黄奇帆的PE基金思维

　　2015年6月13日，在重庆大学召开的“中国经济新常态与深化综合改革国际研讨会暨中国留美经济学会2015年度国际学术研讨会”上，黄奇帆市长讲了重庆通过投融资支持战略性新兴产业和实体经济发展的故事，非常令人钦佩，值得仔细研读、学习。

　　黄奇帆的投资逻辑是这样的：

　　一、市场需求

　　“现在我们都在讲战略性新兴产业，推出了中国制造2025，重庆政府去年开始研究了这件事，在几十个产品的门类中，我们选了重庆有条件发展，也必须发展的十个行业，这十个行业包括芯片及液晶面板等电子核心部件、物联网、机器人及智能装备、石墨烯及新材料、轨道交通及通用航空等高端交通装备、新能源汽车及智能汽车、综合化工、页岩气、生物医药、环保产业等， 这十个行业去年是600亿产值，我们做了一个规划，到2020年应该可以让它发展到1万亿。这十个行业，每个行业从小到大，要发展到1万亿的话，需要投资6000亿。这十个行业，要么不干，每个项目少则几十亿，多则几百亿，属于大资本、高技术、市场又是全球都短缺的。”

　　二、资本困局

　　“在这个情况下，市场没有问题，如果拉到了掌握技术的企业、团队一起干，技术也不是大问题，关键是大资本，一个项目通常几百亿的投资，靠一般的民营企业干活很难，大型国有企业也不容易，就是世界性的企业，如果光靠自己原始积累拿几百亿搞项目，也很困难，所以我们考虑到资本市场，推进了一个改革。重庆一年要制造1亿台式电脑、笔记本电脑，需要大量的液晶面板，但是搞一条8.5代生产线，就需要300多亿，我们有市场，找了京东方，京东方有技术，它有1万多个专利已经被世界认可，但是给他说搞这个项目要330亿，他觉得很困难，尽管是上市公司，也不是轻易可以融资到300亿的。”

　　三、黄奇帆的投资谋略

　　1、投资

　　“后来我们说钱我们来解决，由京东方增发100亿股股票，我们全部认购。当时股票市场市值2.1块一股， 我们六七个重庆企业用210亿认购了100亿股。京东方拿到这210亿以后，再向银行借120亿，共330亿，去年3月开工，今年4月份全面完工， 现在重庆多了一个330亿年产值的液晶面板企业，很大程度上满足了重庆电子产业零部件本地化的需求。”

　　2、成效

　　“另外一个好处是，因为我们这么大一笔投资，股市当然有反映，加上中国股市今年情况又比较好，所以去年京东方2.1块一股，现在已经变成近5块一股了，我们这100亿股就赚了250亿。这个意义上讲， 利用资本大市场融资，对战略新兴产业进行投入，这是个很重要的方式。 战略新兴产业，如果没有资本市场的大格局引入资金，完全靠企业自身积累，是做不起来的。包括小型的风险投资，也是利用了资本市场、三板、四板、创业板的原理在进行，大型战略新兴产业，当然也要靠资本市场。

　　3、以产业为背景的杠杆投资

　　1)250亿引导资金组建800亿股权投资基金

　　“之后我们又做了一件事，六七个国有企业花了210亿，赚了250亿，你原来的210亿拿回去，赚来的250亿，产权归你们，由市政府建立一个高科技战略新兴产业的股权投资基金，你们就算LP，250亿放进去，还是你们的所有权，五年以后也许又翻番了，变500亿，大家发财。 这是重庆地方出了250亿，但不是财政出的，是几个国有企业，按市政府的要求，投入到这个基金里，另外我们还吸引了16个国内比较重要的投资者，比如说中国人寿，国家开发银行，中国社保基金会，还有各种金融机构，他们出550亿，加在一起就800亿。”

　　2)800亿股权基金带动2400亿资本金投入、3000亿银行贷款

　　“现在我们已经有了这800亿股权投资基金，我们不会自己赤胳膊上阵搞几十个项目，项目总体是有技术的企业来搞，他们也会带来资本。大体上，如果企业带来2块钱，我们基金参股1块，这样的话，我们800亿能够引入1600亿，形成2400亿的资金，这2400亿是资本金，再跟银行贷款3000亿，这就形成了5000多亿的投资。”

相关阅读：