投行怠慢个人询价 参与门槛提至3000万
“我们不愿意做第一个‘吃螃蟹’的人，宁愿先干好手上的活”，某位上市券商投行人士在谈及个人投资者参与询价一事时如是说。 随着个人投资者参与新股询价政策的出台，个人投资者终于获得期待已久的新股定价话语权。但记者在调查中发现，目前多数投行对此却并不积极。 多数投行持观望态度 证券业协会此前下发《关于首次公开发行股票询价对象及配售对象备案工作有关事项的通知》，对个人投资者参与新股询价做出明确规定。 在该通知中，中证协要求主承销商应针对个人投资者的推荐工作建立专项合规管理制度，同时还要向协会报备推荐类询价对象名单和内部推荐规则。 但在该通知出台半个月后，记者咨询了多家投行后得到的答复却是，还没有一家投行开始着手建立相关的推荐标准和合规管理制度。 对此，多家投行人士普遍表示，目前新股发行处于低迷期，承销工作难度较大，因此并没有太多的精力开展新业务。个人投资者询价标准的筹备工作也因此搁置。 据了解，目前多数投行对于引入个人投资者多抱着观望的态度。 深圳某券商资本市场部负责人透露，该券商将有1个IPO项目可能在未来1-2个月内拿到批文，开始询价发行的筹备工作。 “目前新股发行难度很大，我们工作的重点还是做好对于机构客户的路演，暂时没有计划在下次发行询价中引入个人投资者”，上述负责人表示，“我们还是想等等看，等其他投行先做出第一个样板。” 记者在询问了其他几家正在筹备发行工作的投行后，也得到了类似的答复。而除了发行环境不好、工作繁忙等原因外，投行“怠慢”筹备工作的背后其实还有更深层次的原因。 担心个人投资者“搅局” “引入个人投资者还是存在风险的，个人的投研能力相对于机构还是有差距的。”上海某大型券商市场部人士向记者说出了自己的担忧。 有业内人士表示，投行对于个人投资者参与询价仍存较大“戒心”，其主要担心个人报价过低。事实上，类似问题已有前车之鉴。 在第七类询价机构制度（即券商自主推荐询价机构）实施以后，部分机构在询价时的报价并未达到投行的期望值。据报道已有相当一部分“不听话”的机构遭到投行除名。 有券商投行人士曾回应称，询价机构的询价资格被剔除主要有两方面原因，一是推荐的保荐机构要求变更，二是询价机构自己要求退出。 但一般情况下主动要求退出的非常少，而保荐机构要求变更，多是因为所推荐的询价机构询价积极性不高，或者在询价过程中不按规矩出牌等。 对此，有业内人士担心同样的事情也会发生在个人投资者身上，未来不排除一些在新股询价时报价较低的投资者被投行除名，不再被推荐。 3000万元个人资金门槛 记者调查还发现，虽然多数投行态度并不积极，但由于监管层的要求，也不得不开始考虑一些推荐标准的细则。 在证券业协会下发的通知中，对主承销商筛选个人投资者规定了几项基本条件。包括资金规模、专业技能、投资经验等。但具体的指标各家投行可根据自身客户储备情况进行设置。 对此，多位投行人士预计，个人投资者参与询价的资金门槛将在3000万元或以上。某上市券商投行人士表示，根据以往IPO发行经验，一般每个询价对象的最低配售金额都在2000万元左右，那么针对个人投资者的门槛很可能会要求在3000万元左右。 上海某大型券商投行人士表示，将为感兴趣的个人投资者设立专门的账户，并希望客户在该账户中保持3000万到1个亿的资金。 “我们希望客户能够不止一次，而是多次、持续参与我们的新股询价，因此保持较大的资金量会更好。”上述人士称。 另一方面，投行目前还面临着一个难题，即缺乏个人投资者客户资源。 “以往针对个人投资者的服务非常少，只有非公开增发时，会涉及到。但这方面的资源非常少，而且这类客户对IPO项目并不一定感兴趣”，西部某券商资本市场部人士称。 而与投行部门不同，券商经纪业务对于引入个人投资者一事却颇为积极。目前多数券商推荐个人投资者的工作，都落在营业部身上，而一些动作较快的营业部已经呈交推荐名单。 某投行人士表示，投行部门以往的主要客户是机构；而个人客户多掌握在经纪业务部门手中。个人投资者询价的筹备工作能否顺利进行，取决于这两个部门之间的协调合作。 “但实际情况是，这两个部门之间存在竞争关系，投行是否愿意‘为经纪业务部门的客户服务’还有待观察”，上述投行人士称，“这要看券商高层的资源整合能力。” |
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