NYPC大卫房ū矗汗刈⒍叱鞘?本土化运营
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中国风险投资网北京时间9月14日消息，NYPC卡贝基金董事长兼CEO大卫o卡贝日前接受了中国风险投资网投资中国网的独家专访。 早在8年前，拥有30年投资经验的NYPC卡贝基金便已经进入了中国，将医疗健康、教育、清洁技术和消费品作为投资重点领域。NYPC卡贝基金 不仅在北京、上海和深圳将会开展股权投资活动，还将在具有更大成长性的二三线城市，例如重庆、成都、杭州、苏州、无锡、武汉等地进行投资及投行业务。 NYPC卡贝基金的一大特色是与当地政府建立密切的合作。大卫·卡贝介绍说，中国政府包括各地区政府都非常支持PE发展，他们会向NYPC卡贝 基金提供一些很好的项目资源。今年NYPC卡贝基金一直致力于发展与各地政府的友好合作关系，签订合作备忘录，获取政策层面的支持。 NYPC卡贝基金是一只国际化的基金，在尽职调查、项目搜寻、重组、项目退出、投资组合管理等方面则采用国际化的方式，但其运营方式则采用本土 化的策略。目前在中国的团队基本上都是中国人，在对员工的选取上也偏重于录用本土人才。同时，由于NYPC卡贝基金在国际投行业务、投资并购、上市等方面 具有丰富的经验，在国外有很多战略合作伙伴，在帮助国内企业进行运营改革时更具优势。 在选择项目时，NYPC卡贝基金首先考虑管理团队。他们喜欢有远见及明确企业发展战略并取得过优异业绩的稳定团队。大卫·卡贝表示，NYPC卡 贝基金的运营合伙人具有丰富的行业知识，是各自行业的领先者，所以NYPC卡贝基金能够提供给企业的不仅仅是资本，还有丰富的国际经验和全球化的投资理 念，尤其在管理层面和企业治理层面。 以下为访谈实录： 中国风险投资网：NYPC卡贝基金来自华尔街并且有长达30多年的投资经验，在中国会采用怎样的投资策略？ 大卫·卡贝：NYPC卡贝基金其实在8年前也就是2002年就进入中国了，我们现在有四个主要投资方向：医 疗健康、教育、清洁技术和消费品。我们主要面向的是二三线城市，因为这些地方投资机会比较多，我们跟海淀区政府也有合作项目，主要投资于中小型企业 （SME）。我们从CBD搬来海淀区的主要是因为海淀区政府和北京市都很看重PE行业，北京已成为世界上PE发展的领先者，各种政策措施都向发展PE倾 斜。比如，我们现在所在的这栋大楼的公司都是PE公司，可见一斑。 中国风险投资网：为什么更为关注二三线城市，而不是北京、上海、深圳这类城市？ 大卫·卡贝：我们在北京、上海、深圳也有各种的投资活动并一直在积极地开展业务。但我们更加关注二三线城市 的原因是那里有更为有力的政府支持，竞争环境良好，大城市像上海、香港已经充斥了许多银行家和PE基金，相比之下二三线城市更具成长性，政府政策也更好， 比如重庆、成都、杭州、苏州、无锡、武汉等地。 中国风险投资网：英飞尼迪与政府的关系密切，这与NYPC卡贝基金有没有共同点？ 中国风险投资网：NYPC卡贝基金在中国的团队规模有多大？ 大卫·卡贝：我们的北京团队有15人，对于四大重点关注行业--医疗健康、教育、清洁技术、消费品，我们都 有资深的投资经理。我们为企业提供资本，介绍运营伙伴，帮助企业成长，制定战略，提供行业优秀管理经验，提供增值服务。除了我和詹姆斯之外，团队都是中国 人，我们是国际化的基金，但我们运营本土化。另外，尽管詹姆斯自1994年起他便在中国活动了，还成立了中国第一个海外机构股权投资基金。因此虽然他不是 中国人，但他在中国拥有非常丰富的本地经验。 中国风险投资网：NYPC卡贝基金的投资文化和管理文化是怎样的？ 大卫·卡贝：我们的团队具有丰富的PE经验，并且对PE行业非常执着。有的团队成员具有运营技巧，有的团队 成员具备财务经验，有的则是两者兼有。四个重点部门的带头人都具有特定的产业背景，比如其中一个医疗合伙人，他在强生工作过，是FDA的成员，既有行业背 景也有政府经验，同时他也有一定的金融经历，他在PE工作了4年，为我们公司带来了极大的价值。 