云月投资退出果香园项目 一年获利2.5倍以上

　　外资PE避开热点投资西部“以慢打快”

　　云月投资退出果香园 1年赚2.5倍以上

　　近日，亚洲果业（00073.HK）宣布购入果香园食品100%股权，交易金额约为20.407亿元。果香园背后的私募股权基金（PE）云月投 资顺利退出。据云月投资合伙人苏丹瑞透露，云月正式投入该项目仅1年不到，持有果香园股份比例约为12.5%，将获得40%现金和60%亚洲果业股份，估 计获利在2.5倍至3倍。由于果香园位于中西部地区，主营果汁生产，属于传统行业，这一投资案例成为外资PE避开东部热点、采取“以慢打快”战略进军中西 部传统行业的又一个经典案例。

　　目前，外资私募出现了与主流投资思路截然不同的另类投资思路。多数私募偏爱pre-IPO项目，即马上就能进入上市程序的成熟项目，以便以最快 速度、最低风险赚取回报。同时，多数私募偏爱在东部地区寻找TMT高科技项目，认为传统产业“缺乏想象空间”、“与纳斯达克不沾边”，因而不愿涉足。然 而，果香园项目再次证明，西部地区的传统产业同样能带来丰厚回报。

　　苏丹瑞表示，最初接触这一项目是在2007年。之所以看好这一项目，是因为三个方面原因，其一，果香园的果汁生产业务已经连续10年盈利；其 二，果香园的增长率十分惊人，已实现翻倍；其三，果香园的大部分产品均出口欧美。中国国内对果汁的需求正在启动，可口可乐在2005年才在国内推出果汁业 务，证明这一市场正处于发展初期。因此，一旦果香园转型内销，即可获得巨大增长。

　　“与预测一个IT创业项目是否能成功、或者预测一款手机能否热卖相比，中国果汁消费取得巨大增长的可能性更大，这几乎是确定无疑的。进入这个项 目时，我不知道什么时候能上市，但我相信10年后它的成长会让每个人惊讶。不过，在我们投资1年后，亚洲果业就收购了它，为我们带来了意想不到的惊喜。” 苏丹瑞说。

　　苏丹瑞坦言，当他带领团队前往果香园位于广西北海的工厂时，先要乘坐飞机，还要忍受几个小时的汽车颠簸。当时世界排名前三大的私募基金的合伙人也注意到这一项目，但其下属竟不愿前往现场调研，因而与项目失之交臂。

苏丹瑞表示：“在西部，食品和饮料行业的机会巨大，如果比较台湾、香港地区对饮料的消费量，就会发现中国还有巨大的潜力。这两个行业涉及到增强食品安 全问题，也面临着如何让农民致富的问题。而私募股权的介入，不仅能迎合国内消费的需求，还能改善这两个问题。这恰恰是被许多人忽视的。”据悉，云月投资另 一个果汁类项目已经在10月10日签约