风投私募开始投身电影业 票房号召力是关键

张艺谋的贺岁喜剧《三枪拍案惊奇》在不到4天的时间里创造了过亿元的票房，而投资人张伟平此前的预估票房应在4亿元，“说了大家不信，那就上片后瞧吧”，他显得非常自信。

　　从《三枪拍案惊奇》的观众反应看，大量观众是因张艺谋的名气而观影，观影后即使觉得与自己的预期相距甚远，但由于电影、球赛、音乐会这种“现场直播式”消费品的特性，消费者在付款前永远是信息不对称的，即使看过所有的影评也不算看过该部电影，即使知道球赛结果也还是要看赛是怎么比的，所以鲜有退票的规则。

　　关于《三枪拍案惊奇》的投资，张伟平坚称投资过亿元，其中购买剧本《血迷宫》就有200万美元之巨。此外，电影的宣传阵势非常大，从首映庆典到各路媒体和海报。按照这样的成本，如果票房达不到2亿元，可以说是一个失败的投资。以华谊兄弟的《集结号》为例，投资一亿元的项目，去银行拿到了5000万元的贷款，实际创造了2.35亿元的票房，投资回报率令投资人比较满意。这样的投资回报率，即使在电影行业不算最高的，但却远远高于社会平均的投资回报率。

　　能够在以亿元为单位的投资量级睥睨如此高的投资回报率的，恐怕只有中国式房地产行业了。仔细想想，可以发现电影与房地产其实是表现为不同产品的同一个行业。电影行业是先融资、搭剧组，基本用三分之一总投资就可以拍成片子，然后营销发行，主要通过票房回收成本，衍生品如图书、玩具、正版DVD等目前还没形成气候。

　　而房地产商融资、拿地，拿地成本也大约占到总成本的三分之一，盖房子、营销、预售回收投资。二者都是高杠杆运作和高投资回报率，快速的巨额资金回流，很难退货，高度依靠营销炒作，成本不透明，高度垄断或较高门槛。

　　更让其他产业羡慕的是，有电影金融为之助力，以华谊兄弟和张艺谋为代表的中国当红出品机构和导演，并不为融资发愁。电影金融的关键环节是所谓“票房号召力”，这不仅是能否让观众买票看电影的关键，更是电影前期去融资的关键。

　　但从目前《三枪拍案惊奇》的票房和口碑看，名导演们的“票房号召力”是否可以持续有些让人担心。如果观众已经失望了，恐怕就不会冒着凛冽寒风，排队买票，冒着传染甲流的风险去电影院一坐2个小时。

　　无论如何，很多人还是非常看好中国电影产业，也有越来越多的风投（VC）和私募（PE）开始投身进来，大众投资者的热情也很高涨，从华谊兄弟创业板高市盈率发行就可得见。

　　无论是横向比较美国等电影工业发达的国家，还是在国内纵向比较房地产产业，中国电影产业还是刚开垦的处女地。中国现在有34家院线，大概1500多家电影院，4000多块银幕，美国人口约是中国的三分之一，却拥有40000块银幕。去年整个中国电影票房只有43亿元人民币，加上各类衍生品和版权收益也就在六七十亿元人民币的规模——这差不多也就是北京上海一栋CBD区域的写字楼的市值，与中国的文化消费实在是不能匹配。

　　能够在这样一个时代，做中国的电影行当，是件非常值得珍惜的事情，但是从事金融投资，这和电影一样是件充满想象力的事情，而且金融可以给电影适度的杠杆，令它更富于想象力。