中兴通讯中报藏隐忧 靠营业外收撑场面

当中兴通讯(微博)(11.15,-0.05,-0.45%) (000063，收盘价11.20元)于上个月透露上半年净利润下滑60%~80%的消息时，立刻引发了市场的恐慌和股价的大跌，其后以董事长为首的公司高管集体增持之举，暂时稳住了市场信心。然而，今日曝光的中报却显示，中兴通讯上半年的经营状况其实比当初的预测更为严峻。在剔除非经常性损益后，公司净利润实际为-5938.3万元。

　　营业外收入至关重要

　　或许在绝大多数投资者的眼中，中兴通讯今日披露的半年报似乎并不值得太多关注，因为公司早在7月14日就已经预测，由于投资收益下降，汇兑损失以及收入增长未达预期目标等原因，上半年盈利1.54亿元~3.08亿元，比上年同期下降60%~80%。实际上，这一份中报却透露出一些不容忽视的信息。

　　从财务报表来看，中兴通讯上半年426.42亿元的营业收入，同比增幅为15.21%；实现归属于上市公司股东的净利润约为2.45亿元，同比下滑了68.17%；每股收益为0.07元。中兴通讯表示，2012年上半年全球电信行业竞争趋于理性，集团通过产品技术完善等措施，实现了整体收入实现较快增长，其中终端收入依旧处于快速增长通道，电信软件系统、服务及其他产品收入亦保持增速。但是受投资收益下降、汇兑损失、部分国内运营商网络合同招标推迟及毛利率下降的影响，净利润较上年同期有所下降。

　　表面上来看，中兴通讯上半年的业绩符合当初的预期，业绩下滑幅度远未达到当初预披露的80%上限。然而《每日经济新闻》记者注意到，营业外收入在上半年的净利润构成中扮演了至关重要的角色。

　　在财务报表非经常性损益项目一栏中，中兴通讯上半年营业外收入达到了3.2亿元，如果剔除非经常性损益的影响，中兴通讯上半年利润额实际为-5938.3万元。换句话说，如果没有营业外收入的支撑，中兴通讯上半年就会出现亏损。中报显示，上半年营业外收入主要为软件产品增值税退税，政府补贴、合同罚款收益等各类收益。

　　市场信心再受考验

　　从当初一致看好的白马股，到因业绩下滑而被市场资金遗弃，中兴通讯的表现令人颇为心酸。特别是在今年一季度净利润同比增长18.52%的情况下，公司7月14日突然曝出上半年业绩大幅下滑的消息，立刻引发了各方的担忧，并且在经过一个周末的发酵之后，导致中兴通讯股价在周一(7月16日)跌停。

　　值得一提的是，在紧接着的7月21日，中兴通讯宣布董事长、监事长、总裁、董事等7位高管，于7月18日至19日，从二级市场累计购入自家公司44.28万股。当时这一举措被外界视为中兴通讯稳定市场信心之举，而从实际情况来看，高管自掏腰包增持也确实起到了一定效果。

　　正是在这样的背景之下，中兴通讯今日披露的中报却显示出，即使在已经大幅下滑的业绩中，营业外收入还扮演了极为重要的角色。而在当初的业绩预测中，这一颇为重要的信息却没有被提及。今日中报的面世，或许会加重市场各方对于中兴通讯前景的担忧。

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