国外主权财富基金放慢投资步伐 中国或将抓住商机

中国最新的外汇储备数据，可能让国际基金经理继续关注中国主权财富基金海外投资中所蕴含的商机。

　　数据显示，今年第三季度，中国外汇储备增加了1410亿美元，达到令人咋舌的2.273万亿美元，为3年前的两倍以上。自从上世纪90年代末的金融危机以来，亚洲各国一直热衷于囤积外汇储备，作为防范极端资本流动的一种工具，而中国在这方面一马当先。

　　这些储备如何投资？储备的变化会对国际汇率造成何种影响？这些问题一直备受关注。目前，这种关注显得尤为恰当，因为人们纷纷猜测，如果一些拥有巨额储备的国家调整储备结构，减持美元资产，美元作为国际储备货币的地位将受到威胁。

　　中国是美国国债最大的投资者，在外国持有的美国国债中，中国占到了23%。

　　今年美元的走软，令有关其储备货币地位即将终结的猜测升温，但是，美元长期稳定符合中国的既得利益。今年早些时候，中国国务院总理温家宝要求美国保持良好信用，信守承诺，保证中方资产的安全，就突显出了这一点。

　　2005年中期，中国取消盯住美元的汇率制度，施行与一篮子货币挂钩的机制，因此受到了称赞。

　　当时，此举被视为迈向金融和经济自由化的重要一步，之前各国政府纷纷敦促中国改革汇率机制。然而，去年中国扭转了政策方向，使中国出口在随后的美元贬值期间保持了竞争力。

　　中国因此获得了相对于其它亚洲出口国的优势，后者发现近来本国出口商品以美元计算的价格有所上升。人们预计，尽管亚洲许多国家央行近期入市干预，但亚洲货币兑美元汇率将继续保持升势。

　　美联储(Federal Reserve)主席本?伯南克(Ben Bernanke)近来强调，有必要纠正全球失衡。他特别关注亚洲对出口的依赖问题，以及增加国内消费以平衡巨额贸易顺差和逆差的战略要点。国民储蓄、消费和投资之间的差距促成了这些失衡。

　　当然，自去年全球金融危机爆发以来，中国的政策举措一直致力于增加国内消费和投资。引入国际公司，使它们参与中国主权财富基金的资产管理，将带来一项额外好处：在一定程度上缓解紧张气氛。

　　富时集团(FTSE)近期一篇题为《中国主权财富基金》的报告，列举了四家中国主权财富基金：全国社会保障基金理事会(NCSSF)，拥有6亿元人民币（合8800万美元）的资金；中国投资公司(CIC)，握有2000亿美元资金；国家外汇管理局(Safe)，3470亿美元；以及中非发展基金(CadFund)，资金规模为10亿美元。

　　报告总结道，迄今为止，NCSSF在实现投资回报方面做得最为成功；受金融危机影响，这四家主权财富基金都放慢了国际投资步伐。

　　中投近期对摩根士丹利(Morgan Stanley)的投资被视为一个信号，表明车轮正开始转动，基金经理可以期待更多的物色活动。人们预计，NCSSF将重新启动委托投资计划，料将涉足私人股本投资，但需得到多个部门的批准。

　　虽然金融危机爆发后对外委托步伐放缓，但该报告持乐观态度。报告称，外管局或许最为谨慎，但从中国外汇储备的增长速度和经济增长步伐来看，预计将会有更多的储备划归各主权财富基金，并出现进一步的海外投资多元化。

　　就像亚洲其它地方的情形一样，主权财富基金的魅力会吸引国际资产管理公司涌入该地区。而对于怀有区域雄心的公司来说，经济地位日益重要的中国可能会极具吸引力。

　　本文作者康礼贤(Mark Konyn)系德盛安联资产管理(Allianz Global Investors)旗下公司RCM Asia Pacific的行政总裁