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涪陵电力甩卖股权东海证券再提速IPO

2012年08月15日 09:52 来源：腾讯网王晋添

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2012年8月10日，涪陵电力（600452.SH）发布公告称，鉴于东海证券的评估工作已经完成，控股股东重庆川东电力集团将《关于转让所持东海证券股权》的临时议案提交股东大会审议。

作为临时议案的提议者，重庆川东电力集团51.64%的持股比例，足以护航上述议案获股东大会审议通过。这意味着，2400万股东海证券股权最早有望在8月下旬进入重庆联交所进行公开的挂牌转让。

“评估价格是6.10元/股，但并不一定是最终的挂牌底价，你可以关注涪陵电力的后续公告，最终的挂牌底价会在股东大会会议资料这一则公告当中看到。”一位接近涪陵电力的资本界人士说道。

事实上，由于涪陵电力刊登的东海证券评估结果姗姗来迟，重庆资本界对此猜测颇多。

一位重庆券商人士推测，涪陵电力早不卖晚不卖，偏偏选择在这一个时间点卖，这说明可能已经有潜在买家了。

而一旦涪陵电力以高于5.60元/股的价格成交，“估计江淮动力（000816.SZ）的股东会后悔错过了一个非常好的投资标的”。

迟来的评估结果

涪陵电力聘请的评估机构与江淮动力为同一家，均为北京中同华资产评估公司。

一个离奇之处在于，涪陵电力在2012年3月30日董事会便审议通过转让2400万股东海证券股权，公司当即聘请了中同华资产评估公司进行评估，但评估结果直到8月10日才公布于众。

而6月12日，江淮动力董事会审议通过购买8000万股东海证券，但在董事会召开的同时，江淮动力便公布了中同华资产评估公司的评估结果——6.1元/股。

同一家中介机构进行评估，都是以2011年12月31日为评估基准日，从时间上来看，涪陵电力对东海证券的评估启动时间要早于江淮动力，但为何公布评估结果的时间反而延后了两个月？

一位重庆券商人士据此推测，涪陵电力方面应该早已知晓评估结果，但在等到潜在买家出现后，大股东方面才将上述议案以“临时提案”的方式交由股东大会审议。

一位接近涪陵电力的资本界人士对此予以反驳，该人士称“涪陵电力方面拿到评估结果的时间晚于江淮动力，后又将评估结果上报国家电网公司审批，这使得评估结果面世时间点有点晚”。

但无论如何，涪陵电力此番挂牌转让2400万股东海证券，势必将牵动江淮动力股东的神经。

因为早前的2012年6月28日，江淮动力股东大会已否决了8000万股东海证券的购买议案。

当时，江淮动力控股股东东银集团的子公司——重庆硕润石化公司依据6.1元/股的评估值，开出了5.6元/股的“优惠价”，东银集团甚至追加了业绩承诺，即东海证券2012年每股收益达不到0.32元，东银集团将向江淮动力补偿部分现金。但在工银瑞信基金(微博)等的狙击下，该关联交易议案未能获得股东大会的审批同意。

清障“一参一控”

东海证券注册资本为16.7亿元，拥有49家股东，而涪陵电力控股的子公司——重庆市耀涪投资公司位列第23位，其持有2400万股，初始投资成本仅为2580万元。

涪陵电力方面宣称，拍卖东海证券股权是根据中国证监会清理证券公司“一参一控”相关要求以及公司压缩产权级次的需要。

公开资料显示，涪陵电力的实际控制人为国家电网公司，国家电网公司已控股英大证券。同时，国家电网公司通过各子公司参股的证券公司众多，包括通过四川电力间接持有华西证券200万股股权等。

由于持股成本低廉，对于2011年净利润仅为1002万元的涪陵电力而言，一旦东海证券股权顺利挂牌转让，其2012年业绩将呈现几何倍数增长，本报记者估算，若按照5.60元/股的价格成交，将一次性增厚涪陵电力净利润1.086亿元，平均每股增厚0.68元；若按照6.10元/股的价格成交，将增厚涪陵电力净利润1.206亿元，平均每股增厚0.75元。

此外，本报记者注意到，在西南证券（600369.SH）借壳上市前夜，建银投资、重庆电力公司均遵循“一参一控”的要求，分别将所持有的西南证券股权进行了转让，为西南证券登陆A股扫清了障碍。

“东海证券明确了上市的意图，它在最近两三年实现IPO应该是大概念事件。”2012年6月中旬，一位东海证券法人股东高管告诉本报记者。