倪正东：投资没寒冬

倪正东：投资没寒冬

　2016年7月28日，由清科集团、投资界主办，广东金融高新技术服务区联合主办的“2016中国股权投资论坛@佛山暨金融·科技·产业融合创新洽谈会”在佛山市举行，大会将力邀佛山当地优质企业，汇聚顶级投资机构，倾力打造投融资双方的盛世聚会。

　　“我们深刻感觉到，2016年整个VC、天使，包括PE投资的步伐放慢了，我知道的很多著名的基金到目前为止一个项目都没投，一个特别知名的天使去年前年每一个星期投两到三个项目，今年连续过去四个星期一个项目都没投。”会上，清科集团创始人、董事长兼总裁倪正东先生发表了主题演讲，倪正东分享了上半年国内天使、VC、PE的投资以及募资情况，并分析了当前投资行业的十大变化。

　　今天我跟大家也分享一下这个行业最新的一些数据，最新的一些变化和我个人的一些体会，希望对大家有所帮助。

　　大家都说现在是资本的寒冬，根据清科研究中心统计，目前中国股权投资管理资本量已经超过6万亿，这个行业很大。在募资方面，今年上半年VC、PE，包括天使募集的资金是4000亿人民币，去年全年资金是8000亿人民币，占去年的一半，今年募集成功新基金的个数比去年同期下降40%。在投资方面，今年上半年VC、PE、天使加在一起投入的资金4200亿，个数下降25%，金额增长了60%。为什么金额增长了60%，就是钱投到了很多大的项目，包括一些私有化以及并购的项目。

　　还有一个数字是增长很快的，今年前六个月，中国企业的并购约1万亿，金额跟去年同期相比增长了70%，并购非常活跃，但是你看天使投资个数下降了30%，VC下降了30%，可以看到这个行业目前的状况。

　　我们也确实深刻感觉到，2016年整个VC、天使，包括PE投资的步伐放慢了，我知道的很多著名的基金到目前为止一个项目都没投，一个特别知名的天使去年前年每一个星期投两到三个项目，今年连续过去四个星期一个项目都没投。

　　我今天的题目是股权投资的变化，我想今天说一些变和不变，先说十大变化。

　　第一、行业由小变大，从一个不太被关注的，不太被管束的行业变成了一个巨大的行业，现在上万支基金，6万亿的基金管理量。

　　第二、由外资主导变成人民币主导，现在美元基金第一真不知道怎么投，第二不知道怎么退。

　　第三、无风口，以前有很多风口，现在不知道风口在哪里，有人说VR、AR是风口，有人说直播是风口，但也不见得是大风口。

　　第四、“行业由送上门到抢肉吃，到现在送上门的肉都不吃。”以前是创业者找风投，后来是风投找创业者，现在是创业者送上门也不投。

　　第五、就是监管趋严。今年以来这个行业监管越来越多，我最近出差特别多，回到办公室必做的一件事就是帮别人写推荐信。投资人被基金考试，基金备案弄得焦头烂额。

　　我们在行业干了15年，已经是老司机，开车开了十几年，突然说没驾照。注册这个事，你现在在中国找一个地方注册都很难，有的地方说注册基金所有的LP得到现场，没想到注册一个基金变成了一个难事，还得找关系，还得看品牌。

　　另外就是政策变化也特别大，最近12月，是VC历史上被折腾最多的12个月。

　　第七、各路英雄设立各类基金，层出不穷，感觉像青岛的海滩一样，人山人海。

　　第八、自从总理讲了互联网+之后，各个地方都在讲互联网+，甚至我回到老家村里面都在讲互联网+。其实互联网不可能是中国经济的救命稻草，互联网公司95%都是非常惨的，都是靠VC不断输血，当然互联网肯定是要拥抱的，但是互联网不可能是中国经济的救命稻草。我们到佛山来投资，也不可能是靠佛山的互联网投资，佛山还是主要是实体经济，实体经济有挑战，但是最后的财务报表还是有利润的。

　　第九、我们今天所在的股权投资行业跟上一届政府，或者是十年前，十五年前不一样，2000年VC兴起的时候那时候经济高速增长，现在中国进入新常态，整个宏观经济不一样，我们的投资也面临着变化。

　　第十、我们一代股权投资的传奇都是靠互联网+创投，这个传奇我估计阿里巴巴上市后就没有了，互联网高速发展的时期已经过去了，我们要思考的是寻找新的方向。当然我们还是有很多新的模式，比如滴滴很成功，但是我们整个股权投资行业不可能靠一个滴滴活着，大部分人跟它没有一毛钱关系。今天几百家公司上直播，那也是胜者为王，你也不知道谁能笑到最后。

　　我们这个行业有什么不变的呢？

　　第一、我们这个行业做天使、做创投的，最后投资都是投人，投的人对了，商业模式错了也能转型成功。

　　第二、我们这个行业钱还是很多，没有资本的冬天，这个行业还是在不断增加新的资金，IDG有大量的钱可以投资，红杉有大量的钱可以投资，钱还是很多的；

　　第三、创业者还是很多，今天全国各地创业项目层出不穷；

　　第四、投资人也很多，2000年的时候我在投资界没有什么不认识的人，到现在我去参加一些天使论坛，一半人都不认识。所以这个行业僧少粥多的时代已经过去，现在竞争比较激烈，但是这个行业的资金确实是巨大的。

　　最后，我们投资家们，创业者们，大家仔细信想想我们每个人不管他是少年得志，还是晚年成功，其实每个人他一生中间最多也只能干一件伟大的事情，像柳传志成功了，他干的最成功的一件事是联想；任正非就是华为。奥巴马总成功的就是干了两届总统，现在各种另立山头的事情，各种创业，各种浮躁。

　　既然我们一辈子只能参与一件伟大事情的创立或者伟大公司的创立，或者伟大基金的创立，我觉得我们要么去开创，要么是作为参与者，阿里巴巴是一个成功的公司，马云成功了，但是还有一堆跟他并肩作战的人，我想能够参与一件伟大的事情，参与一个伟大的基金，这是我们行业每一个人可以去琢磨的事情。

这个市场确实一直在变，永远不变的就是改变，而且变化永远捉摸不定，在十几年前我创业的时候觉得自己一辈子都是一个瘦子，没想到每个人看到都说比以前胖了，这就是变化。

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