500亿龙门跃迟来的资本神话

2014年11月06日 09:26 网站管理员07

ST金泰是一家很有意思的企业，黄俊钦从收购之初就打算利用其实现借壳上市之路。但事与愿违，这条借壳之路整整走了五年。

　　山东金泰是主要从事医药制造业的企业，2001年上市不到半年就走到了退市边缘。新恒基看上它也是因为该公司曾经开发房地产业务，山东金泰2001年年报显示，当年其房地产利润贡献率也达到了25.71%。新恒基原本的计划是借此打入山东房地产市场，并获得良好的壳资源，一举两得。

　　但新恒基入主后才发觉房地产业务已被剥离出上市公司。2003年4月，山东金泰又抖出巨亏年报，山东金泰大量资产已无法收回，应收账款亏空500万元，另外还有近两亿元的债务。

　　此后金泰就开始了一系列的债务官司。“大股东一直不敢置入资产，怕再像以前一样债务没有理清，莫名其妙就成为被告，资产被凭空出现的债权人瓜分一空。”新恒基的内部人士表示。2006年下半年，金泰公告了一系列涉及债务的重大诉讼事项，当时就有人推测ST金泰正欲开始其破题之旅。

　　虽然借壳被迫延迟近五年，但对黄俊钦来说却可能是意外之喜。广州万隆证券分析师认为， 2003年北京的房价只是现在的六成，以当时新恒基的物业计算估价也顶多百亿元左右。经过一轮房地产高潮，新恒基项目翻滚到221亿元，为黄俊钦在资本市场长袖而舞赚足了本钱。

　　新恒基物业的迅速增值，也见证了房地产行业的火箭速度。随着楼市高温不退，证券市场热力逼人，这两年上市房企的市值得到膨胀式发展。以万科为例，2006年底其市值达到675亿元，同比上涨了321%，股价除权后全年上涨263%。进入2007年的短短半年间，万科总市值更是突破1200亿元，而同期陆家嘴、中华企业等房地产企业的市值增幅也分别达到120.9%和175.7%。去年完成资产重组的中宝股份与泛海建设，总市值分别大幅增长15.75倍和16.7倍。

　　对于黄俊钦而言，现在最大的变数在证监会。定向增发注入资产虽然在眼下的证券市场毫不稀奇，但是并不是每个公司的方案都能被证监会发审委通过。“10%的方案会被否定，而且有愈发严格的趋势。”一位接近证监会发审委的业内人士对记者说。按照惯例，证监会将在三个月左右的时间内对ST金泰的增发方案进行最后裁决。这个百日煎熬过去之后，真正的演出才刚刚开始。