英特尔投资：主动出击 做与时俱进的类VC

　3月份一个晴朗的下午，记者如约来到嘉里中心，这里是英特尔投资的办公所在，期间充满了英特尔公司浓郁的气息。本刊记者获悉，不久之后，他们将搬入另一个办公地点。

　　也许这并不是他们第一次搬迁。自从1998年进入中国之后，十年时间，英特尔投资在变换办公地点的同时，也逐渐调整着自己的投资风格，不断寻找未来的方向——由之前的“分散而相对瘦小”，变成现在的“积极而相对强壮”；甚至还联手中投，在全球范围内进行技术创新投资。这十余年间，英特尔投资是如何寻找自己方向，并最终形成今天的风格？

　　定位我是谁

　　1998年，英特尔投资在中国还没有成立团队，就开始积极投资项目了，先后投资了搜狐、香港电讯盈科等。1999年，成为英特尔投资亚太区第一位投资经理的赵慕杰女士每逢出席圈内活动时，都不断地向人们解释英特尔投资的“与众不同”：不做合资企业，也不求控股，只是一个战略投资者。

　　的确，当时对很多人来说，即使VC本身都显得陌生，而作为英特尔公司的一部分，英特尔投资在投资圈内真有些“尴尬”，由于做法不同，其并不被看作是“纯正”的VC。

　　“其实，早在2000年，英特尔投资内部就开始了关于未来方向的论，当时我正好加盟。的确听到一些议论：为什么不把英特尔投资分离出去，就像联想投资或诺基亚成长伙伴基金那样。”采访中，英特尔投资中国区董事总经理许盛渊告诉本刊记者。

　　也许人们还记得，2008年4月，在英特尔投资进入中国十周年庆典之际，针对媒体关于是否会变成独立投资机构的问询，其总裁苏爱文曾明确表示，“我们没有计划。英特尔投资是英特尔公司一个具有战略意义的重要组成部分，现在是这样，将来也会如此。”

　　由此我们也可以看出，对于英特尔投资的定位，即使在其内部，大家也都在努力地寻找。但最终英特尔投资还是留在了英特尔公司内部，将自己定位为完全隶属于英特尔公司的一个事业部门，其使命便是：支持英特尔长远战略发展目标，像传统VC一样力求财务回报，获取现金收益。

　　“我们是企业战略投资者。我们的每个投资项目都需要公司业务部的大力支持。英特尔投资中国团队由7人组成，负责项目的寻找和运作。作为战略投资者，我们要为被投企业带来最大价值，包括渠道、技术、客户和市场资源。这些不能光靠我们投资部，还需要公司业务部门的协作和支持。从这个意义上讲，如果我们‘独立’出去，最终将失去这些资源，也将失去我们特有的价值，当然也就不能再叫英特尔投资了。”许盛渊向本刊记者回忆起寻找定位的过程。

　　方向找到了，但英特尔投资面临的其他问题接踵而来。

　　像VC一样

　　从诞生的第一天起，英特尔投资的人事变动就没有停止过：

　　2000年，当时在英特尔上海架构实验室担任总经理的张仲加入英特尔投资，与此同时，英特尔投资两位主持亚太区工作的董事总经理选择离职；

　　2005年底，时任英特尔投资中国区投资总监的邝子平选择离开，筹建一只新基金——启明创投；

　　2009年6月，时任英特尔投资亚太董事总经理的张仲离开了自己为之奋斗26年的英特尔公司，开始创立一个叫FUEL Capital的基金。

　　类似故事在英特尔投资一直在不断上演。在英特尔投资不断有人“出海”，同时，也有人选择“跳海”。

　　“企业人员流动实属正常，任何行业都一样。对任何企业员工来讲，薪水与回报仅仅是一个方面，另外一个流动的原因是员工自身的发展机会。英特尔公司重视员工发展，英特尔投资及时调整激励机制，设法帮助我们的投资经理开拓个人发展空间。员工的发展不仅仅是薪水问题。”许盛渊这样回答本刊记者，“举个例子，首先，英特尔投资要求其投资经理的眼界与其他VC的眼界不一样。因为我们致力于向创新型高科技公司投资，我们的投资经理需要对投资行业和IT领域有足够的了解和独特眼光。在高科技投资领域，我相信没有哪家投资机构具备比我们更好的平台。这个平台能帮助投资人更深入地了解整个IT产业。第二，VC业有其特殊性，如果有机会管理一只新基金，对投资经理来说自然很有吸引力，但风险也很大，会面临诸多挑战。当然如果做得好，回报也不菲。”

　　每个人都有离开或加入的理由。在经历一系列的人事变动之后，英特尔投资终于再一次完善了自己。“我们最大的改变是2005年5月，即苏爱文出任英特尔投资总裁之后，简单说，他要求英特尔投资像传统VC一样积极、敏锐、高效、快捷。比如2005年之前，我们投资项目时，会把团队分成一人专门做财务分析，另一人做市场调查；2005年之后，我们则把两个角色合二为一，这一做法很像基金的合伙人，一个人从头到尾负责项目的全部运作，这是一个比较大的变化之一。”经历了几年的摸索，英特尔投资在2008年终于将自己定位成“类”VC——虽然没有VC那么独立，但做法却与传统VC一样，如将投资人的薪酬逐步向传统VC靠拢。“身在其中，许盛渊感受到英特尔投资的许多变化并享受其中，同时，也与之建立了深厚的感情——他喜欢英特尔投资的”积极出击“。

　　主动出击

　　英特尔投资的独特定位使其充满竞争力。比如作为跨国企业的一部分，它可以通过遍布全球的子公司用当地货币向被投企业注资，也可以用美元或其他币种投资，而不用担心像其他海外VC那样受到结汇、换汇等限制。此外，作为企业的战略投资部门，其也更加了解整个产业，掌握核心技术，从而更容易进行产业链投资，甚至”大小通吃“，即早期、中期、晚期项目都介入，这让英特尔投资看起来更具”侵略性“。

　　曾经一段时间，英特尔投资在VC圈内被人所诟病，一些硅谷VC说：英特尔只投资一点点，条款要求和法律文件却很繁复。

　　”我们的投资条款和要求，其实跟大部分基金一样。有人说我们公司大，决策比较慢，我看未必。虽然我们的投资决策来自美国总部，但速度已经明显加快。“谈起过去，许盛渊坦诚英特尔投资的某些条款依然保留，但其投资风格显然已完全改变，由被动出手转为主动出击。即使在金融危机中，英特尔投资也在”加快步伐，严控风险，主动出击“，已很难再寻觅当初跟投的”瘦小“身影。

　　”的确，以前英特尔投资也走过一些弯路，如投资决策时间较长等。现在，我们转变了思路，做了调整。我们注重战略意义和长远目标，将为被投企业提供增值服务作为重中之重，利用英特尔公司独特的优势和资源帮助他们成功。“英特尔投资亚太区市场部经理李咪咪告诉本刊记者。

　　这是一个极大的转变，而这一转变既是英特尔投资内部主动寻求的结果，也有外界环境的影响。”我想最大的外部因素是中国市场的变化，包括经济发展、企业改革以及融资环境等。我于2004年调回中国，那也是很多美国基金登陆中国之际，大批基金涌入中国，把市场的估价炒高了。那么多热钱进入，自然会去‘抢项目’，类似2000年时的美国。“许盛渊见证了英特尔投资的变化和整个VC产业的发展进程。而未来，随着不整调整，英特尔投资又将以怎样的姿态展现在我们面前呢？一切让时间来说话。