中国风险投资网：为了更关注本土，在选择团队成员的时候会不会更偏重本土人才？ 大卫·卡贝：是的，我们在中国的团队来自全国各地。NYPC卡贝基金的团队拥有全球化人才，但与本地合伙 人、本地政府、金融机构都紧密联系，尤其是本地商业银行。这些资源对我们了解本地企业，发展高潜力的投资对象都是非常有用。同时，我们对他们高度信任。 NYPC卡贝基金前期顺利的发展，很大一部分是因为与各地政府、各地银行的长期友好关系。 中国风险投资网：NYPC卡贝基金的团队非常本土化，那么你们决策的程序是怎样的，是否需要向总部汇报得到批准才能执行？ 大卫·卡贝：对，我们有一个投资委员会，由高级合伙人、运营合伙人组成。我们会向投资委员会做出陈述，并获取同意，这是投资的一个部分。当然在此之前，我们会进行尽职调查，通过当地的法律公司、会计师事务所、当地银行、财务部门来对企业进行尽职调查，这在公司内部是规范的程序。 中国风险投资网：PE现在在中国很火，也出现了很多不错的本土机构，比如九鼎，NYPC卡贝基金与这些土生土长的PE相比有何优势？ 大卫·卡贝：这十年人民币基金发展得很快，近两三年已经新增两三千的人民币基金，有的基金确实很成功做得很 大。但我们在中国也立足了很多年，有很多在中国投资的经验，我们具有本土化团队，同时还具备国际化的背景。我们对国际投行业务、投资并购、上市都很有经 验，另外我们在国外有很多战略合作伙伴以及帮助我们制定策略的人才，可以把他们介绍给国内的企业。国内的基金可能没有经历过经济的萧条，一直以来都是顺风 顺水的情况，但我们经历过很多起起落落、大风大浪，我们真正了解市场的发展趋势，我们还能帮助国内的企业进行运营方面的改革，我们的国际化经验能给他们很 大帮助。我们现在所做尽职调查、项目搜寻、重组、项目退出、投资组合管理都是以国际化的方式，但我们本土化团队则是以具有中国特色的方式来行事，我们将两 者合并在一起，结合经验和实践，努力给我们的投资人提供良好的投资回报。 中国风险投资网：NYPC卡贝基金日前曾宣布准备募集50亿人民币基金，基金的LP都是谁？ 大卫·卡贝：包括国有企业、中小型企业、个人投资团体、政府引导基金，另外我们的协议不仅在北京，还有12个城市，它们的共同点就是政府都非常支持PE的发展，大部分都有政府引导基金，能够给我们提供项目的选取、介绍投资人等等的便利条件。 中国风险投资网：这些LP对投资回报有什么要求？ 大卫·卡贝：根据我们平均年收益率80%以上的历史投资回报率及目前拟投项目收益分析，保守地说应该是在 30%以上，而且应该远远高出这个数字。。我们对所拟投公司的选择是很谨慎，并且以合理的估值进行投资，良好的管理团队使得我们能够得到良好的回报，我们 投资于现金流良好的公司，改善管理层，帮助并加速公司的成长。 中国风险投资网：人民币基金规模有50亿，是相当大的一个数目，那么NYPC卡贝基金的项目规模或者说是单笔投资规模是多大呢？ 大卫·卡贝：首先，与北京签署的50亿的合作备忘录，第一期应至少在10亿人民币以上，大PE追逐大项目， 而依中国的国情来看，大项目并不多，因此大的项目竞争比较激烈，大量的资金追逐少量的项目。我们的目标主要在二三线城市的小项目，这里有更多的选择，更好 的估值，成长率更好，也能为企业提供更多的价值。中国市场虽然成长很快但还是很初级，比较本地化，我们有足够多的资源去消耗投资，而二三线城市的项目可能 会被很多大PE所忽略。 中国风险投资网：你们侧重于投资四个领域，那么这四个领域的投资份额是平均的吗？还是会更偏向其中某个领域？ 大卫·卡贝：我们投资于最好的管理团队，而每一个行业的面都很广，我们有自己的分析方法，由上至下的来分析不同的行业，由下至上来研究特定的公司。我们观察每一个行业的领头人，以及有可能成为潜在投资对象的公司，我们投资的目标是最优化我们的投资回报。 中国风险投资网：目前医药和清洁能源领域很热门，更偏向于概念化的东西，另外，据称清洁能源在中国已经产能过剩，如何看待这两个领域并如何对项目进行挑选？ 