债市去杠杆剑指委外投资
2016年12月24日 10:57
网站管理员007
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国海证券(6.970, 0.00, 0.00%)“萝卜章”事件在监管协调下已经有了初步解决方案，但是债市的脆弱却引发了各界关注。短短7天时间，债市交易中的高杠杆风险暴露无遗，而“去杠杆”和对杠杆的约束已经成为亟待解决的问题。据《中国经营报》记者了解，两年来银行委外投资疯狂。在资金端，由于资金成本相对较高，推高了委外业务的收益要求。而投资端的实体经济回报低，股市萎靡，让受托机构不得不将目标转向债市。然而，投资时机操作时，过高的投资收益要求让金融机构不得不一味加杠杆投资，低估了隐藏风险。事实上，监管层已经意识到银行表外理财和债市风险，正酝酿将银行表外理财纳入广义信贷测算中，而这可能从总体规模上限制委外投资规模，间接达到债市“去杠杆”目的。
由于利率市场化的推进，近两年债市成为银行等金融机构赚钱的大市场。但是，很大一部分城商行、农信社等金融机构受限于投资能力，选择了委外投资模式。
委外投资的资金出自银行理财，而商业银行等机构将这些资金委托外部的公募基金、证券公司或私募基金进行投资，并对投资收益和利润分成进行约定。
“委外投资的收益确实比较可观。如今股市、信贷或者类信贷业务都不好做，委托给外部机构还比较省事。”一家城商行人士向记者透露，银行内部只需要委托前对机构进行考核，拟定门槛标准，定期监督，把控好风险就可以了。他表示，虽然银行承担了一定的风险，但是在模式上更像是一个中介。“就银行来看，风险其实可控。委外投资对收益有止损约定，一旦出现风险也能随时终止业务。” “实际上，受托机构的压力更大。为了拿到更多的业务和业绩，他们对投资收益有相当的要求。一些公募基金可能对风险的把控还算完善，但是私募和券商就会更激进一些。”一位市场人士向记者透露，更有意思的是，尽管很多保守的银行在选择受托机构时范围大多圈定在公募基金，但操作中的公募仅仅是通道，实际操盘的则是私募基金，给投资带来了更大的不确定性。 |
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