从零到8000+风投机构，四代VC投资风格科普贴

今天，思达派（Startup-Partner.com）与梳理了中国风险投资的四代人以及各自代表人物，关于VC领域的投资人划分情况，都在这里了。

在中国相关立法还没有完善的时候，IDG熊晓鸽在中国成立了第一支风险投资基金。这一阶段，中国对于风投都是懵懂的，市场也没有完全开化。

由于所有风投的概念都是海外引进来的，因此风险投资的操盘者大都具有海归背景，基金也多为海外基金。

从1993年发轫，到2005年左右，是第一代VC纵横驰骋的年代。如果用几个关键词来概括，那就是：海归背景、对赌条款。这不是说他们都有对赌条款，而是说第一代投资人时，为了约束企业家采取的一个措施。后来，很多股权争夺或者创始人失去控制权的故事，都成为财经热门新闻。

这一时期的代表人物有很多，目前都被冠之以投资教父之称。其中包括IDG资本创始合伙人熊晓鸽、软银赛富CEO阎焱、前鼎辉创投创始合伙人王功权、联想投资朱立南等等。

和后来风投侧重服务、维护创业者利益不同，当时的投资人更看重创业者自身的抗压能力和付出多少。王功权当时就称，如果创业者没有拿出自己的身家几乎倾家荡产去创业，那么投资人是不敢把自己的钱拿出来砸过去的。

熊晓鸽认为：“我的工作就是做投资，只琢磨3件事：一是市场，二是产品，三是管理团队。实际上，最根本的就是琢磨人。琢磨一个项目进入的时机，还要观察项目的团队对资本的复杂态度。”

王功权认为：“一个值得投资的项目必须具备五个条件：首先，一定是一个庞大的市场，具备市场潜力；其次，启动的时间要合适，即对投资时机的把握和判断；再次，一个强有力的团队，强的团队在面对方向有误的时候，也能够迅速调整过来，而且克服困难和承受压力的能力也更强；第四，项目具备创新的商业模式；第五，一个合适的投资价格。”

在2005年之前，中国知名的互联网巨头中，大都是国外VC垄断。进入到2005年前后，中国的VC开始崛起，和海外VC交相辉映，显示了本土投资人顽强的生命力。这一阶段，中国的VC更年轻也更接地气，也放松了对控制权的设计。与此同时，和此前Copy To China相比，中国的创业者们也有了更多自己的模式，中国一部分先驱VC也开始在中国模式下下注。虽然这一阶段本土VC仍旧错过了BAT，但他们开始积极寻找下一个BAT机会。

这一代投资人的构成中，来自投行、VC的占多数，也有第一代VC投出来的创业者，功成名就之后出来做投资的。前者包括经纬创投创始合伙人张颖、今日资本CEO徐新、纪源资本合伙人李宏玮等等，后者包括红杉资本（中国）创始合伙人沈南鹏、经纬创投创始合伙人邵亦波等等。

和上一代VC相比，第二代投资人的另一个特点是，在投资上并非完全参照Copy to China，而是同样关注中国模式。高德、豆瓣、唯品会、口袋购物、三只松鼠等等中国特色的企业，都由这一波VC投出来。

“投资界的机构要更加专注、专业，更加为创始人思考，因为他们拿钱更容易了，为什么拿你的钱，所以你不要折腾他们，要更多的对他们好。所以竞争越来越残酷，我们要做好自己，善待创业者才能继续有饭吃。但是大多数的基金做不到这一点，因为从骨子里他们就觉得老子是爷，我代表钱，我代表甲方，我就应该高高在上。”

2008年是中国经济最困难的一年。但也正是那一个资本的寒冬开始，中国移动互联网开始起飞，移动互联网的浪潮到来了。风投显然在这个浪潮中也是助力者，我们会发现在这一波中，新型的VC在早期起到的作用更大。

无论是李开复的创新工场，还是徐小平最近启动的“梦想中心”，亦或是沈振把阿里巴巴“店小二”移植到米仓资本的“创小二”文化，大家强调的都是为创业者服务。

从人员构成来看，第三代投资人的来源更为多元，尤其是科技巨头企业的高管纷纷下海，拥抱全新的移动时代。其中最著名的就是原谷歌高管李开复创建的创新工场。

此外，贝塔斯曼中国首席执行官龙宇、险峰华兴创始合伙人陈科屹等投资人，以更新锐的视角推动中国创业者向前，在移动互联网浪潮涌入和第三代投资人的努力下，创业不再是风险巨大、高高在上的拼死一搏，有想法肯打拼的创业者有了更多的机会。例如聚美优品、豌豆荚、知乎等等都是在这一代投资人的支持下喷薄而出。

徐小平说，“创业者最坏的结局，是回到他原点的最高处，成为职场上的炙手可热的人。有什么不好呢？拿着我的钱试了一把，证明了自己，长板短板，然后再重新出发，这是这个时代最伟大的一次社会试验，这个试验每天都在诞生着。传统意义上的成功者，就是拿到更多的钱，碰到更多的人，有了利润，但是每天每日也在解放着无数的传统意义上的失败者，传统意义上的失败，就是那种碌碌无为，不敢冒险，然后一辈子在幻想中，虚度青春的那种人，人的一生应该怎么渡过呢？不应该在白日梦中，看着别人的成功，临渊羡鱼，人的成功应该是一步一步走向自己梦想的彼岸，中间你会呛水。”

而龙宇则认为：“在年轻的时候一定要把自己放在地狱里，之后你才会知道有多幸福。如果在年轻的时候没有经历过那种彻夜不眠、连续加班把自己推到极限的日子，之后会很难有极致的快乐。”

在以太创始人周子敬看来，第四代投资人从2014年开始延续至今。“2014年以来，有一大批新VC出现。”按照周子敬的分析，这一大批投资人大抵分为两种：

这些基金的特点是：规模不是特别大，一般都募集几亿人民币或几亿美金；人也不会特别多，一般都在10个以内；创始合伙人大都都有5年以上的投资经验。例如源码资本曹毅、愉悦资本戴汨、长石资本汪恭斌、蓝湖资本胡磊等等。

最近两年，从阿里腾讯（包括上市公司出来的高管）的创始人、高管等都出来做投资，而且很有战斗力。比如腾讯吴霄光，阿里吴咏铭，以及创办米仓资本的沈振等等，都是行业代表。

和前面几代投资人相比，第四代投资人更具有创业思维，也更侧重早期的风险投资。在这一阶段，扎克伯格所说的“去中心化”时代已经基本显现出来，创业带来的机会也越来越多。

上一波创业成功者中的很多人也从原有企业退出，或继续创业，或者成为天使投资人。投资变得越来越早期。此前，早期投资几乎是无人问津的，大家追逐B轮、C轮，而这个时候，早期投资蜂拥，后续的跟进变得慎重。到了今天，当有一个资本“寒冬”到来时，大家发现融天使相对容易，而后续开始不给力了。

第四代投资人也更具有危机意识和创新精神，比如源码资本、以太、华兴都在对风险投资的未来进行深入研究，并尝试推出创新产品。

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