企业纷纷赴美IPO 互联网投资步入高估值时代

　　奇虎360、人人网、PPStream，三家公司上半年赴美IPO消息近日纷纷曝光。尽管以上三家公司从未公开回应上市时间表，但市 场预计2011年国内互联网公司海外上市仍将保持活跃态势。分析认为，国内的互联网行业已步入十几年来估值最高的时段，但投资泡沫已潜伏其中。

　　最近一周，行业内陆续曝出，包括人人网、奇虎360、PPS计划上半年赴美IPO的消息，且已各自圈定了承销商。加上之前已递交了IPO申请的土豆网，以及不绝于耳的京东商城、凤凰网、世纪佳缘等公司赴美IPO的消息，2011年将是互联网企业疯狂上市的一年。

　 　2007年阿里巴巴、巨人网络、完美时空等公司的成功上市，直接推动了2008年互联网平均投资金额的上升；而2009年畅游、中国房产信息、焦点科技 （002315）等公司的IPO，也使次年的互联网投资继续升温。可以预见的是，2010年10家中国互联网公司在创业板、纽交所及纳斯达克受到的热捧， 将使2011年的行业估值迈上更高水平。

　　目前国内互联网行业融资规模排名前20的企业中，京东商城以5.31亿美元高居榜首，最少 的也获得了至少5800万美元的融资。统计显示，去年互联网行业平均单笔投资规模为2320万美元，创十年来新高，超过2009年同期水平的一倍以上，较 2008年也有近50%的增长。同时，互联网公司的IPO账面回报率也在2010年升至12倍，大幅超出9.34倍的整体平均水平，而在 2008-2009年，互联网行业回报率尚低于整体水平。

　　资金面的充裕、IPO数量的增多和回报率的上升，成为主导互联网投资升温的决定性因素。

　　互联网行业融资规模排名前20的企业中，目前有6家已完成上市，1家倒闭，剩余的13家企业目前大部分均具有明确的上市预期。麦考林、优酷、当当网等公司境外上市时遇到的热捧，大量公司排队等待上市的现实，无疑令投资人愿意对同行业的项目支付更高的价格。

　　多位风险投资人认为，与2000年前后对创新概念和模式进行盲目的炒作和追捧不同，虽近年获得融资的互联网公司多已具备较成型的商业模式，故估值水平尚处于可接受的范围，但投资者也要注意其中潜伏的投资泡沫。