吴敬琏：国有银行不宜分拆上市

    证券时报 

    国务院发展研究中心研究员、著名经济学家吴敬琏日前撰文指出，国有商业银行不宜分拆上市，应当采取整体改制和上市方案。 

　　吴敬琏认为，分拆国有企业的优良资产通过公募或私募组成股份有限公司和上市交易，是过去国有工商企业公司化改组的惯用方法。采用这种方法进行改组以后所形成的银行经营格局是：原来的全资国有银行成为股份制上市银行的国有股股东，同时直接管理未被剥离的存续银行的业务，然后逐步清理存续银行的不良资产，将有用的核心资产“装入”上市银行。这种做法的主要缺点是：存续银行及其工作人员作为上市银行的控股股东和董事会的主要成员，容易形成对上市银行进一步改革和规范运作的制约力量；上市银行在开展业务时必须利用国有商业银行原有的庞大业务网点和网络资源，不可避免地要发生复杂的关联交易和同业竞争问题，有可能使国有商业银行的存续部分面临更大经营压力，使国有商业银行的整体改造成为一个极为漫长的过程。针对这种情况，国有银行应当选择整体改制的方式，而摒弃分拆上市的办法。 

　　吴敬琏强调，目前存在着轻改制、重上市融资的风气，以为原来的国有银行或国有法人控股银行只要能够多少吸收一些中小股东成功上市，改善银行的经营和提高银行资产质量就会是顺理成章的事。然而根据国有工商企业改革的经验，如果仅仅着眼于融入补充资本金，这种期望很可能会落空。许多国有控股企业在包装上市以后，虽然“圈”了大量的钱，但是原有企业并没有经过脱胎换骨的改造，新的企业制度并未建立，机制并无改变，因而行为模式也依然故我，日后纷纷落马也就成为定局。汲取这种教训，我们应当把企业改制放到优先于上市融资的地位，为了造成企业制度的实质性转变，应当在组建股份有限公司时吸收有足够份量的中外民间企业、机构投资者和个人参股，在股权多元化的基础上完善公司治理结构。