重庆燃气前董事长被判无期 公司年利率显示逐年下降

上周五，重庆燃气集团股份有限公司（下称“重庆燃气”）在证监会网站披露了其招股说明书（申报稿——补充预披露），这是继今年4月24日重庆燃气在证监会预披露招股说明书的又一次披露，这次主要补充了2012年半年报，继续冲击上海证券交易所上市。

而值得注意的是，重庆燃气前任董事长侯行知因受贿625万余元被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。“预披露那么长时间都没有上会，有可能是被举报了，而且前任董事长出事，公司其他人或多或少会有牵连，相信是监管部门让公司解决了前任董事长，以及相关举报的问题再重新披露；而过了8月，原来4月份披露的招股书就‘过时’了，监管部门肯定要求其更新资料。”针对重庆燃气的情况，华南一家知名券商的投资银行业务人士向《第一财经（微博)日报》记者表示。

前任董事长因受贿被判无期徒刑

招股书称，侯行知于2007年11月至2011年1月任重庆燃气董事长，2011年1月至9月任重庆燃气董事；目前重庆市国资委通过重庆市能源投资集团公司（下称“重庆能源”）持有重庆燃气75%的股权，其余25%为华润燃气（中国）有限责任公司持有。

因涉嫌经济犯罪问题，侯行知于2011年9月被移送司法机关正式立案，2012年1月19日，重庆市第一中级人民法院对侯行知涉嫌犯受贿罪一案进行公开宣判，侯行知因受贿625万余元被判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，并处没收个人全部财产。宣判后，被告人侯行知未就一审判决提出上诉或抗诉，该案判决已生效，现已结案。

重庆燃气强调，涉案事由均与发行人以及发行人报告期内的其他董事、监事、高级管理人员无关，侯行知与发行人的关系仅发生在其2007年11月担任重庆能源董事长后，作为股东董事长兼任下属子公司董事长、董事的阶段。因此，从侯行知的个人从业经历、担任公司前任董事长、董事的背景，结合公司的经营历史、行业属性进行综合分析判断，侯行知案件以及更换董事事宜不会对公司的经营管理构成重大不利影响，重庆燃气强调。

对此，一家国企上市公司董事会秘书认为，在某些地方政府国资委旗下的企业，地方政府直接任命董事长的情况并不少见，而这些董事长并不仅仅作为国资委的代表，也会参与到一定的企业经营管理当中；从上述情况看侯行知的“落马”跟重庆燃气其他职员是否有关有一定疑问，如果硬是要说成跟公司基本无关，似乎有一定牵强之处，或许其中因为牵连到各方利益的博弈，而使得重庆燃气的上市进程一拖再拖。

毛利率逐年下滑或存隐忧

华东一家知名券商保荐代表人表示，拟上市公司招股书都应当及时更新，预披露的招股书是一个提前接受各方监督的文件；最终企业上会接受审核之时，招股书可能已经变得不一样，而预披露并非用于投资者进行价值判断，预披露后招股书会随时根据监管部门的要求更新，而近日有不少拟上市公司也正在密锣紧鼓补充半年报；目前来看由于上半年经济形势放缓，不少公司上半年的业绩并不理想。

2009年、2010年、2011年和2012年1~6月，重庆燃气主营业务收入毛利率分别为21.86%、16.61%、15.49%和14.18%。2009年以来综合毛利率持续下滑主要因为天然气销售业务毛利率下降。2009年、2010年、2011年和2012年1~6月，天然气销售业务的毛利率分别为13.67%、6.85%、5.85%和5.28%。

重庆燃气解释，持续下滑的主要原因为：第一，按照天然气价格顺价调整机制，天然气价格上涨时，购气价格和销售价格基本上等额调整，虽然单位毛利（销售单价-购气单价）的绝对值基本维持稳定，但由于销售单价上涨，导致单位毛利率（单位毛利÷销售单价）水平降低。第二，2010年上游气源价格上调后，重庆居民天然气销售价格因履行价格听证程序，调整时间滞后，导致当年销售毛利减少。第三，自2010年起，中石化普光气田开始向公司供气，由于公司向中石化购买的均为工业用气，购气均价高于中石油，导致公司2010年、2011年及2012年1~6月整体购气单价上升，天然气销售毛利率下降。

重庆燃气也称，受我国调整基础能源消费结构、节能减排等因素的影响，天然气供求矛盾加剧的格局在较长一段时期内很难逆转，对外依存度日趋加大，未来天然气价格将呈现逐步上涨的趋势。在天然气价格趋升和顺价调整机制的作用下，单位毛利率的下降将导致天然气销售毛利率持续趋降，这将导致综合毛利率缓步下滑。

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