有机农业成PE新食谱-3

　　不过在九鼎的蔡蕾看来，PE公司的另外一项重要增值服务是帮助企业做并购，从而推动农业产业的内部整合。吉峰农机上市后，九鼎帮助它做了七次并购，目前吉峰农机已经从一个地方性企业变成行业龙头企业。而另一家农药企业广西田园，原来的主营业务是做杀虫剂，九鼎则协助他们收购了杀菌剂业务，未来还会拓展到除草剂业。

　　而相对于本土PE，凯雷则更乐于强调其全球背景为企业带来的更广阔视野。以卜峰国际为例，饲料行业的原材料玉米、豆粕都严重依赖进口，价格波动十分剧烈，但判断大宗商品走势恰恰是凯雷的优势，这种关键信息无疑能帮助卜峰更胜同行一筹。

　　当然，前景并非一片光明。“农业的分散程度超出我的想象。”杨向东说，尽管自己对此早就有心理预期，但真正去看企业的时候还是吃了一惊。以化肥行业为例，目前我国有近2000家化肥企业，但行业前100名所占的市场份额总和还不到40%。这种分散的好处是好企业容易脱颖而出，也让PE能够有机会进入，但也使得行业内容易出现价格战，并导致竞争无序以及质量安全不过关等不利局面，同时农业企业在规模、利润上也都难以达到私募基金的投资门槛，小企业多，合适投资的少。

　　一个更现实的情形是，很多传统农产品企业都是“公司+农户”的模式，或是稍微加以改良的“公司+基地+农户”、“公司+合作社+农户”的模式。但只有将农户聘为公司的员工，按照标准进行种植和养殖（如现代牧业），才真正有可能做到规模化种植和养殖。否则不仅产品源头的质量安全无法监督，松散的农户在市场价格上涨时也往往不会履行当初的合同，给企业产量带来波动。

　　此外，农业企业多以家族企业经营，在财务税收和管理方面比较混乱，另外大部分创始人都是地道农民，有些并无上市的意愿。江西煌上煌总裁褚建庚一开始便觉得自己的企业没必要股改上市，傅哲宽做了多次工作才劝服了他。还有一个比较危险的情形是，如果家族企业没有控股股东，没有任何一方拥有绝对话语权的时候，一旦其家庭成员意见出现分歧，PE则很容易陷入棘手的局面中。而在延续了近一年之久的国美内部权力纷争后，很多PE更是对入股家族企业小心翼翼。不过杨向东倒依然乐观，“PE是一个非常有风险的行业，一些项目不成功是必然的，我们不是神。”
 

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