投资FOF基金解决选基难题
2017年10月16日 08:58
网站管理员007
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说到权益类基金，即股票型、混合型基金，很多基民是又爱又恨，相较于投资固收类型基金，投资股混型基金确实有望获得更高收益，但是由于其受股市震荡影响较大，具有高波动性、业绩分化大等特点，部分投资者对股混基金投资仍持保留意见，甚至保持"敬而远之"的态度。
其实投资者不必因噎废食，完全放弃股混基金的配置，从中长期来看，股混基金仍具有较优的投资价值。
从业绩表现来看，以沪深300、中证800指数等代表股市表现，以中证股票型基金指数、混合型基金指数和债券型基金指数代表股票型、混合型和债券型基金的表现情况，通过数据分析可以发现，虽然短期内，股混基金的投资优势并不明显，但拉长时间轴，从近三年、近五年来看，股混基金具有较为明显的优势。
近五年，股票基金的累计收益为100.15%，混合型基金为109.52%，而同期沪深300和中证800仅分别上涨70.14%和78.80%，计算从2006年4月30日至今的年化收益率可以发现，股混基金的年化收益率均达到14%以上，超越沪深300指数3个百分点以上，超越中证800指数2个百分点以上。
固收类产品比如债券基金确实是波动率较小的品种，但是同时收益率明显低于股混型基金，其年化收益仅达到6.71%，尚不及股混基金的一半。此外，使用二次市场超额收益模型测算，股混基金相较沪深300、中证800、上证综指均具有不同程度的超额收益。
说到股混基金，令基民们"望而生畏"的一点就是它的剧烈波动，但分析来看，股混型基金指数的年化波动率及最大回撤明显小于包括沪深300在内的各个市场指数，同时具备更高的夏普比率。
上文提到，长期持有股混基金有望实现14%以上的平均年化收益率，如果确实实现该收益，相信投资者并不会对股混基金持保留态度，因为实际情况是许多投资者并未收获类似的理想收益，分析来看主要是受到两点因素造成的:一是具体基金选择失误;二是买入卖出时机选择失误。
由于股混型基金业绩分化严重，相比于投资固收类基金品种，权益类品种的选择失误会给投资者带来更大的影响，以2015年为例，表现最优的股混基金和表现最差的股混基金收益差异达到189.53个百分点，从今年来看，表现最优的股混基金已经取得了超越50%的回报，而表现最差的股混基金的收益率则低于-20%，业绩差异超过70个百分点，买到优秀的基金和较差的基金面临的境遇可谓"冰火两重天"。
其实买到表现不及预期的基金品种很难说是投资者的失误，毕竟截至10月13日，市场上存续的基金的数量将近5000只，单是股混型基金也多达2844只，此外单从历史业绩来筛选基金也不一定能选到常胜品种，受到市场风格切换等因素影响，流传于公募基金的"冠军魔咒"，即业绩表现去年第一，今年垫底的情况，也依然存在。此外，基金买入卖出的时点影响也很大，即使选对基金，在错误的时间买入卖出仍会错失收益。 |
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