恩颐投资蒋晓冬:电子书市场还是一个半成品
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蒋晓冬2005年加入美国最大风险投资机构之一的NEA,创建北京和上海团队,并负责其在中国市场的投资,担任连连支付、红孩子、中新力合担保、联亚药业和蓝苹果等多家企业的董事。在加入NEA前,蒋晓冬在美国ONStor公司从事市场营销和业务拓广工作。
热衷茶位:科技、消费、医疗、金融服务 招牌茶点:连连支付、红孩子、中新力合、联亚药业 经常在空中飞来飞去的,除了空姐,恐怕就是VC们了。蒋晓冬大概一周有3天要经过机场,接电话、开会、写投资报告占据了大部分的工作时间,他说,“VC是个学徒式的生意,没有教科书和系统理论可讲,都是跟着人学。” 5年前,因好奇心的驱使,蒋晓冬进入美国最大风险投资机构之一的NEA(NewEnterpriseAssociation),2005年底回国设立NEA中国分部,开始在中国投资,目前已经投资20家企业,共3.7亿美元,分布在科技、消费、医药、金融服务四大行业。 “电子书还是一个半成品” “美国千亿美元专利过期药商机呈现” 上千亿美元的医药市场将会转移到中国 南都:与前几年相比,恩颐这两年在中国的投资开始集中到了医药行业? 蒋晓冬:我们在医药行业投资3家,分别是中信医药、联亚药业和耐司康药业,规模大多都在3000万美元以上。 事实上,作为美国最大的VC之一,NEA在美国的团队不仅有专职的投资人士,还有像dukehospitalsys-tem前总裁、强生前副董事长这样的行业专家,还有FDA前副主任等。NEA管理下的100亿美元基金中有40%投向医疗健康领域。从1978年开始,累计投资超过195个与医疗健康、生命相关的领域,其中60家成功上市,30家成功并购。 南都:中国的医疗行业毕竟与美国不同,这两年推行的医改也引发了各种关注和担忧,你们如何判断这个行业的投资机会? 蒋晓冬:医改在中国和美国都是热门话题,这是一个在全球都非常重要的产业,我们认为,今后5-10年间,美国会有大量专利过期,其市场规模为500亿美元到1000亿美元。以前美国政府是不支持仿制药的,但高昂的开发成本使得药品价格比较贵,很多人因此看不起病,仿制药大量出现的趋势看起来势不可挡。 仿制药不用承担研发成本,把美国和欧洲的专利过期药拿来在中国生产,尽管配方不变,但是对服用次数、口感等的改良还是可以做的。中国已经有全球最好的精细化工企业,60%的生产原料也在这里,从质、量、人才等方面都具备很明显的优势,既不需要再付专利费,生产上我们还有成本优势,完全可以在这个领域做到全球最好。 南都:医药行业在金融危机后依然保持上行优势,很多人将其当作最后一个投资避风港,有些以前不关注医药行业的VC也开始投资了,你们是不是感到对手多了起来? 蒋晓冬:竞争确实越来越激烈,看看创业板就知道了,国内医药企业的估值也远远高于国外资本市场对同类企业的估值。但大部分的国内药企还不知道该如何去跟国外的客户、FDA(美国食品和药物管理局)这样的监管机构打交道,以满足后者对品质流程、服务的要求。 我们在美国医药领域的资源优势,这是毫无疑问的,其次,我们在中国投资的这一系列企业中,联亚药业是中国第一家能够把药片卖到美国去的公司,耐斯康药业是国内领先的医药中间体(原料药)提供商,中信医药则是国内排名前10的医药分销商。这些企业构成了一个从原料、生产到分销的产业链,它们之间互为客户,互相能够给彼此创造价值。 如何在“电子书”里掘金? 南都:在电子商务领域,恩颐投资的红孩子和连连科技都是不错的案例,基于互联网平台的生意一直是种趋势,未来是否还有更好的投资机会? 蒋晓冬:我觉得现在是电子商务腾飞的前夜,中国的特点是消费和服务之间条块分割非常严重,你如果能够把先进的平台和技术结合到一起,把分销体系的效率提高,把产品和服务做好,自然就会有一定的机会,对于我们VC而言,这种类型的企业就是最好的投资机会。 南都:包括iphone、kindle这样的便携设备也形成了一种新的潮流,你如何看待这种消费模式的变化? 蒋晓冬:我是kindle的忠实用户,我个人相信电子书的市场前景非常好,在计算机和互联网平台上长大的一代人,不会有阅读报纸的习惯,不只是因为互联网可以搜索、交流,而是两者肢体动作都不同,读报纸需要前后不停翻页,对于对着电脑长大的一代人几乎就没有这个习惯,从人体工程学的角度而言,触摸屏的流行是必然,kindle这样的产品也顺应了趋势。 但现在电子书产品还是一个半成品,技术上还要做很多的改进,内容上有待加强,需要给我这样的用户一个天天把它带在包里的理由,这就意味着,它不能仅仅满足于提供一些大家都能找到的常规书籍资料,而是要提供一些时效性的内容,但对内容的整合,可能是内容出品方(媒体)来做这个事情,也可能是这个产品商做得足够强大后,将媒体内容整合进来。 LP和GP的博弈 南都:欧美市场行情下滑,是否发生有LP(limited partners,有限合伙人)要求GP(general partners,一般合伙人)降低对基金的管理费的情况? 蒋晓冬:这种情况大量存在,管理费以前可能是2%,现在有的降到1.5%,这是一个博弈的过程,现在整体是LP比较强势。 投资人给我们钱,最终给我们管理费、给我们分红,首先是希望能够赚到钱,如果我们看起来很忙,长时间不投项目,还收高额的管理费,那自然有点说不过去。恩颐目前的状况还不错,由于大多是长线投资,给我们的分红可以达到30%,也没有被要求降低管理费,不仅如此,我们今年第13期基金还成功募集了25亿美元,占2009年全美VC融资总额的1/4。 为谁埋单 医药类: 中信医药实业有限公司 南通联亚药业 浙江耐司康药业有限公司 消费类: 红孩子 连连科技 中国绿线 无限立通 蓝港在线 科技类: 泰景科技 中天连科 金融服务: 中新力合 “地域不是个问题” 我在找项目的时候,主要是从产业的角度去找符合我们标准的企业,地域反倒并不是什么问题。 杭州和珠海可能应该算二线城市,但我们在杭州和周边地区,包括萧山,已经有了超过5000万美元的投资,投资的珠海炬力,2005年已经在纳斯达克上市,联亚药业在南通,耐斯康药业在浙江金华,这些说起来应该是三线城市了。 投的地域广,只是对于我们而言,管理项目的成本提高了,我不是指机票,而是说时间和精力上的成本。但有一点,那些走出某一个区域竞争力就下降的企业我们不会投。 相关阅读:
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