中国风险投资业存在的问题分析
2007年，我国风险投资业迎来了快速发展的转折，风险投资的分布、退出方式等都出现新的趋势。但国内风险投资机构依然低迷，对外主导的问题依然不变。但国内风险投资机构依然低迷，外资主导的问题依然不变。风险投资的资金来源渠道仍要进一步拓宽，多层次资本市场的建设要继续推进······种种问题依然存在于中国风险投资业。今天，我们就详细分析一下中国风险投资业还存在着哪些问题。 一、风险投资企业规模小、数量小和资金实力不强。 据统计，到1999年上半年我国已相继成立了92家风险投资公司，注册资金为74亿元人民币，但真正投入的只有10%左右，这些机构的风险投资仅占高科技企业融资额的3%左右，这表明我国的风险投资对高科技产业的支持力度还不够，没有起到我国科技成果产业化的作用。究其原因，主要表现在政府和社会对风险投资的认识不足，导致其面临多种障碍。基于上述原因，尚难以对高新技术产业化方面起到明显作用。因而只能支持一下投资少风险低的短平快项目，受规模实力的限制，无法进行组合投资、平衡投资来分散风险，缺乏抗风险能力，资金难以快速滚动发展。 二、政府资金比例过高，民间参与不足 由于体制和观念上的原因,中国风险投资机构从一开始就采用了“国办官管”的模式。现在从事风险投资的企业,主要由银行、财政和科技部门建立的风险投资公司,而由企业、私人等民间资本建立的风险企业很少,主要靠政府资金兴办国有独资或国有控股的风险投资公司,这种模式不能适应风险投资的特点和运作规律,无法建立有效的激励机制,也就无法实现风险投资的预期目标。 三、风险资本严重不足,融资渠道狭窄不畅 受金融严格管制影响,风险资本来源单一;加上国家投入不足,资金来源问题始终是困扰风险投资机构的大问题。从融资角度看,难于融资是因为难在体制和机制上,而不是在缺乏资金上。 四、缺少风险资本的退出渠道 风险投资不同于一般的股权投资,投资的目的不在于长期持有企业股权获利,而在于获取资本转让时高额的投资收益。可以说,没有风险资本的退出渠道就没有风险投资。风险投资的退出渠道主要是:公开上市、企业购并、股权回购和企业清算等形式。其中股票公开上市是风险投资项目最理想的退出方式。股票市场在股权流动、风险分散和价值评价等方面的作用,是其他形式不可替代的。目前中国证券主板市场门槛太高,法人股不能上市流通和交易,对于刚刚处于扩张阶段的高新技术企业存在着难以逾越的障碍,也与风险投资通过股权转让一次性撤出实现投资回报的特性相矛盾。故推出二板市场已成为风险投资发展的突破口。 五、风险投资人才稀缺 风险投资是一种风险极大的特殊的投资活动。如果没有一批具有充分专业知识和经营技能的职业风险投资家,没有将风险投资家的责任、利益与项目运作的成败和收益紧密挂钩的激励体制,没有能够有效制约风险企业家的约束机制,风险投资活动是不可能成功的。由于中国的风险资金绝大部分是政府背景,经理人的选聘没有市场化,又缺乏对经理人员有效的激励与约束机制。其次,由于经理人员的工作经验加上信息沟通手段缺乏等制约因素的影响,从而容易造成好的项目擦肩而过,投资的项目风险高,导致失误的局面。 六、风险项目缺乏 目前,我们已有100多家风险投资公司,风险资金已有40多亿元,有机构又有钱,就是苦于找不到好项目。 |
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