电力设备行业投资分析报告
2017年11月15日 10:59
网站管理员007
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新能源汽车产销量10 月保持高增长，全年70 万辆销售目标有望完成。中汽协发布10 月新能源汽车产销数据。10 月份产销量分别为9.2 万辆和9.1 万辆，同比分别增长85.9%和106.7%，环比上月分别增长19%和16.2%。其中，纯电动汽车产销量均为7.7 万辆，插混式汽车产销量分别为1.5 万辆和1.4 万辆;新能源乘用车产销量均为6.8 万辆，新能源商用车产销量分别为2.4 万辆和2.3 万辆。2017 年前10 月累计产销分别为51.7 万辆和49 万辆，同比增长分别为45.7%和45.4%。
目前新能源汽车市场产销符合下半年好于上半年、四季度好于三季度、最后一个月冲顶的规律，预计新能源汽车今年将实现70 万辆的销量目标，未来两个月新能源汽车环比将继续呈继续增长趋势。随着双积分等政策的推出，新能源汽车成为汽车工业未来发展的方向，据近期调研发现，很多车企2018 年排产重心已经逐渐转移至新能源汽车项目，同时，新能源汽车的盈利能力在计算补贴的情况下已经好于传统燃油车。
分布式光伏迎利好，中游将掀价格战。近日，国家发改委、能源局联合发布《关于开展分布式发电市场化交易试点的通知》，通知提出为加快推进分布式能源发展，实现市场化交易，决定组织分布式发电市场化交易试点，并于2018 年2 月1 日起正式启动。此次市场化交易试点若全国范围内推广将极大促进分布式光伏的发展，并大幅降低对补贴的依赖性，加速平价上网的到来。今年光伏行业高增长已成定局，全年并网预计50GW，扣除13GW 增补指标，预计装机37GW，明年预计40-45GW，行业需求维持平稳增长。在补贴下调的大背景下，降本增效实现平价上网仍是行业主旋律，隆基电池片效率最高达到23.26%，保利协鑫切片环节年底前有望全面导入金刚线切割实现成本的快速下降，明年预计中游制造环节将再掀价格战，事实上隆基已开始降价。我们认为，光伏装机需求持续旺盛，中游将掀价格战。
分散式风电迎利好，风电装机拐点已现复苏趋势明确。市场化交易将促进分散式风电的发展，就近消纳对解决弃风限电至关重要，分散式风电有望率先实现平价上网。结合此前中电联发布2017 年1-9 月电力工业运行简况，1-9月全国风电设备平均利用小时1386 小时，比上年同期增加135 小时，其中9月发电141 小时，同比上升34 小时，西北六省改善尤为明显。我们认为，随着弃风限电的进一步改善、南方施工周期拉长和环保督查的问题得到缓解以及核准节点的临近，风电开工将迎来复苏，国内风电装机将重回增长。重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。我们认为，随着弃风限电的进一步改善、南方施工周期拉长和环保督查的问题得到缓解以及核准节点的临近，风电开工将迎来复苏，国内风电装机将重回增长。重点推荐业绩增长确定、市场地位稳固的风电设备龙头金风科技、天顺风能、泰胜风能和中材科技;建议关注受益限电改善的风电运营商龙源电力和华能新能源。
工控行业政策与需求加持，持续向好。。近日，十九大提出制造业发展要求，利好工控板块，同时，9 月制造业PMI 为52.4%，环比上升0.7pcts，同比上升2.0pcts，自2016 年8 月以来，PMI 和PPI 指数呈现持续向上趋势，中国以及部分发达国家，如美、欧、日的PMI 指数均位于荣枯线之上，国内外工控市场的复苏态势明显制造业景气度良好。受益于中游复苏带来的需求拉动、下游行业持续高景气，工控领域自去年四季度一路向好，结构升级不断推进，复苏趋势一路高歌，龙头企业增速更为显着。长期来看，随《中国制造2025》的推进，同时制造业的持续复苏转暖，以及人工成本的上升增加制造业自动化的需求，有望带动工控行业持续景气。自今年年初，我们持续提示工控向好趋势。
电改加速及增量配电试点电网参与程度更高，将利好电网产业单位。近日，国家发展改革委、国家能源局组织近日召开了“电力体制改革专题会议”，会议明确了电力市场化改革的细化方向。其中，增加第二批120 家试点项目，启动第三批试点工作，2018 上半年实现地级以上城市全覆盖。据此前国家发改委消息，就首批增量配网试点公布的业主优选结果来看，国网系参与增量配电的积极性很高，因此可以预见，在第二批增量配网试点中，没有了发改委对电网公司绝对控股限制，国网资本的股权比例势必有所增加。我们认为，配网放开进一步松绑了国网下产业单位的业务范围，势必利好国网旗下相关产业公司。 |
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