外资购并该选谁？

　　购并一直是资本市场最通行的语言，也是催生神话的源泉。欲做赢家者不可不查。
    小巨人姚明因成为NBA状元秀而赢得天下名。谁又将成为证券市场外资购并浪潮中的状元秀？
    我们姑且把“身材高、块头大、动作灵”作为选秀的基本条件。
    先看“身材高”。由于中国劳动力成本在全球经济分工体系中优势尚存，制造业在全球经济中的优势明显。最近修订过的《外商投资产业指导目录》也显示出制造产业尤其是传统的竞争激烈的制造业是国家鼓励进入的行业之一。这一领域有望成为黑马摇篮。其中汽车产业可能会成为外资购并的突破口，尤其是那些本身就有外资股东的B股上市公司，更有近水楼台先得月的优势。
    再看“块头大”。成品油批发、零售领域作为石油化工行业产品的销售终端,历来就受到大型石油公司的重视。一方面成品油销售是石油公司完成产品最终销售，从而实现利润的关键,另一方面成品油销售环节的投资回报也较为稳定丰厚。据统计,中国成品油消费量已经居世界第三位,在未来10年内,还将以每年4.5%的速度增长。而外资石油公司最看好的也正是这不断扩大的成品油销售市场。
    再看“动作灵”。浦江开发涉及面广，投入资金众多，将对上海浦江两岸上市公司带来直接而深远的影响。上海市对于浦江开发所引发的实质性效果并不逊于当年的浦东开发，只不过由于市值的剧增，题材效应有所削弱，但对于直接受益的上市公司而言，应有望得到主流资金的青睐。
    但据此圈定状元秀还为时尚早。到目前为止，深沪两市共有近80家上市公司拥有外资法人股，90%以上是合资企业通过直接上市途径进入市场，通过并购方式进入的寥若晨星。造成这一现象的原因与其说是法律障碍，倒不如说是体制风险，即国内企业及其环境所特有的复杂性能否让实施购并者取得预期的经营协同效应和财务协同效应，当属顾虑因素之一。在以往国内企业的购并中，不难发现行政扶持甚至强行撮合之举，就是说，掺杂了形形色色的地方和部门利益，而很少是基于市场竞争的需要和自由选择的发展战略。
    对此并购“国情”，并购者不可不查，选秀者也不可不查。
 
    （国际金融报）