海鹏坚持认为：“总会有些B轮左右的公司能够跳出来。我主要会偏向于两大类公司：第一类是有大流量的公司;第二类是互联网金融。其他例如企业服务、文化娱乐、人工智能黑科技等，也是我会重点关注的行业。”

　　1. 新人类已经来临红海中将诞生蓝海

　　首先，丁海鹏将大流量定义为：DAU至少要在200万以上。“大流量其实是互联网的一个基础，互联网就是要有本事把全国各地分散的流量聚合到一起。”

　　丁海鹏认为：“互联网的本质就是打破空间时间地域限制，最节省成本地将散落在无数角落的流量高效地聚集在一起，形成巨大合力，所以互联网生意到最后还是眼球经济，虽然说有流量不一定就能做得特别大，但凡是最后做大的那些公司，无一例外的共同特征就是有着巨大流量。比如曾经的三大门户、现在的BAT等。”

　　光亮资本成立后，丁海鹏投的探探和快看漫画就属于这一类公司，这两个公司，一个做社交，一个做内容渠道，这两个方向看似已经成为一片红海汪洋，但丁海鹏却有他的不同看法：“为什么它们还有机会?我认为，现在正处在一个人群更替的大时代，90后，00后，甚至05后已经开始成为社会主流人群，所以玩法将和70后、80后变得完全不同，例如之前80后玩的东西，90后已经不玩了。这就是大机会!另外，囿于工作和生活的压力，80后越来越没有时间玩手机了，但85后、90后、00后花在手机上的时间却越来越多。所以，我认为，红海中一样有蓝海，只要时代在前进，人类在发展，技术在不断更新，蓝海总会在红海中不断出现!”

　　“正因为有了新生一代的消费群体，而且还是蒸蒸日上的消费群体，我认为消费升级已经来临，他们和上一代需求相似，但玩法却不一样了，比如之前的YY和现在的映客，之前的优酷和现在的B站。因为85后、90后、00后正在成为互联网消费的主流，所以互联网主流消费的产品也会变，这里面肯定有大机会。”

　　对于已经横亘在所有人面前、令创业者谈虎色变的BAT，丁海鹏有自己的独到见解：“再加上老的人会犯错，成熟的互联网公司功成名就，日子过得也舒服，就有可能犯错，新的人就会想很多招术来试图干掉这些老人。你可能会认为这将是一场实力过于悬殊的竞争，但不要忘记曾经被称为三座大山的三大门户现在不一样也没落了吗?世界上从来没有长生不老，也不会有长盛不衰，蚂蚁一样可以战胜大象!”

　　2.中国的互联网金融还有很多机会

　　互联网金融自去年下半年开始就遭遇低谷，紧接着史上最严监管，所以无论是创业者还是投资人都有些不敢触碰这个行业，甚至“谈互金色变”。

　　但丁海鹏却不这么认为，在他看来互金领域一样可以大有作为，而且他还以实际行动证明了自己对互金的信心，那就是在光亮资本成立的这段时间以来快速投资了美利金融。

　　在丁海鹏看来“中国的传统金融业发展不够完整，要么服务大国企、大民企、或者是信用卡人群，但真正占据中国主流社会的大多数中小企业和非信用卡人群其实还没有被服务到，所以我认为，最近一两年起来的校园市场、蓝领人群……如果再按需求分，那还有医疗、教育、美容、汽车、房产，每个领域其实都还有很多很多机会。”

　　“你再看美国的金融业发展，整个链条发展了这么多年，金融体系非常成熟，所以创业者很难切入金融本身，都是从技术入手，更多地是金融科技公司。中国现在金融机会还非常多，除了传统金融业尚未满足的需求，还有真正能用互联网结合金融的机会，像美国的科技金融，其实都是未来的发展方向。”

　　从以上三个项目的投资我们不难看出丁海鹏务实的投资逻辑，那就是一个项目以及它的创始人，要么很会做流量，要么很会赚钱。否则“如果两个都不行我就会问我自己投了个什么。”

　　八、像狙击手一样慢瞄准然后精准出击

　　国内的投资圈绝对符合中国那句老话“酒香不怕巷子深”，一个好项目一般都不会缺少投资，尤其是在丁海鹏所关注的A轮、B轮项目中，基金们的竞争非常激烈，正像他自己所说的，“人的审美是趋同的，好的项目从来不会缺少竞争者。”那么丁海鹏如何在竞争中取胜呢?