大卫·卡贝：我同意你的说法，某些医药和清洁能源领域发展迅速，并且已经发展得很大，存在产能过剩。但我们 所投资的不是制造太阳能面板等商品的公司，而是制造特定零件的公司,它们因为这个产业而受益。同时我们所关注的公司主要在二三线城市和西部，这些城市的需 求更大。我们着眼于这个行业的关键供应者，具有品牌效应，不易受整个行业所影响。 中国风险投资网：有没有考虑过如果政府出台政策控制生产对这个行业的影响？ 大卫·卡贝：我们与政府合作密切，中国政府对于医疗部门和清洁技术部门都非常支持，非常关注环境、生活质 量、收入差距。我们能及早发现政府消息，并据此筛选项目，我们每年会看300多项目，大概75家能进入到尽职调查的环节，最后大概只对15家有意向，而最 终成行的项目每年可能只有一两个。我们不仅对项目的控制非常严格，而且对于管理团队也严格要求，他们必须有过人之处才能吸引我们。比如有的公司相对于竞争 对手具有优势，产品在同等质量下价格更低，或是具有长远的规划，特殊的技术。我们会投资此类公司，我们相信它们会是相对较好的合作伙伴。 中国风险投资网：但华尔街投行对于清洁能源领域的投入远远小于中国。 大卫·卡贝：我认为全世界都对环境给予了很大关注，这种趋势仍会延续下去，这不仅仅是个短期的趋势。中国政 府在全国范围内都非常支持发展清洁能源来改善环境，中国的发展和工业化进程如此之快，并不是在一夜之间发生的。政府的支持和全球的关注是一个长期趋势，只 要避免泡沫，避免投资过于密集的部门以及在短期内被高估的部门，我们能做的很好。 中国风险投资网：在选取项目的时候会偏重哪些方面？ 大卫·卡贝：管理团队最为重要，这是首要考虑的因素。我们喜欢有远见的团队，他们不会局限于当前的利益，在 目前阶段他们最了解企业并取得了某种程度的成功，但他们想要加速企业的发展，引进外部合伙人。他们有稳定的业务模式，并且知道我们能为他们提供附加价值， 能在企业成长、转型的过程中对他们进行引导。我们提供给他们的不仅仅是资本，还有经验和投资理念。 中国风险投资网：目前有没有比较看好准备着手去投的项目？ 大卫·卡贝：正如我之前所说的那样，我们每年会看300多项目，大概50-75家能进入到尽职调查的环节，最后大概只有15家有意向，最终可能只有一两个项目正式开启。这些公司遍布全中国，我们建立了相关数据库，在里面进行仔细挑选，再跟公司做进一步接触。 中国风险投资网：NYPC卡贝基金在增值服务这块相对于国内PE有什么具体的优势？ 大卫·卡贝：我们主要在两个方面存在优势：管理层面和财务层面。我们的运营合伙人具有丰富的行业知识，能够 帮助企业制定策略、快速成长、进行合并。无论是在欧洲、美国，还是中国，运营合伙人是我们提供增值服务的关键。他们运用自己的经验，帮助家族企业转变为具 有透明度的上市公司，并完善公司治理。 中国风险投资网：NYPC卡贝基金有什么战略来提高在中国的知名度和影响力，在谈项目的时候更具竞争力？ 大卫·卡贝：我们已经拥有本土化团队，并与各地政府建立了长期关系，我们准备进一步跟当地政府搞好关系，和引导基金合作，借此提高知名度和影响力。更重要的是，以我们一贯的优秀业绩说话，加强品牌效益。 中国风险投资网：根据美国风险投资协会发布的数据，相比十年前，无论是从事此行业的人数还是资本都有所减少，但中国恰恰相反，出现了“全民PE热”，您对美国和中国的PE行业的发展前景怎么看？ 大卫·卡贝：如果你仔细看看PE占GDP的百分比，你会发现中国仍远远落后于美国，中国还在发展中，中国现 在的PE市场就像美国、中东以前的PE市场。美国市场的PE包括很多种类，比如买断、VC、夹层资本、房地产、特别机会基金（special opportunity fund）等等，而中国市场上的PE主要是VC和扩张资本（expansion capital）。PE市场还处于初级阶段，还没发展开来。相比较中国而言，美国政府对PE的限制较多，比如征收高额税，而中国政府的态度更为积极和支 持。 相关阅读:
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