温州近万亿民间资本急寻出路 股权投资如火如荼-2

　　叶新明透露，温州人股权投资基金总规模30个亿，第一期数额3-5亿，“这些资金将交给PE基金管理公司进行管理”。

　 　而记者亦在服务中心内部刊物《民间资本投资服务信息》2011年1月刊第4版发现刊有两个项目的推介，其中超级固定电话项目分两期融资，分别为300万 （占30%股份）和3000万（占40%股份），而另一精密铝材加工项目则计划融资5亿元，并称项目“财务内部收益率24.3%，投资收益率达 33.6%，投资回收期5.4年”。

　　与服务中心渐入佳境相比，营运中心则显得举步维艰。但实际上，营运中心的设立是经证监会同意的，是浙江省未上市公司股份转让试点工作中的重要组成部分。

　　“当初管理层的想法是，借此培育地方资本市场，尽管具体的指导原则都没有，但总的试点方针是，如果成功，就总结经验，继续发展；一旦走了弯路，有过错，就要惩处。”营运中心主任郑滨直言。

　 　但令人遗憾的是，自去年6月4日高调挂牌以来，营运中心真正实现股权转让的仅有一个案例。对此，郑滨认为，营运中心遇到的发展瓶颈是，中心并非许多企业 实现股权转让的必须路径，“他们在私下就可以解决，尽管风险可能有，却能实实在在地剩下中介费，但长此以往，无益于温州未上市公司做好信息公开以便于初期 募资，或者股权转让。”

　火爆现状 股权投资如火如荼

　　据了解，股权投资则受到了越来越多民间资本的青睐，目前，佑利控股集团、正泰集团、德力西集团、奥康集团等传统产业集团都已经加入了创投的行列。

　　早在2007年，新的《合伙企业法》实施之后，胡旭苍就联合八家乐清企业和一名自然人，发起成立了长三角地区的首家人民币私募股权投资基金——东海创投，吹响了温州市民间资本进入股权投资领域的号角，随后，其又成立温州环亚创投，募集资金超10亿元。

　　胡旭苍介绍，环亚创投已经从投资的民和股份上市成功后退出，“目前还有几个新能源、券商、基建路桥的项目，预计今年还有2-3个项目要上市。”他表示，“现在实业越来越难做，人工成本、能源等价格全部上涨，但产品价格却没有怎么涨。”

　　2010年，胡旭苍又与几个合伙人一起创办了瑞安思考投资管理有限公司，成功发行了温州市首只阳光私募基金“思考一号”，主要专注投资于大宗交易、定向增发与后PE投资，“思考投资实际上也是为了和环亚创投做配套”。

　　胡旭苍的环亚创投是温州人在温州当地从事资本运作的一个样本，实际上，温州人在外地进行股权投资的也比比皆是，早在2006年3月，上海首华创投就作为第一家温州民营资本成立的VC落户上海；而正泰集团等出资成立的上海云杉投资也非常具有代表性。

　　在温州时代广场对面的车站大道财富中心，聚集着30多家各类创投和股权投资公司，不过这只是冰山一角，根据周德文的数据，在温州注册的创投公司有300家左右。

　 　整体来看，目前温州的资本运作方式大致有三种，一是出资成立有限合伙制公司，不委托基金管理公司，如环亚投资；二是成立有限合伙制公司，同时出资成立投 资基金管理公司，由自己出资的基金管理公司运作，如上海云杉投资；三是直接成立股份制公司，如温州国瑞创投股份有限公司等。

　　对于目前进 入创投业的温州民间资本总量，周德文表示，温州民间资本这几年对投资领域的创投公司、基金项目，兴趣都很浓厚，“当前，仅温州就有1500亿元资本进入创 投领域，涉及300家创投机构。在金融领域投入至少有1000亿元，也就是差不多3500亿元投资在金融和创投领域。”

　　未来之路 直接迈入资本时代？

　 　据温州一位常年从事民间借贷人士介绍，温州的资金成本非常明确，放贷一个月的收益可能是2%-3%，年化是20%左右，这是温州资本的一个基本收益预 期，而这也得到温州多位人士认同。“利率最低的担保公司是月息1.8%左右，比较高的则是3分息，年化则达到36%，在温州民间借贷、担保非常普遍，可以 说满城尽放高利贷。”

　　不过，根据调查，目前温州民间资本流入股市并不算多。温州证券期货业协会会长、申银万国温州人民西路营业部总经理瞿炳建表示，“温州人无论是炒房、大宗商品，还是炒煤炒矿，都有赚钱效应，因此二级市场也需要有赚钱效应才能吸引温州游资关注。”

　　华泰证券温州永嘉县阳光大道营业部总经理陈文瑛也表示，目前温州资本对二级市场不太关注主要是跟温州资本的特性息息相关，“温州人很有投资意识，钱的去向非常灵活，资本意识强，一定要确保利润可赚才去投。”

　 　不过，反过来看，一旦股市有盈利预期后，二级市场也将会吸引大批温州资金进入，而且由于温州资金成本较高，这或许也意味着上涨幅度不低。目前在温州有两 家“土生土长”的阳光私募基金公司，分别是瑞安思考投资管理有限公司和温州拉芳舍投资管理有限公司，均是在2010年成立。

　　“目前留在温州本地的很多都不是高新产业，因此要想发力这一产业升级或者实现本地转型，其可能性已经微乎其微，”多位人士指出。

　 　不过，在陈文瑛看来，情况或许并不是特别糟，“从硬币的另一面，即乐观地讲，温州极有可能跳过发展高新产业阶段，而直接进入资本时代，尽管现在还处于萌 芽时期。在这个阶段，温州凭借民间资本优势，将会涌现大量的私募基金，其中包括对冲基金、私募股权投资基金、风险投资基金等。”

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