吕伯望：申请IPO时机未到的360 成风投意志-1

　　3Q大战谁是赢家？当时的胜负曾经无关紧要，关键是谁能把战争变资产。周鸿祎正把这场战争演化成一个故事，讲给美国投资者听，继而变成360的一种资产。

　　美国时间3月14日，奇虎360向美国证券监管委员会提交招股阐明书，公司方案赴美国纽交所IPO，股票代码为“QIHU”，融资范围为2亿美圆。

　　传言已久的360上市至此曾经变成理想。音讯人士透露，周鸿祎这段时间不断在美国与投资机构沟通。由于360正处于上市沉默期，相关人士没有承受本报记者的采访。

　　360若胜利登陆纽交所，是3Q大战的战果。正望咨询总裁吕伯望以为，关于360来说，面对机构投资者有一个障碍，即上市概念问题，但经过3Q大战，周鸿祎能够说“我们在中国，就跟腾讯一样，能够对比腾讯对360估值”。

　　“周鸿祎能够讲这样一个故事：在中国，唯一能够与腾讯战争的公司只要一个，就是360，百度不行，阿里巴巴也不行……”吕伯望说。

　　腾讯3月14日收盘价为224港元，市值达3929亿港元。

　　唯一可比腾讯之公司

　　在招股阐明书中，奇虎360这样描绘本人：以用户根底论，360是中国排名第三的互联网公司；以终端装机量计，排第二位；360还是排名第二的阅读器公司，仅次于微软；排名第一的平安计划提供商，每月有功效户超越3.39亿，占中国网民的浸透率为85%。

　　过去五年，360终端用户增长疾速，2006年每月有功效户为1700万，2007年用户为5900万，2008年用户为1.22亿，2009年用户为2.31亿，2010年用户为2.90亿，2011年1月用户为3.39亿。

　　众所周知，中国排名前两位的互联网公司分别是腾讯、百度。而终端装机量最大者则是其宿敌腾讯。此前腾讯曾宣布，截止2010年3月，腾讯注册用户数超越10亿，同时在线用户数超越1亿。

　　360的终端用户数量与腾讯相比尚有间隔，但吕伯望以为，在中国，在终端用户具有率方面，唯一可与腾讯类比的，只要360。

　　去年“3Q大战”后，人们开端讨论谁是这场大战的赢家。“当时来看，360短期损失了局部用户，但这不是长期的损失。”吕伯望说，尔后不久，360用户疾速恢复，360若胜利上市，这应该是周鸿祎最大的战果。

　　吕伯望同时以为，360赴美申请IPO有点提早，这样大的用户范围，应该等到营收范围更大、净利润更高时再上市，而非如今。“将来几年，360的营收很容易完成倍数增长。”他说。

　　吕伯望剖析，如今上市或许不是周鸿祎的本意，而是风投意志。最早一批VC投资360是在2005年，6年曾经过去了，投资人到了该退出的时分了。

　 　据记者理解，奇虎360的IPO申请准备正是3Q大战期间开端推进。2010年11月，360在香港注册了三家公司，分别是Qiji International，360 International，Qifei International，开曼群岛注册的qihoo公司100%持有这三家公司，三家公司又100%控股北京qizhi软件股份有限公司。

　　2010年12月31日，开曼群岛注册的“qihoo”更名为“qihoo 360”。

　　周鸿祎再“致富”

　　依据披露的公开招股书，奇虎360董事长周鸿祎为第一大股东，持股比例为21.5%。以公司估值10亿美圆计，周鸿祎财富超越2.15亿美圆。

　　除周鸿祎外，奇虎的个人投资者还包括齐向东，持股比例为12.43%。红杉中国合伙人沈南鹏持股比例为9.48%，鼎晖投资合伙人王功权持股比例为7.05%，360平安中心网络平安专家石晓红持股4.37%。招股阐明书显现，公司高管股票禁售期为半年。

　　奇虎共发行两类股票，A类股票、B类股票，其中A类股票每股具有一票投票权，共3.78亿股，B类股票每股具有5票投票权，共1.22亿股。承销商为瑞银投资银行与花旗银行。

　　招股阐明书显现，360的收入包括两方面：一是在线广告收入，经过网址导航给广告主提供接触消费者的时机，同时与搜索公司协作，提供搜索流量转化效劳。二是互联网增值效劳，360与第三方游戏开发者协作，给他们提供诸如远程技术支持，平安支付的互联网平安计划。

　　招股阐明书显现，2008年，2009年，2010年，360的收入分别为1690万美圆，3220万美圆，5770万美圆。公司从2009年开端赢利，当年净利润420万美圆，2010年净利润850万美圆，年增长率达102.7%。

　　招股阐明书显现：奇虎募集资金主要用于开展新的互联网与挪动平安产品，进步公司研发才能。

　　360以为将来用户增长空间很大。由于带宽应用在中国的提高，互联网应用将在中国呈快速上升。艾瑞提供的数据显现，中国互联网用户数在2006年为1.37亿，2010年为4.57亿，年复合增长率为35.2%，估计2013年将增长至6.57亿。

　 　此外，用户对互联网日益依赖，这使得网络平安市场同步上涨，以避免黑客攻击影响本人的虚拟生活及理想生活。艾瑞提供的数据显现，互联网上的歹意软件样本 为53.8万，2010年达6.5亿，运用平安效劳的网民2006年为8900万，2010年为3.94亿人，年复合增长率为45%。估计2013年有望 增长至5.59亿。