22亿元豪赌直投业务 中信证券力捧金石投资

　　转让中信建投股权，转让华夏基金股权，在连续遭遇两大利空消息之后，中信证券本周再次发出强有力的声音。这一次，中信证券将筹码押在了直投业务上，公 司以22亿元巨资加码金石投资。

　　“经纪业务遭遇量价齐跌，自营业务遇到大市不好，此时将如此巨资砸向直投业务，应该是中信证券力求在创新业务中争取更多利润的一次重要决定。”某证券 行业资深分析师如此评价中信此举。

　　然而，22亿元毕竟不是一个小数目，中信力捧的金石投资究竟是一家怎样的直投公司，巨资投入之后能不能在未来产生可观的利润？《每日经济新闻》对此进 行了调查。

　　直投业务初入收获期

　　与经纪业务、自营业务、投行业务和资产管理业务不同，对券商而言，直投业务绝对是近年来新开展的创新业务。

　　所谓直投业务，是指对非公开发行公司的股权进行投资，投资收益通过以后企业的上市或并购时出售股权兑现。目前，监管部门将国内证券公司 “直投”业务范围限定为Pre-IPO，即对拟上市公司的投资并初步设定了 “投资期限不超过3年”等规则。目前，券商仅能使用自有资金进行直接投资业务，自有资金的上限是证券公司净资本的15%。

　　直投业务真正开始吸引市场的眼球其实是在2009年9月。当时随着创业板推出的临近，券商直投业务密集获批。目前，已有约15家券商开始试点直投，总 规模超过100亿元。而中信证券全资控股的金石投资，则是国内首批试点直投业务的公司之一。

　　今年上半年，随着首批创业板公司上市后的股价暴涨，人们开始越来越多地注意到，直投公司正在逐渐成为券商的聚宝盆。

　　以海通证券为例，其全资子公司海通开元以及参股公司中比基金参股了8家公司。其中5家已经上市，剩余3家已经发审委过会。而这8家公司中，获得收益最 多的是中比基金2007年4月入股的长信科技。尽管该公司股价已经从最高的38元/股跌至目前的27元/股左右，但仍旧高于24元/股的发行价。按照当前 股价计算，中比基金手中持有的1500万股股票账面价值已经高达4亿元，而中比基金2007年买入该笔股权时，成本不过1800万元，不到3年的时间里整 整翻了22倍。

　　金石投资的账面收益同样可观。其最为人知的一笔投资是对神州泰岳和机器人两只创业板公司的股权投资。这两笔直投已经被业界视为直投业务的典范。

　　根据中信证券2009年年报显示，金石投资去年净利润达到1.3亿元。表面上看，这在中信证券去年89.8亿元的利润总额中只能算是九牛一毛。但业内 人士指出，金石投资持有的股权目前还在限售期内不能卖出，因此无法释放利润。而今年10月30日，金石投资参股的机器人320万股股权（送股后为704万 股）就将解禁，因此今年4季度，直投业务就将释放出巨额利润来。此外，金石投资参股的主板公司昊华能源2400万股股权，也将于明年3月31日后解禁。这 部分投资收益也相当可观。