　　从入行以来的投资项目数量看，丁海鹏绝对是一个谨慎而“挑剔”的投资人，不追求数量的繁华，更在意项目的内涵。“子弹终归是有限的，不能每枪都打，必须做选择。”他的目标是像选游戏公司一样，尽量把资金投到S类的公司和A类的公司上。

　　这次成立光亮资本，从丁海鹏给公司起的英文名字Sniper(狙击手)，就能看出他希望自己的基金可以非常精准地瞄准和打击到目标。那么他是如何应对行业竞争的呢?

　　“其实真没那么可怕，可能我看得上的，也就三四家会看得上。所以我会要求自己要么快一点、要么给的估值高一点、要么就是我做人好一点，大家可以和我一起进退。”

　　对于如果遇到强大对手竞争时该怎么办，丁海鹏说的很实在，“我出去看项目的时候发现，比如一个项目大家都在抢，别的成熟基金出来的可能是投资经理或是VP，而我们就直接出动，我自己亲自去，用体力换时间，我本人和那些成熟基金的大佬们比可能很难，但和一线的投资经理比，我还是相信我的判断力和效率的。”

　　九、判断力对于投资人来说最重要

　　说到判断力，这一点是丁海鹏最看重的，他认为，在VC行业里最大的挑战就在于此，要在正确的时间做出正确的判断，早了，项目可能还不行、晚了，再进去就没什么意义了。

　　没有天生就能看准项目的投资人，判断力都是时间磨练出来的，入行以来，丁海鹏投资过一些成功的项目，也错过了一些好的项目，甚至也有失败的项目，每一次出手或错过，都是投资生涯的宝贵经验，总结这十年来的投资心得，他说了三点：

　　1. 要相信自己的判断力

　　做投资以来，丁海鹏确实错过不少好项目，比如今日头条、滴滴打车等。错过这些项目后，丁海鹏总结下来最重要的一点经验就是：“你要相信你自己在当时那一刻的判断，可能别人都不看好、请教了很多人也都唱衰，但你错过之后真的还是会觉得要相信自己，别人说的越差的项目你越要多看几眼，别人说的越好的越要小心一点。”

　　2.时间积累很重要

　　丁海鹏认为，投资并不是一件容易的事，几乎没有规律可循，有可能方向好、数据好，依然会失败，这也是投资的魅力所在，因为投资是一个时间的生意，当你看足够长的时间、做足够多的案子，有成功也有失败，再有一个新机会放在你眼前的时候，你才能会有那种感觉，感觉到它可能会成为谁，“不靠谱的公司都会比较相像，但靠谱的公司你是能够感觉到的。”

　　十、冲在一线只为效率与相识于微时

　　丁海鹏绝对算是一个勤奋的投资人，创办了自己的基金后，他依然冲在第一线，他希望光亮资本会一直保持非常精简的状态，有几个三观一致的人，有好的判断力，一直能够到一线去拼项目。为了能够更早地看到项目，他跑的很勤，用他自己的话讲就是：“大家都很拼，而且这年头一天开几个会也不算累。”

　　丁海鹏说：“我比较喜欢和早期的公司在一块，‘相识于微时’，在企业家还没有成为企业家的时候，你发现、认可他，真的比他富贵的时候你再冲进去要更有成就感。”想必这一点也是光亮资本专注于A、B轮投资的一个重要原因吧。

　　光亮资本丁海鹏的经典语录：

　　1.互联网生意到最后还是眼球经济，虽然说有流量不一定就能做得特别大，但凡是最后做大的那些公司，无一例外的共同特征就是有着巨大流量。

　　2.做投资，要有一颗极其希望去赚钱的心。这不是什么错事，它是一个原始动力。

　　3.子弹终归是有限的，不能每枪都打，必须做选择。

　　4.人的审美是趋同的，好的项目从来不会缺少竞争者。

　　5.在企业家还没有成为企业家的时候，你发现、认可他，真的比他富贵的时候你再冲进去要更有成就感。

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