完美图表解析黄金价格的内在逻辑
2017年09月25日 11:47
网站管理员007
[打印本稿]
国债收益率涨至阶段顶点，黄金价格就跌至阶段性低点；国债收益率跌至阶段低点，黄金价格就涨至阶段性高点。在长达10年的时间里，黄金价格与通胀国债的收益率几乎一一对应。金融市场上，居然能有对应如此严密的两种投资品种，真是“近乎完美”。
众所周知，无论从安全性、流动性还是收益率上来看，美国国债都是全球最大的美元资产配置的领域（像我们天朝的几万亿外汇储备，大部分都选择了配置这个， 也只能选择配置这个），而十年期国债，则是全球投资者最认可、流动性最好、配置也最普遍的品种——比较之下，美国股市尽管容量也非常巨大，但因为股票属于 典型的风险资产，这导致了其在美元资产配置领域只能屈居第二位。
黄金呢，因为几千年财富史对人们信念的塑造，在大多数投资者、甚至包括各国央行管理人员看来，则是仅次于美元、欧元的第三大类现金资产——
燃鹅，很糟糕的是，黄金不能像债券一样会产生利息收入，这样一来，如果美元不贬值的话，持有黄金就变得很不划算，类似于傻瓜。
为了消除美帝国主义的人民群众对通货膨胀的担心，1997年美国开始发行通货膨胀保值债券（Treasury Inflation-Protected Securities，简称TIPS），与消费者价格指数（CPI）挂钩。TIPS采取固定息票率+浮动本金额的方式发行，其中，本金部分按照美国劳工部 的月度非季节调整城市CPI指数进行调整，保障本金不受通胀影响的同时，其固定息票率通常低于普通同期债券。
在以前的公众号里，我曾经讨论过中国和美国的CPI指数，观点是：中国的CPI指数远远低估了真实通货膨胀，过去20多年，人民币的真实通胀，每年约在8%左右，但官方CPI指数却显示是2%左右；美国的CPI指数也低估了真实通货膨胀，过去50年间，美国的真实通胀，每年约在5%左右，但官方CPI指数却显示是2.5%左右。
与美元国债相比，持有黄金表面上看起来没有任何收益，但如果将其放长到50年以上的财富历史中，实际上大约相当于年化5%左右的美元真实收益率。
其逻辑是：当大家都在资产配置中增加美国国债的时候，为了买到国债，市场上对美元本身的需求就会上涨，这会导致美元指数上升，反之亦然。
历史不能代表未来，过去所发生的，未来并不一定继续发生——过去10年黄金价格与美元国债收益率负相关关系如此“完美”，将来还会如此呢？要想一定程度的看到未来，我们其实还是要看历史——因为，如果不依靠历史的知识，我们对未来靠什么来判断
|
相关阅读： |
